#我的2026第一条帖 Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp làm bùng nổ thị trường kim loại quý: trò chơi dài hạn và ngắn hạn đằng sau biến động cao của vàng và bạc

Trong tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026, thị trường đã tăng vọt trước khi công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và biến động mạnh của vàng và bạc báo trước một cơn bão lớn hơn ở phía chân trời.
Tuần giao dịch rút ngắn của kỳ nghỉ Tết Dương lịch 2026 không làm suy yếu sự biến động của thị trường, CME Group (CME) thường xuyên tăng biên lợi nhuận trong nỗ lực "chủ động hạ nhiệt" thị trường, nhưng "tàu lượn siêu tốc" của thị trường kim loại quý cuối năm chỉ là một cuộc diễn tập quyết liệt cho các bên mua và bán trước sự can thiệp chính sách và thay đổi vĩ mô.
Bất chấp sự sụt giảm, vàng và bạc đã kết thúc một cách tự hào với mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979. Đằng sau điều này là nền tảng tiền tệ của chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh hơn 9% (mức giảm lớn nhất trong tám năm) trong suốt cả năm, cũng như nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn đã lần lượt được đốt cháy bởi "thùng bột" địa chính trị toàn cầu.
01 Dòng chảy ngầm của thị trường trước dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp
Vào ngày giao dịch đầy đủ đầu tiên của năm 2026, thị trường tài chính đã mở ra những cú sốc dữ dội. Giá vàng và bạc giảm xuống, vàng giao ngay từng giảm xuống dưới mốc số nguyên quan trọng và bạc thậm chí còn giảm mạnh hơn.
Sự biến động này không chỉ là một sự điều chỉnh giá đơn giản mà còn là sự định hình lại hoàn toàn kỳ vọng của thị trường. Trước khi công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, tâm lý thị trường đã thay đổi từ sự lạc quan vào đêm giao thừa sang sự hoảng loạn tột độ.
Sở dĩ dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp thu hút nhiều sự chú ý là nó phản ánh trực tiếp sức khỏe của thị trường lao động Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu mạnh mẽ có thể thúc đẩy Fed tăng lãi suất, thúc đẩy đồng đô la Mỹ; Dữ liệu yếu có thể kích hoạt nới lỏng và đè nặng lên đồng đô la.
Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp này có ý nghĩa đặc biệt: đây là dữ liệu tháng "bình thường" đầu tiên do chính phủ Hoa Kỳ tổng hợp sau khi đóng cửa kỷ lục và độ chính xác của nó đã thu hút nhiều sự chú ý. Thị trường dự kiến 55.000 việc làm mới, nhưng giá trị trước đó (tháng 11) đã trải qua một sự điều chỉnh giảm đáng kinh ngạc từ mức tăng 64.000 xuống mức giảm 105.000, điều hiếm thấy trong lịch sử.
02 Tình thế tiến thoái lưỡng nan của kim loại quý dưới sự đan xen của các yếu tố dài và ngắn
Thị trường vàng và bạc đang phải đối mặt với một cuộc chơi khốc liệt của các yếu tố tăng và giảm cùng một lúc. Lực lượng tăng giá chủ yếu đến từ rủi ro địa chính trị và kỳ vọng cắt giảm lãi suất, trong khi áp lực giảm giá đến từ các điều chỉnh kỹ thuật và xu hướng của đồng đô la Mỹ.
Trên mặt trận địa chính trị, hành động quân sự của Mỹ chống lại Venezuela đã đẩy trữ lượng dầu lớn nhất thế giới vào mắt thị trường toàn cầu. Ngay khi cuộc chiến bắt đầu, thuộc tính "đi theo chiều gió" của vàng ngay lập tức được nhấn mạnh, và trong bối cảnh hỗn loạn toàn cầu, nhu cầu phân bổ vàng với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng tiếp tục mạnh mẽ.
Về chính sách tiền tệ, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, điều này khiến vàng, vốn không tạo ra thu nhập từ lãi, trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Sau khi Fed cắt giảm lãi suất ba lần "liên tiếp" vào cuối năm 2025, có những chia rẽ nội bộ nghiêm trọng. Một mặt với lạm phát trên mục tiêu và thị trường việc làm dường như đang hạ nhiệt, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tuần này sẽ là "cuộc bỏ phiếu quan trọng" về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào năm 2026.
Yếu tố giảm giá cũng không thể bỏ qua. Các yếu tố như sự gia tăng yêu cầu ký quỹ của sàn giao dịch đã kích hoạt các đợt bán tháo kỹ thuật. Hợp đồng tương lai vàng COMEX giao tháng 1 trên Sàn giao dịch hàng hóa New York giảm 4,40% trong tuần và hợp đồng tương lai bạc COMEX giảm 7,93% trong tuần. Trước khi công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, sự điều chỉnh kỹ thuật này đã kìm hãm phe bò.
03 Sự chuyển đổi kỳ lạ giữa tâm lý thị trường và dòng vốn
Thông thường, căng thẳng địa chính trị hoặc bất ổn kinh tế có thể thúc đẩy các tài sản trú ẩn an toàn của vàng. Tuy nhiên, trước khi công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, logic giao dịch của thị trường về cơ bản đã thay đổi và tiền đang chảy từ "vàng trú ẩn an toàn" sang "đô la trú ẩn an toàn".
Đối mặt với dữ liệu kinh tế mạnh mẽ tiềm năng, lợi nhuận dự kiến của tài sản bằng đô la Mỹ lấn át chức năng lưu trữ của kim loại quý. Sự thay đổi mạnh mẽ trong sở thích thị trường từ "tiền tệ cứng" sang "tài sản có lãi" là lý do cốt lõi khiến bạc (cả thuộc tính công nghiệp và tài chính) giảm nhiều hơn vàng.
Từ góc độ thị trường, sự sụt giảm của kim loại quý đi kèm với sự khuếch đại đáng kể của khối lượng giao dịch. Điều này có nghĩa là khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ chính, một số lượng lớn các lệnh cắt lỗ thuật toán được kích hoạt và thị trường ngay lập tức mất hỗ trợ thanh khoản và các lệnh bán đổ ra như một trận tuyết lở. Sự giẫm đạp "giết nhiều hơn" này đã làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của giá, phản ánh sự mong manh tột độ của niềm tin tăng giá trên thị trường hiện tại.
Trước đó, giá vàng vẫn ở mức cao, phần lớn là do nắm giữ ròng đầu cơ. Với số liệu giảm giá, phần tiền nóng này đã chọn cách rời khỏi thị trường nhanh chóng và chờ xem. Các nhà đầu cơ đang điên cuồng cắt giảm mức độ tiếp xúc của họ và các chỉ số tâm lý thị trường đã nhanh chóng chuyển từ "lòng tham" sang "nỗi sợ hãi tột độ".
04 Xu hướng kim loại quý sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp
Đối với thị trường kim loại quý, tác động của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp có thể được phân biệt. Nếu dữ liệu mạnh, vàng có thể chịu áp lực do đồng đô la mạnh hơn, nhưng nếu dữ liệu yếu, nó có thể đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng lên.
Bart Melek, người đứng đầu chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, cho biết: "Thị trường vẫn đang xôn xao về khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Ba và có thể có một đợt cắt giảm lãi suất khác trong năm nay...... Cùng với cuộc thảo luận đang diễn ra về những rủi ro có thể xảy ra từ chính sách thuế quan và vấn đề nợ của Mỹ, những yếu tố này đã đẩy giá vàng, bạc, bạch kim và palladium lên cao hơn. ”
Về mặt kỹ thuật, Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, dự đoán: "Mục tiêu giá tăng tiếp theo cho những người đầu cơ giá lên vàng tương lai trong tháng 2 là đóng cửa ở mức kháng cự quan trọng ở mức cao nhất mọi thời đại của hợp đồng là 4.584 USD/ounce". "Với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các nguyên tắc cơ bản (phòng ngừa rủi ro địa chính trị + kỳ vọng cắt giảm lãi suất), sự điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn do tăng ký quỹ có thể được coi là sự hợp nhất lành mạnh.
Về chiến lược giao dịch, nên áp dụng ý tưởng đặt lệnh mua theo lô ở mức hỗ trợ pullback, thay vì theo đuổi mức cao và lấy tiến trình của tình hình địa chính trị làm cơ sở quan trọng để quản lý vị thế. Sự ổn định trên vùng hỗ trợ quan trọng là cơ sở cho một đợt tăng mới.
Với việc công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đầu tiên vào năm 2026, thị trường kim loại quý đang đứng trước ngã ba đường. Những người đầu cơ giá xuống tin rằng "hạ cánh mềm" hoặc thậm chí "không hạ cánh" của nền kinh tế Mỹ là một kết luận đã được báo trước và lãi suất cao sẽ trở thành tiêu chuẩn, tạo thành một sự kìm hãm định giá dài hạn đối với vàng. Những người đầu cơ giá lên nhấn mạnh rằng về lâu dài, các vấn đề nợ toàn cầu, tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị vẫn chưa được loại bỏ, và sự sụt giảm mạnh có thể là một sự điều chỉnh kỳ vọng trong tương lai.
Bất kể quan điểm nào chiếm ưu thế, tâm lý thị trường đã ở trong trạng thái cực kỳ nhạy cảm. Diễn biến thị trường sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp sẽ quyết định hướng đi của thị trường kim loại quý vào đầu năm 2026, và giữ bình tĩnh trong sóng gió và tìm kiếm đường chính trong mâu thuẫn là cách để các nhà đầu tư giành chiến thắng.