Fundstrat Địa chỉ Bitcoin Outlook Debate: Các khung khác nhau, Các khách hàng khác nhau

Cuộc tranh cãi bắt nguồn từ việc so sánh các bình luận được đưa ra với những mục đích khác nhau: khung quản lý rủi ro ở cấp độ danh mục đầu tư của Sean Farrell so với quan điểm dài hạn về chu kỳ vĩ mô và thanh khoản của Tom Lee.

Quan điểm thận trọng của Farrell về nửa đầu năm 2026 tập trung vào định giá, dòng tiền và rủi ro giảm, không phải là quan điểm giảm giá về việc áp dụng Bitcoin lâu dài hoặc vai trò cấu trúc của nó.

Fundstrat nhấn mạnh rằng nhiều nhà phân tích hoạt động độc lập để phục vụ cho các hồ sơ nhà đầu tư khác nhau, trong khi vẫn kỳ vọng Bitcoin và Ethereum có tiềm năng thách thức các mức cao nhất mọi thời đại trong một khoảng thời gian dài hơn.

Các giám đốc điều hành của Fundstrat đã làm rõ rằng sự bất đồng rõ ràng về triển vọng của Bitcoin phản ánh các khung phân tích và yêu cầu của khách hàng khác nhau hơn là những dự báo mâu thuẫn, với quan điểm quản lý rủi ro ngắn hạn đồng tồn tại bên cạnh các kỳ vọng cấu trúc tăng giá lâu dài.

Vào cuối tuần, tranh luận trên mạng xã hội đã gia tăng về việc các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu đầu tư Fundstrat có đưa ra những quan điểm mâu thuẫn về triển vọng giá Bitcoin hay không, dẫn đến phản hồi từ đồng sáng lập Tom Lee và các giám đốc điều hành khác. Những nhận xét của Lee dường như phù hợp với một giải thích kêu gọi một cách đọc tinh vi hơn về các quan điểm khác nhau.

Cuộc thảo luận bắt đầu khi một người dùng X được biết đến với tên gọi “Heisenberg” (@Mr_Derivatives) chia sẻ hai ảnh chụp màn hình, tuyên bố rằng chúng cho thấy sự khác biệt rõ rệt trong cách các nhân vật cấp cao của Fundstrat nhìn nhận triển vọng của Bitcoin. Một bình luận, từ Trưởng bộ phận Chiến lược Tài sản Kỹ thuật số của Fundstrat, Sean Farrell, đã phác thảo một kịch bản cơ sở trong đó Bitcoin có thể rút lui về phạm vi 60.000–65.000 USD trong nửa đầu năm 2026. Ngược lại, những bình luận công khai gần đây của Tom Lee đã gợi ý rằng Bitcoin có thể đạt mức cao nhất mọi thời đại mới sớm nhất vào đầu năm 2026.

Người đứng đầu chiến lược tài sản kỹ thuật số của Fundstrat, Sean Farrell, cho biết $BTC đến $60k như trường hợp cơ bản, 1H 2026.

Người đứng đầu Fundstrat, Tom Lee, nói rằng $BTC đến ATH's, thậm chí lên tới $200k, vào cuối tháng 1 năm 2026.

Điều này có bình thường không khi các quỹ mâu thuẫn với nhau bên trong?

Câu hỏi chân thành. pic.twitter.com/KETNygLEtu

— Heisenberg (@Mr_Derivatives) 20 tháng 12, 2025

Sự đối lập này nhanh chóng thu hút sự chú ý trên X, với người dùng đặt câu hỏi liệu Fundstrat có đang không nhất quán hoặc đưa ra hướng dẫn đầu tư không rõ ràng cho khách hàng hay không. Đáp lại, một người dùng trên X tự nhận là khách hàng của Fundstrat, “Cassian”, đã lập luận rằng sự tranh cãi này gây hiểu lầm. Cassian cho biết rằng các giám đốc điều hành cấp cao khác nhau tại công ty chịu trách nhiệm cho các nhiệm vụ khác nhau và không phải tất cả đều phát biểu từ một dự đoán thống nhất. Quan điểm của họ tập trung riêng biệt vào các phán đoán vĩ mô dài hạn, quản lý rủi ro ở cấp danh mục đầu tư và phân tích kỹ thuật.

Theo Cassian, những bình luận của Farrell phản ánh một khung định vị phòng thủ hơn, tập trung vào rủi ro giảm giá, dòng vốn và cơ sở chi phí, thay vì một lập trường giảm giá dài hạn đối với Bitcoin. Cassian lưu ý rằng Farrell thực sự đã giảm tỷ trọng tiền điện tử trong các danh mục đầu tư mô hình của Fundstrat vì lý do quản lý rủi ro, nhưng vẫn tích cực về xu hướng chấp nhận dài hạn sau năm 2026.

Ngược lại, vai trò của Lee được mô tả là tập trung nhiều hơn vào các chu kỳ thanh khoản vĩ mô và những thay đổi cấu trúc trong thị trường, bao gồm quan điểm rằng việc các tổ chức chấp nhận và các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETPs) đang làm thay đổi chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin. Bài viết cũng lưu ý rằng nhà phân tích kỹ thuật Mark Newton hoạt động độc lập, với quan điểm hoàn toàn dựa trên cấu trúc biểu đồ chứ không phải các câu chuyện vĩ mô.

PHẢN ỨNG CỦA FUNDSTRAT

Tom Lee, người cũng là chủ tịch của công ty kho bạc Ethereum BitMine, đã xuất hiện trên X để ủng hộ lời giải thích của Cassian, chỉ trả lời đơn giản: “Nói hay.”

Nói rất hay @ConvexDispatch 👌

— Thomas (Tom) Lee (không phải tay trống) FSInsight.com (@fundstrat) ngày 20 tháng 12 năm 2025

Sean Farrell sau đó đã tự mình giải quyết tranh cãi, nói rằng thị trường đã hiểu sai quan điểm của ông. Ông nhấn mạnh rằng Fundstrat tập hợp nhiều nhà phân tích sử dụng các khung phân tích và khoảng thời gian khác nhau để phục vụ các mục tiêu đầu tư khác nhau, thay vì đưa ra một dự báo thị trường thống nhất.

Farrell giải thích rằng nghiên cứu và khuyến nghị đầu tư của ông chủ yếu nhằm vào các danh mục đầu tư có tỷ lệ phân bổ crypto cao hơn và các chiến lược quản lý chủ động hơn, nơi mục tiêu cốt lõi là quản lý rủi ro và nâng cao hiệu suất dài hạn thông qua các điều chỉnh động và tái cân bằng trong các chu kỳ thị trường. Ngược lại, nghiên cứu của Tom Lee có xu hướng hướng tới các nhà quản lý tài sản lớn mà phân bổ Bitcoin và Ethereum với tỷ trọng tương đối nhỏ ( khoảng 1% đến 5% ) và do đó phải có cái nhìn dài hạn, cấu trúc hơn về các xu hướng vĩ mô.

1/ Các thị trường tiền điện tử có thể đang bước vào giai đoạn tức giận của chu kỳ thị trường, dựa trên phản ứng đối với bài viết dưới đây.

Nhưng hãy để tôi giải thích tại sao đây là một sự hiểu lầm về quy trình @fundstrat, và tại sao bạn nên có từ đầu tiên pic.twitter.com/AsShjrVgzI

— Sean Farrell (@SeanMFarrell) 20 tháng 12, 2025

FARRELL NHẮC LẠI VỊ TRÍ CỦA MÌNH

Farrell nhấn mạnh rằng quan điểm thận trọng của ông cho nửa đầu năm 2026 phản ánh các cân nhắc quản lý rủi ro ngắn hạn đến trung hạn, chứ không phải là một sự chuyển biến sang cái nhìn tiêu cực dài hạn đối với tài sản tiền điện tử.

Ông cho biết: “Thị trường hiện đang định giá gần như kịch bản tốt nhất, nhưng rủi ro vẫn tồn tại trong một môi trường chênh lệch tín dụng cao-yield chặt chẽ và độ biến động tài sản thấp—như các đợt ngừng hoạt động của chính phủ, gián đoạn thương mại, sự không chắc chắn xung quanh chi tiêu vốn cho AI, và sự chuyển giao ghế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.”

Farrell cho biết rằng dòng quỹ ngắn hạn cũng đang hỗn hợp, khiến Bitcoin nằm trong một khoảng định giá không đặc biệt rẻ cũng không đắt. Trong dài hạn, nhu cầu đối với Bitcoin ETFs dự kiến sẽ cải thiện khi các kênh môi giới lớn dần dần đi vào hoạt động. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn phải đối mặt với áp lực từ việc bán ra của những người nắm giữ đầu tiên, thanh lý của thợ đào, khả năng bị loại trừ khỏi chỉ số MSCI của Chiến lược (MSTR), và việc rút quỹ. Trường hợp cơ sở của ông là: “một đợt tăng giá ban đầu đầu năm, tiếp theo là một đợt điều chỉnh khác trong nửa đầu, điều này sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn trước khi kết thúc năm.”

Ông viết: “Nếu tôi sai, tôi thà chờ đợi các tín hiệu xác nhận—chẳng hạn như sự bứt phá xu hướng, dòng chảy mạnh hơn, động lượng, hoặc một chất xúc tác rõ ràng. Thị trường tiền điện tử là phản xạ, và đối với mục tiêu của tôi, sự kiên nhẫn trong ‘vùng đất không người’ là rất quan trọng.”

Ông kết luận bằng cách nói rằng ông vẫn kỳ vọng Bitcoin và Ethereum có khả năng thách thức mức cao nhất mọi thời đại của chúng trước khi kết thúc năm, ngụ ý rằng chu kỳ bốn năm truyền thống có thể đang đến hồi kết, với các thị trường gấu trong tương lai trở nên ngắn hơn và mức giảm ít nghiêm trọng hơn.

Đọc thêm:

Bitcoin ETF: Từ Thử Nghiệm Của Các Tổ Chức Đến Phân Bổ Dài Hạn

Ngân hàng Trung ương và Bitcoin: Bên trong Thí nghiệm Giữ gìn Đột phá của Ngân hàng Quốc gia Séc

〈Fundstrat Addresses Bitcoin Outlook Debate: Different Frameworks, Different Clients〉 bài viết này được đăng lần đầu trên 《CoinRank》。