Gần đây trong ba ngày qua, tôi đã theo dõi thị trường và bắt đầu nhận thấy một mô hình quen thuộc xuất hiện. Xu hướng của BTC gần như giống hệt với cú đỉnh kép huyền thoại năm 2021 — giá tăng mạnh rồi điều chỉnh, sau đó giả vờ phục hồi mạnh mẽ để tiếp cận đỉnh cũ, có vẻ như sắp bắt đầu một đợt tăng mới, nhưng khi đạt đỉnh lần thứ hai, khối lượng giao dịch rõ ràng giảm sút, cuối cùng là giảm mạnh. Năm đó, đợt tăng giá này đã khiến nhiều nhà đầu tư tin tưởng "phá đỉnh là thị trường bò" bị mắc kẹt.

Hiện tại, BTC đang lặp lại mô hình này. Hai đỉnh gần như ở cùng mức giá, khi đạt đỉnh lần thứ hai, dòng tiền rõ ràng không đủ để tiếp sức, mức hỗ trợ tại đường cổ không còn ý nghĩa gì nữa. Đây là tín hiệu giảm giá mang tính giáo khoa trong phân tích kỹ thuật.

Có người sẽ nói rằng, sự tham gia của các quỹ tổ chức đã thay đổi quy tắc chơi, lý thuyết chu kỳ 4 năm đã lỗi thời từ lâu rồi. Logic này nghe có vẻ hợp lý, nhưng chi tiết mới quyết định thành bại. Cốt lõi của chu kỳ 4 năm chính là sự thay đổi cung cầu do sự giảm một nửa phần thưởng khai thác. Sau đợt giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, BTC đã mất 18 tháng để đạt đỉnh lịch sử 126.000 USD, và nhịp điều chỉnh sau đó phù hợp hoàn toàn với chu kỳ lịch sử. Mặc dù ETF giao ngay thực sự mang lại dòng tiền mua vào có cấu trúc, nhưng trong vài tuần gần đây, dòng vốn tổ chức liên tục rút ròng, các địa chỉ cá mập cũng âm thầm giảm holdings. Những gì gọi là "tài trợ vốn để giữ đáy" chỉ là sự tự an ủi của thị trường.

Điều đáng cảnh báo hơn là khung thời gian. Nếu quán tính của chu kỳ tiếp tục kéo dài, ba tuần tới sẽ là giai đoạn quyết định thay đổi xu hướng. Theo quy luật lịch sử, khả năng cao BTC sẽ đối mặt với đợt điều chỉnh sâu hơn. Cấu trúc thị trường đã rõ ràng trước mắt, người hiểu rõ nó có thể không kiếm được tiền, nhưng người không hiểu rõ chắc chắn sẽ thua lỗ.