Quan sát thị trường gần đây, cách kiểm soát của thị trường chứng khoán Mỹ thực sự tinh tế — trong 8 công ty vốn hóa lớn nhất, chỉ có 3 tăng giá, còn lại đều đang dò đáy giảm giá, kết quả là chỉ số Nasdaq lại bị kéo lên một cách cưỡng ép. Tình hình này cho thấy điều gì? Cho thấy số tiền trong thị trường đều bị hút vào một số ít cổ phiếu hàng đầu.

Điều làm người ta càng thêm đau lòng là, trong số bảy ông lớn, ít nhất có 5 cổ phiếu giảm rõ rệt, gần như không còn biên an toàn nào nữa. Tính chất cấu trúc yếu ớt này, một khi xảy ra sự cố đứt gãy hoặc sự kiện đen, toàn bộ ngành có thể sẽ lao dốc ngay lập tức. Thay vì mạo hiểm như vậy, tốt hơn là xem xét các thị trường khác — hàng hóa, một số thị trường có định giá thấp, chỉ cần lướt qua là có thể tìm thấy các mục tiêu tăng trưởng ổn định hơn.

Nói về thị trường Mỹ hiện nay, giống như một quả bóng khí bị thổi đến giới hạn. Một công ty có thể định giá để mua toàn bộ châu Âu? Một công ty có thể đổi giá trị vốn hóa lấy GDP của một quốc gia? Logic định giá không công bằng này, sớm muộn gì cũng sẽ bị thị trường điều chỉnh. Đến lúc đó, mô hình dựa vào kể chuyện và đốt tiền để duy trì sinh tồn sẽ lộ rõ chân tướng.

So với việc săn lùng cổ phiếu công nghệ cao, nhiều nhà giao dịch bắt đầu chuyển hướng sang các lĩnh vực có dòng tiền thực tế như phần cứng, lưu trữ, năng lượng. Nhận thức về rủi ro thức tỉnh, có thể chính là bài học mà đợt điều chỉnh này muốn dạy chúng ta.