Liệu Rivian có thể xoay chuyển cuộc chiến EV của mình vào năm 2025?

Nhà sản xuất xe điện đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Sau khi giảm 90% từ đỉnh cao năm 2021, Rivian đã cố gắng phục hồi khoảng 36% giá trị cổ phiếu trong năm qua – nhưng những thách thức cơ bản của doanh nghiệp vẫn còn rất lớn. Câu hỏi thực sự là: liệu dòng sản phẩm sắp tới của công ty có thể cứu vãn con đường hướng tới lợi nhuận không?

Bế tắc trong Giao hàng

Các số liệu kể một câu chuyện buồn. Rivian kết thúc năm 2025 với số lượng xe giao hàng ít hơn so với hai năm trước đó, một xu hướng đáng lo ngại trái ngược với kỳ vọng tăng trưởng. Trong quý 3, công ty đã giao 13.201 xe, nhưng sang quý 4, tốc độ giảm rõ rệt với chỉ 9.745 xe được bàn giao cho khách hàng.

Công ty vẫn chưa đạt được đỉnh giao hàng quý là 15.564 xe từ quý 3 năm 2023, cho thấy việc mở rộng sản xuất vẫn còn nhiều thử thách mặc dù ban lãnh đạo đã hứa hẹn mở rộng năng lực.

Tính Toán Lợi Nhuận Chưa Chính Xác

Ở mặt tích cực, doanh thu quý 3 của Rivian đã tăng lên khoảng 1,56 tỷ USD (tăng 78% so với cùng kỳ năm ngoái), và công ty ghi nhận $24 triệu lợi nhuận gộp – một sự thay đổi ngoạn mục $416 triệu so với khoản lỗ lớn của năm trước.

Tuy nhiên, sự cải thiện rõ ràng này che giấu những vấn đề sâu xa hơn. Lợi nhuận gộp trong ngành ô tô đang ở mức âm $130 triệu, nghĩa là công ty vẫn lỗ trên mỗi xe bán ra sau khi trừ đi chi phí sản xuất. Mặc dù lợi nhuận gộp trong ngành ô tô đã thu hẹp lại $249 triệu so với quý 3 năm ngoái, nhưng các yếu tố kinh tế cơ bản vẫn còn rất bất hợp lý.

Cược R2

Điều Rivian đang đặt cược là dòng sản phẩm R2 sắp tới. Những chiếc xe này, với giá khoảng 60.000 USD cho phiên bản ra mắt và mẫu cơ bản cuối cùng sẽ đạt 45.000 USD, thể hiện một sự chuyển dịch mạnh xuống thị trường trung cấp so với mức giá trung bình hiện tại của R1 là 86.500 USD.

Tính toán có vẻ đơn giản – giá thấp hơn sẽ kích hoạt nhu cầu đại trà và thúc đẩy sản lượng sản xuất. Sản lượng cao hơn về lý thuyết sẽ mang lại lợi ích về quy mô. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: việc giới thiệu các xe có biên lợi nhuận thấp hơn vào danh mục có thể kìm hãm lợi nhuận tổng thể trong ngắn hạn, ngay cả khi số lượng xe bán ra tăng.

Cơn Bão Cạnh Tranh

Tăng trưởng thị trường xe điện đã chậm lại đáng kể kể từ đợt IPO năm 2021 của Rivian, và các nhà sản xuất Trung Quốc đang định hình lại bức tranh cạnh tranh. Gió ngược bên ngoài này càng làm tăng thêm thử thách nội tại của Rivian: công ty phải mở rộng sản xuất trong khi vẫn kiểm soát biên lợi nhuận và đối mặt với mức giá cạnh tranh ngày càng quyết liệt từ các đối thủ toàn cầu.

Phán quyết

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét tham gia lúc này, tính toán vẫn còn nhiều bất lợi. Rivian đang đối mặt với một cửa sổ hẹp để thực hiện thành công việc ra mắt dòng R2 trong khi cạnh tranh quốc tế ngày càng gay gắt. Cho đến khi công ty chứng minh được khả năng duy trì lợi nhuận tích cực bền vững cùng với sự tăng trưởng giao hàng đáng kể, câu chuyện về một cuộc lật ngược vẫn còn nhiều hy vọng hơn là thực tế.