Khi thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản có biến động bất thường, thị trường tiền mã hóa thường cũng sẽ rung lắc theo. Logic đằng sau điều này thực ra không quá bí ẩn, chủ yếu xuất phát từ ba cơ chế liên kết lẫn nhau.

**Những nhà arbitrage buộc phải đóng vị thế**
Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên, các tổ chức vay yen để thực hiện giao dịch arbitrage sẽ đối mặt với áp lực chi phí. Họ sẽ vội vàng bán tháo Bitcoin và các tài sản rủi ro cao khác để đổi lấy yen trả nợ, điều này trực tiếp gây áp lực bán ra trên thị trường.

**Thay đổi tâm lý kỳ vọng toàn cầu**
Trong thời gian dài, Nhật Bản là nền kinh tế phát triển cuối cùng duy trì chính sách lãi suất bằng 0 trên toàn cầu. Một khi họ điều chỉnh chính sách tiền tệ, thị trường sẽ nhận được một tín hiệu mạnh mẽ: "Thời kỳ thanh khoản rẻ có thể thực sự kết thúc." Nỗi lo này sẽ nhanh chóng lan rộng đến các thị trường vốn toàn cầu, các tài sản rủi ro cao sẽ bị bán tháo đầu tiên.

**Phân bổ lại dòng vốn trú ẩn**
Khi bất ổn kinh tế gia tăng, các nhà đầu tư truyền thống sẽ chuyển dòng vốn sang trái phiếu chính phủ Nhật Bản, vàng và đô la Mỹ như các tài sản an toàn. Nếu thuộc tính "vàng số" của Bitcoin chưa được công nhận đầy đủ, nó sẽ khó có thể hưởng lợi từ dòng vốn trú ẩn, thậm chí còn có thể tiếp tục mất giá.

**Gương soi lịch sử**
Vào cuối năm 2022, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ điều chỉnh nhẹ khung chính sách lãi suất, thị trường toàn cầu lập tức giảm mạnh, Bitcoin giảm hơn 5% trong ngày. Đây chỉ là biến động nhỏ, nếu thực sự xảy ra chuyển hướng chính sách quy mô lớn, tác động sẽ nhân lên gấp nhiều lần.

**Chu kỳ chính sách và dòng chảy vốn**
- Nhật Bản phát hành thanh khoản → Dòng tiền rẻ tràn vào toàn cầu, một phần chảy vào các tài sản sinh lợi cao, thị trường tiền mã hóa hưởng lợi
- Nhật Bản thắt chặt chính sách → Dòng tiền rẻ chảy trở lại, các tài sản rủi ro cao toàn cầu chịu áp lực
- Chính sách Nhật Bản thay đổi → Tâm lý thị trường hoảng loạn gia tăng, thị trường tiền mã hóa dễ bị giảm mạnh do là nơi tập trung rủi ro

Vì vậy, các nhà tham gia thị trường tiền mã hóa chuyên nghiệp không thể chỉ chú ý đến động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, mà còn cần theo dõi sát sao quá trình điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Khi họ giảm cung cấp thanh khoản qua " vòi nước," thị trường của chúng ta có thể đối mặt với tình trạng thiếu hụt dòng vốn.