Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang bị hạn chế quyền lực? Kashkari nhấn mạnh rằng người kế nhiệm chỉ có một phiếu, ý nghĩa sâu xa đằng sau là gì

Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kashkari gần đây đã có những phát biểu thu hút sự chú ý của thị trường: người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phải đưa ra lý lẽ mạnh nhất của mình và chỉ có một phiếu bầu trong quyết định. Cơ chế quyền lực tưởng chừng như bình thường này thực chất phản ánh những thách thức sâu sắc mà Cục Dự trữ Liên bang hiện đang đối mặt — áp lực can thiệp chính trị đang gia tăng.

Cơ chế kiểm soát quyền lực của Cục Dự trữ Liên bang

Phát biểu của Kashkari có vẻ như đang trình bày sự thật, nhưng thực chất là nhấn mạnh tính dân chủ trong quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Theo quy tắc hoạt động của Cục:

• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang nắm quyền lập chương trình nghị sự và phát biểu, nhưng trong cuộc bỏ phiếu của FOMC chỉ có một phiếu bầu
• FOMC gồm 12 thành viên bỏ phiếu, trong đó có các thành viên Hội đồng Thống đốc và Chủ tịch các Ngân hàng Dự trữ khu vực
• Mọi quyết định chính sách đều cần đa số phiếu để thông qua, không ai có thể quyết định đơn phương
• Thiết kế này nhằm ngăn chặn quyền lực tập trung quá mức

Lý do Kashkari đặc biệt nhấn mạnh điểm này không phải để kể lại chuyện cũ, mà là để chuẩn bị cho một sự chuyển giao quyền lực sắp tới.

Tại sao hiện nay lại nhấn mạnh điều này?

Nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và việc chọn người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trở thành tâm điểm. Theo các báo cáo liên quan, hiện đang có những cuộc thảo luận sôi nổi về ứng viên cho vị trí này, và cuộc chơi chính trị giữa chính phủ Trump và Cục Dự trữ Liên bang cũng đang nóng lên.

Kashkari đã nhiều lần bày tỏ lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Ông rõ ràng chỉ ra rằng, nếu quyết định của Cục bị can thiệp bởi chính trị, thị trường toàn cầu có thể đối mặt rủi ro. Ông cũng nhấn mạnh rằng, độ tin cậy của người kế nhiệm là yếu tố hàng đầu, điều này cho thấy ông có những nghi ngờ về tính độc lập và chuyên môn của các ứng viên.

Sự bền vững của lạm phát và chia rẽ chính sách

Bối cảnh còn bao gồm tình hình kinh tế hiện tại. Kashkari nhiều lần nhấn mạnh rằng, lạm phát vẫn còn cao và dai dẳng, và lập trường chính sách hiện tại đã gần như trung lập về lãi suất. Điều này có nghĩa là:

• Không còn nhiều không gian để giảm lãi suất nữa
• Nội bộ Cục Dự trữ Liên bang có thể có những bất đồng về hướng đi chính sách
• Người kế nhiệm sẽ phải đối mặt với những quyết định phức tạp

Trong bối cảnh này, việc nhấn mạnh giới hạn quyền lực của Chủ tịch thực chất là nhắc nhở thị trường: Dù ai trở thành Chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, cũng không thể một mình thay đổi hướng đi chính sách của Cục.

Ảnh hưởng thị trường và triển vọng tương lai

Phát biểu này mang ý nghĩa nhiều chiều đối với thị trường:

Trước hết, nó củng cố sự không chắc chắn trong quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Sau khi có Chủ tịch mới, nội bộ FOMC có thể sẽ có những ý kiến khác nhau, và hướng đi chính sách sẽ không nhất thiết theo chiều hướng như một số người dự đoán.

Thứ hai, đối với thị trường tiền mã hóa, Kashkari đã nhiều lần thể hiện quan điểm phản đối mạnh mẽ với tiền mã hóa. Ông từng nhiều lần nói rằng tiền mã hóa “hầu như vô dụng đối với người tiêu dùng” và ca ngợi các hành động của SEC trong việc chống lại tiền mã hóa. Nếu nội bộ Cục Dự trữ Liên bang ngày càng cứng rắn hơn về quản lý tài chính, điều này có thể tạo áp lực lên tiền mã hóa.

Thứ ba, việc nhấn mạnh tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang chính là một tín hiệu — thị trường nên kỳ vọng rằng chính sách của Cục sẽ dựa trên dữ liệu kinh tế chứ không phải áp lực chính trị. Điều này có nghĩa là thời điểm giảm lãi suất có thể sẽ muộn hơn so với dự đoán của thị trường.

Tóm lại

Kashkari nhấn mạnh rằng người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chỉ có một phiếu bầu, về bản chất là để bảo vệ hệ thống kiểm soát quyền lực của Cục. Đây không phải là làm yếu đi quyền lực của Chủ tịch, mà là nhấn mạnh cơ chế quyết định dân chủ của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh rủi ro can thiệp chính trị ngày càng gia tăng, việc nhấn mạnh này trở nên đặc biệt quan trọng. Đối với thị trường, điều này có nghĩa là cần chú ý nhiều hơn đến lập trường chung của FOMC, thay vì hy vọng vào một Chủ tịch nào đó có thể thay đổi chính sách. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ ngày càng dựa trên dữ liệu kinh tế và sự đồng thuận của đa số thành viên.