Lần đầu tiên kể từ năm 1996——giá trị dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương ngoài Mỹ đã vượt qua quy mô nợ Mỹ mà họ nắm giữ. Điểm uốn này có ý nghĩa gì? Hãy cùng xem dữ liệu.

Tính đến cuối năm 2025, dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương chính thức ngoài Mỹ vượt quá 900 triệu ounce troy. Theo giá vàng cuối năm quy đổi, tài sản vàng này trị giá khoảng 3,93 triệu tỷ đô la. Trong cùng kỳ, các ngân hàng trung ương này nắm giữ nợ Mỹ (ngắn hạn và dài hạn) khoảng 3,88 triệu tỷ đô la. Kết quả rất rõ ràng——vàng đã vượt qua nợ Mỹ.

Tại sao giá vàng tăng dữ dội như vậy? Trong năm 2025, giá vàng quốc tế đã phi nhưng 70%, từ 2.600 đô la/ounce vào đầu năm trực tiếp lên đến 4.500 đô la/ounce vào cuối năm. Các ngân hàng trung ương đã im lặng tăng vị thế vàng trong những năm vừa qua, làn sóng tăng giá này đã làm giá trị trên sổ sách của họ tăng vọt chốc lát.

Nhưng phía sau có logic sâu hơn. Sau xung đột Nga-Ukraine năm 2022, Hoa Kỳ trực tiếp đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga, điều này đã gióng hồi chuông cảnh báo cho các ngân hàng trung ương toàn cầu——sự phụ thuộc quá mức vào tài sản đô la Mỹ có rủi ro chính trị. Các quốc gia bắt đầu nhận ra rằng, đặt tất cả trứng vào giỏ đô la không quá an toàn. Tăng nắm giữ vàng, giảm nắm giữ nợ Mỹ, trở thành kỹ thuật kinh điển để phân tán rủi ro.

Mặt khác, nợ công của chính phủ Liên bang Hoa Kỳ đã vượt qua 34 triệu tỷ đô la, và thâm hụt vẫn tiếp tục tăng liên tục. Thị trường bắt đầu có những dấu hỏi về khả năng hoàn trả nợ dài hạn của Hoa Kỳ và sức mua của đô la Mỹ. Trong bối cảnh này, các ngân hàng trung ương các nước thông qua điều chỉnh cấu trúc dự trữ để tăng cường tính tự chủ và khả năng chống rủi ro của hệ thống tài chính của mình, cũng không quá lạ lẫm. Lựa chọn của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã rất rõ ràng: vàng đang trở thành tài sản dự trữ quý tộc mới của thời đại mới.