Giảm phát chỉ số CPI: Làm thế nào để Bảo vệ Sức mua của bạn trong Thời kỳ Lạm phát

Năm 2022 sẽ đi vào lịch sử kinh tế như điểm bùng phát trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Châu Âu và Hoa Kỳ đã trải qua những đợt tăng lãi suất chưa từng có trong nhiều thập kỷ, phản ứng trực tiếp với lạm phát kỷ lục đạt mức chưa từng thấy kể từ những năm 80. Tại Tây Ban Nha, lạm phát đạt 6,8% vào tháng 11 năm 2022, làm suy giảm một cách có hệ thống sức mua của hàng triệu công dân. Trước bối cảnh này, xuất hiện một biện pháp tài chính gây tranh luận dữ dội: giảm lạm phát CPI thông qua điều chỉnh các bậc thuế.

Tại sao giảm lạm phát là điều cần thiết trong kinh tế?

So sánh hiệu suất kinh tế theo thời gian có vẻ đơn giản: chỉ cần xem thu nhập tăng hay không qua các kỳ. Tuy nhiên, so sánh trực tiếp này che giấu một thực tế quan trọng: biến động giá cả che giấu lợi nhuận thực tế của nền kinh tế. Một hiện tượng kinh tế có thể tăng về danh nghĩa nhưng giảm về thực chất.

Để giải quyết vấn đề này, các nhà kinh tế sử dụng một chỉ số gọi là chỉ số giảm giá: thể hiện sự thay đổi về giá trong một khoảng thời gian nhất định, giúp tách biệt biến động về khối lượng khỏi biến động về giá. Khi điều chỉnh một giá trị bằng chỉ số này, ta có giá trị đã được giảm giá, phản ánh đúng khả năng sản xuất hoặc sức mua thực sự.

Ví dụ thực tế: Giả sử một quốc gia sản xuất hàng hóa và dịch vụ trị giá 10 triệu euro vào năm 1. Vào năm 2, sản lượng danh nghĩa tăng lên 12 triệu. Nhìn từ bên ngoài, điều này gợi ý mức tăng 20%. Nhưng nếu giá cả tăng 10% trong cùng kỳ, mức tăng thực tế chỉ khoảng 10%. Giá trị đã được giảm giá này gọi là GDP thực (11 triệu euro), khác với GDP danh nghĩa (12 triệu). Chỉ số CPI giảm giá hoạt động tương tự: điều chỉnh các biến số kinh tế để loại bỏ nhiễu lạm phát, từ đó phản ánh chính xác sự thay đổi thực sự.

Giảm lạm phát CPI: Ứng dụng thực tế trong IRPF

Khi các chính trị gia Tây Ban Nha tranh luận về việc giảm lạm phát CPI, họ thường đề cập đến một biện pháp tài chính cụ thể: giảm gánh nặng thuế của Thuế Thu nhập Cá nhân (IRPF) bằng cách điều chỉnh các bậc thuế tiến bộ theo bối cảnh lạm phát hiện tại.

Điều gì xảy ra nếu không thực hiện biện pháp này?

Một người nộp thuế nhận mức tăng lương 5% như một khoản bù đắp cho lạm phát. Tuy nhiên, mức tăng danh nghĩa này đẩy họ vào bậc thuế cao hơn, dẫn đến mức thuế suất cao hơn. Mặc dù về danh nghĩa họ kiếm nhiều tiền hơn, nhưng sức mua thực tế giảm do áp lực kép từ lạm phát và gánh nặng thuế cao hơn.

Giảm lạm phát CPI có nghĩa là điều chỉnh các bậc thuế để người nộp thuế chỉ nhận mức tăng danh nghĩa mà không bị phạt bằng cách tăng thuế. Nói cách khác, cấu trúc thuế được điều chỉnh phù hợp với bối cảnh giá cả mới, đảm bảo tính tiến bộ của thuế không gây thiệt thòi cho những người chỉ đơn thuần bù đắp mất mát về sức mua.

Tình hình quốc tế

Tại Hoa Kỳ, Pháp và các quốc gia Bắc Âu, việc điều chỉnh này được thực hiện hàng năm. Đức thực hiện mỗi hai năm. Ở Tây Ban Nha, từ năm 2008 chưa thực hiện trên toàn quốc, mặc dù các cộng đồng tự trị đã công bố kế hoạch áp dụng trong các kỳ tài chính tới. Vì IRPF có các thành phần cả quốc gia và tự trị, việc áp dụng một phần có tác động hạn chế.

Ưu điểm và phê phán của việc giảm lạm phát CPI

Lập luận ủng hộ:

• Bảo vệ sức mua của các gia đình trong bối cảnh lạm phát
• Ngăn chặn người nộp thuế mất khả năng mua sắm do các thay đổi thuế tự động
• Phân phối gánh nặng thuế công bằng hơn

Lập luận phản đối:

• Những người hưởng lợi lớn nhất là các nhóm thu nhập cao, do tính tiến bộ của IRPF
• Giảm thu ngân sách trong bối cảnh lạm phát có thể gây khó khăn cho việc tài trợ dịch vụ công (giáo dục, y tế)
• Tăng khả năng mua sắm có thể kích thích cầu, tiềm năng làm tăng lạm phát

Chiến lược đầu tư trong bối cảnh lạm phát

Lạm phát và lãi suất cao ảnh hưởng khác nhau đến các loại tài sản. Nếu giảm lạm phát CPI và thu nhập khả dụng của nhà đầu tư tăng lên, có thể xuất hiện các cơ hội đầu tư tốt hơn.

Vật phẩm: Vàng như nơi trú ẩn

Vàng từ lâu đã được xem như một biện pháp phòng chống lạm phát. Khi tiền mất giá trị, vàng có xu hướng giữ hoặc tăng giá trị, bất kể điều kiện kinh tế trong nước. Trong các giai đoạn lãi suất cao, nhà đầu tư thường tìm đến vàng như một lựa chọn thay thế trái phiếu chính phủ, vốn tạo ra thu nhập chịu thuế. Tuy nhiên, trong ngắn hạn và trung hạn, giá vàng có biến động đáng kể, nhưng về dài hạn, nó thể hiện sự tăng giá ổn định.

Cổ phiếu: Cơ hội trong nghịch cảnh

Lạm phát và lãi suất cao thường gây áp lực lên thị trường chứng khoán: giảm sức mua của nhà đầu tư và làm tăng chi phí vay vốn doanh nghiệp. Năm 2022, chúng ta đã chứng kiến tác động này, với các ngành năng lượng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong khi công nghệ giảm mạnh.

Tuy nhiên, trong thị trường tồn tại sự khác biệt: các doanh nghiệp sản xuất hàng thiết yếu hoặc đáp ứng nhu cầu không co giãn tốt sẽ chịu thiệt hại ít hơn. Đối với nhà đầu tư có thanh khoản và tầm nhìn dài hạn, các đợt suy thoái tạo cơ hội khi giá các tài sản chất lượng giảm, tận dụng các đợt phục hồi lịch sử sau đó.

Tiền tệ: Forex trong bối cảnh lạm phát

Thị trường ngoại hối bị ảnh hưởng trực tiếp bởi biến động lạm phát và lãi suất. Lạm phát cao thường làm giảm giá trị đồng nội tệ, có thể làm tăng giá các ngoại tệ. Tuy nhiên, forex rất biến động và có đòn bẩy, mang lại rủi ro đáng kể, đặc biệt cho nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm. Biến động tỷ giá phản ứng với nhiều yếu tố: điều kiện kinh tế, sự kiện chính trị và tâm lý thị trường.

Đa dạng hóa: Chiến lược cốt lõi

Do tác động của lạm phát phân tán khác nhau, đa dạng hóa vẫn là chiến lược then chốt: kết hợp cổ phiếu, bất động sản, vật phẩm và trái phiếu điều chỉnh theo lạm phát giúp giảm thiểu rủi ro hệ thống và tăng khả năng chống chịu của danh mục.

Tác động thực của giảm lạm phát CPI đến đầu tư

Giảm lạm phát CPI mở rộng sức mua khả dụng có thể tạo ra:

• Nhu cầu đầu tư cao hơn, đặc biệt vào các tài sản tạo ra thu nhập (cổ phiếu, bất động sản)
• Tái phân bổ vốn sang các ngành hưởng lợi từ các ưu đãi thuế (năng lượng tái tạo, công nghệ)
• Tăng trưởng đầu tư tổng thể

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng lợi ích kinh tế cá nhân từ biện pháp này là hạn chế: tiết kiệm trung bình khoảng vài trăm euro mỗi năm. Mong đợi giảm lạm phát CPI đơn lẻ sẽ cách mạng hóa mức độ đầu tư quốc gia là quá lạc quan.

Phân tích cuối cùng

Trong môi trường lạm phát kéo dài và chính sách tài khóa thắt chặt, giảm lạm phát CPI là công cụ để bảo vệ sức mua thực của người nộp thuế. Hiệu quả của nó phụ thuộc vào việc thực hiện nhất quán và phối hợp giữa các cấp chính quyền. Đối với nhà đầu tư, trọng tâm thực sự nên là đa dạng hóa thông minh, lựa chọn các tài sản chống chịu tốt với lạm phát, và hiểu rõ tác động thuế thực tế (sau giảm lạm phát) trên lợi nhuận.

Đầu tư trong thời kỳ lạm phát không đòi hỏi các công cụ phức tạp mà cần kỷ luật chiến lược: hiểu rõ các tài sản tạo ra giá trị thực, chứ không phải danh nghĩa, và điều chỉnh danh mục phù hợp.