Thời điểm bùng nổ của hợp đồng vĩnh viễn DEX năm 2026: Bản đồ cơ hội đầu tư hơn 23 dự án chưa phát hành token

Khi Lighter hoàn tất TGE vào cuối năm 2025 và chính thức ra mắt token, lĩnh vực DEX hợp đồng vĩnh viễn đón nhận một bước ngoặt mới trong chu kỳ thị trường. Khoảnh khắc này tượng trưng cho điều gì? Sự chú ý của thị trường đang âm thầm chuyển hướng — đến những dự án vẫn còn trong giai đoạn khuyến khích điểm thưởng, chưa phát hành token nhưng đã tích lũy được độ sâu giao dịch thực trên chuỗi.

Dựa trên dữ liệu của DefiLlama tính đến ngày 5 tháng 1, đã xuất hiện 23 dự án tiềm năng chưa phát hành token trong lĩnh vực DEX hợp đồng vĩnh viễn, với khối lượng giao dịch 30 ngày đã khá ấn tượng. Quan trọng hơn, đằng sau khối lượng này là sự tham gia của người dùng thực đã được xác thực. Đối với các nhà đầu tư đã chuẩn bị từ sớm, việc hiểu rõ hiệu suất chuỗi của các dự án này, nền tảng vốn, lựa chọn công nghệ hiện tại còn thiết thực hơn nhiều so với việc theo đuổi câu chuyện thị trường.

Ai đang dẫn đầu bảng xếp hạng về khối lượng giao dịch?

Cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực DEX hợp đồng vĩnh viễn cuối cùng là cuộc đua về thanh khoản. Hãy xem xét dữ liệu khối lượng giao dịch trong 30 ngày qua.

EdgeX (910.05 tỷ USD, xếp #4) Được xây dựng dựa trên công nghệ StarkEx của Ethereum, dự án do Amber Group ươm tạo, nhấn mạnh độ trễ cực thấp và hiệu suất 200,000 TPS. Về bản chất, đây là sàn order book chuyên nghiệp, trang bị cơ chế rút tiền an toàn bắt buộc. Đối với các nhà giao dịch tổ chức, thiết kế này mang lại ý nghĩa gì? Vừa có tốc độ như CEX, lại không phải lo lắng về rủi ro hợp đồng thông minh.

GRVT (356.83 tỷ USD, xếp #6) Được huy động 35 triệu USD (các nhà đầu tư lớn gồm QCP Singapore, ABCDE Capital), dự án triển khai trên ZKsync Validium, mở ra khái niệm “sàn giao dịch lai” — kết hợp tính dễ sử dụng của CEX và tính tự quản lý của DeFi. Đối tượng khách hàng mục tiêu rõ ràng: các tổ chức cần đảm bảo tính hợp pháp và các nhà giao dịch bán lẻ quan tâm đến quyền riêng tư.

Paradex (302.49 tỷ USD, xếp #7) Dự án do gã khổng lồ phái sinh tiền mã hóa Paradigm ươm tạo, triển khai trên Starknet. Miễn phí giao dịch là lợi thế cạnh tranh lớn nhất, hỗ trợ hàng trăm thị trường từ tiền mã hóa đến cổ phiếu trước giờ mở cửa. Chiến lược phí này thể hiện sự tự tin của Paradigm với vai trò nhà cung cấp thanh khoản tổ chức.

Extended (293.09 tỷ USD, xếp #8) Một ví dụ thú vị — do Ruslan Fakhrutdinov, cựu trưởng bộ phận kinh doanh tiền mã hóa của Revolut, sáng lập. Cung cấp đòn bẩy 100 lần, giao dịch xuyên qua tài sản tiền mã hóa và truyền thống (vàng, dầu mỏ, S&P 500, Nasdaq), được xem là dự án có phạm vi “tham vọng” nhất. Tiến trình mới nhất là chuyển từ StarkEx sang Solana để đạt được khả năng kết hợp đầy đủ trên chuỗi.

Pacifica (177.83 tỷ USD, xếp #9) DEX lai native của Solana, do nhóm đến từ các tổ chức hàng đầu (Binance, FTX, Jane Street, Fidelity) phát triển. Đặc biệt, dự án cố ý không thiết kế cơ chế khuyến khích token native, thay vào đó dùng công cụ hỗ trợ AI và mô hình thanh toán hỗn hợp off-chain/on-chain để thu hút nhà giao dịch.

Những người nổi bật trong nhóm thứ cấp

Khi nhìn xuống dưới, ta thấy một loạt dự án có hệ công nghệ đa dạng, định hướng sáng tạo đang nổi lên.

Reya (146.15 tỷ USD) Xây dựng trên nền tảng riêng Reya Chain (dựa trên kiến trúc Rollup của Ethereum). Điểm mạnh chính là hiệu quả vốn — thông qua thực thi millisecond, giao dịch không phí Gas, cơ chế ghép nối FIFO chống MEV, cùng thiết kế tăng hiệu quả ký quỹ gấp 3.5 lần, giúp nhà giao dịch tiết kiệm chi phí thực chất. Các nhà đầu tư lớn gồm Coinbase Ventures, Stani Kulechow.

Trade.xyz (116.84 tỷ USD) Triển khai trên Hyperliquid L1, nhấn mạnh giao dịch 7×24 cho cổ phiếu Mỹ và chỉ số. Định hướng rõ ràng: dùng công nghệ blockchain phá vỡ giới hạn thời gian của giao dịch cổ phiếu truyền thống. Phí cực thấp, cơ chế triển khai thị trường không cần phép, biến đây thành một lựa chọn mới cho giao dịch tài sản truyền thống.

Nado (103.41 tỷ USD) Xây dựng trên L2 Ethereum của Kraken — Ink. Quản lý đồng nhất ký quỹ cho spot, ký quỹ có đòn bẩy, hợp đồng vĩnh viễn, kết hợp với độ trễ 5-15ms như CEX và hoàn toàn tự quản lý. Về mặt kỹ thuật, sử dụng cơ chế thanh toán cân đối động dựa trên thế dư thế chấp và sáng tạo trong kho lưu trữ nhà cung cấp thanh khoản, đạt hiệu quả vốn vượt trội.

Variational (96.5 tỷ USD, xếp #17) Giao thức giao dịch phái sinh peer-to-peer trên Arbitrum, hỗ trợ hàng trăm thị trường, không phí giao dịch, tập hợp thanh khoản qua mô hình RFQ. Đội ngũ gồm các cựu quản lý của Genesis Trading, chuyển đổi kiến thức của nhà tạo lập thị trường thành nền tảng phái sinh tùy chỉnh (quyền chọn kỳ lạ, quyền chọn, v.v.) với thiết kế sáng tạo.

Các nhà vô địch phân khúc trên chuỗi công khai mới nổi

Based (34.91 tỷ USD, xếp #29) Ứng dụng siêu mạnh trên Hyperliquid L1, nhanh chóng trở thành ứng dụng chủ đạo của hệ sinh thái này nhờ UI/UX xuất sắc. Thành công của dự án chứng minh một điều: trên nền tảng hiệu năng cao, trải nghiệm người dùng quyết định luồng lượng.

Ostium (23.77 tỷ USD, xếp #34) Sàn giao dịch hợp đồng tương lai RWA (tài sản thực) trên Arbitrum. Huy động 24 triệu USD (dẫn đầu bởi General Catalyst, Jump Crypto), do sáng lập viên là cựu sinh viên Harvard. Mục tiêu là dùng phương thức xác thực trên chuỗi để thay đổi cách thức hoạt động của các nhà môi giới CFD truyền thống — cung cấp các hợp đồng tổng hợp về vàng, dầu mỏ, ngoại hối, cổ phiếu, chỉ số.

Ethereal (15.63 tỷ USD, xếp #37) Triển khai trên Ethena Network (như một chuỗi ứng dụng L3), sử dụng stablecoin sinh lãi USDe làm tài sản thế chấp chính. Định hướng khá tinh tế: xây dựng hạ tầng giao dịch quanh hệ sinh thái Ethena, phân phối token cho người nắm giữ ENA.

Vest (12.86 tỷ USD, xếp #39) DEX engine zkRisk trên Arbitrum, đổi mới chính là thiết kế không giới hạn vị thế và khả năng niêm yết nhanh chóng tài sản. Huy động 5 triệu USD, được hỗ trợ bởi các đội giao dịch chuyên nghiệp như Jane Street, Amber Group.

Astros (1.7035 tỷ USD, xếp #58) DEX vĩnh viễn gốc Sui, do NAVI Protocol ươm tạo. Chiến lược rõ ràng: tích hợp sâu hệ sinh thái vay mượn của Sui, xây dựng hệ sinh thái giao dịch-vay mượn tự duy trì, không dựa vào khuyến khích token. Đây là nền tảng để Sui trở thành “trung tâm phái sinh”.

Những người tiên phong về quyền riêng tư và tổng hợp công cụ

Hibachi (2.0434 tỷ USD, xếp #64) Thiết kế ưu tiên quyền riêng tư, triển khai trên Arbitrum và Base. Qua Celestia DA, thực hiện zk mã hóa vị thế/số dư, kết hợp CLOB off-chain với độ trễ millisecond. Huy động 5 triệu USD, nhóm phát triển đến từ Citadel, Tower Research, Meta, Google. Tổ hợp này thể hiện xu hướng mới: kết hợp chuyên môn của Wall Street với khả năng quyền riêng tư của blockchain.

Bullpen và Liquid Hai dự án đại diện cho các chiến lược tổng hợp khác nhau. Bullpen là terminal giao dịch trên Hyperliquid, tích hợp hợp đồng tương lai, spot và dự đoán thị trường; Liquid là trình tổng hợp DEX chuỗi chéo, tích hợp Hyperliquid, Lighter, Ostium và các sàn hàng đầu khác vào ứng dụng ưu tiên di động. Điểm chung là: trong thời đại phân mảnh thanh khoản, tổng hợp UX trở thành một chiều cạnh cạnh tranh mới.

Các tham chiếu về đã phát hành token

Backpack Exchange huy động 37 triệu USD, dù về bản chất là CEX, nhưng do gene hệ sinh thái Solana mạnh, cùng việc mua lại FTX EU để có giấy phép quản lý tại EU, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (320 tỷ USD) của họ tương đương các CEX chính thống. Đây thể hiện mức độ trưởng thành của mô hình ví-kết hợp sàn.

Hy vọng trong giai đoạn testnet và private

Decibel (dựa trên Aptos) Động cơ giao dịch toàn chuỗi, thống nhất spot, hợp đồng vĩnh viễn và chiến lược lợi nhuận. Được hỗ trợ trực tiếp bởi Aptos Labs, thiết kế để trở thành tầng thực thi trung lập cho thị trường toàn cầu. Hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm công khai, người tham gia có thể tích lũy XP qua khối lượng giao dịch để có quyền phân phối token trong tương lai.

RiseX (trên Rise Chain) Triển khai hợp đồng vĩnh viễn toàn chuỗi, order book chia sẻ thanh khoản. Rise Chain là một L2 Ethereum hiệu năng cao (hạ tầng độ trễ cực thấp, tích hợp công nghệ của BSX Labs). Dự kiến chính thức ra mắt mainnet vào đầu năm 2026.

01.xyz do N1 Blockchain vận hành (động cơ NordVM), hiện chỉ mời thử nghiệm riêng tư. Định hướng là “nơi giao dịch hợp đồng vĩnh viễn không giới hạn quy mô dựa trên Layer 1 chuyên dụng thế hệ tiếp theo”.

Cascade DEX hiệu năng cao trên Arbitrum, huy động 15 triệu USD (dẫn đầu bởi Coinbase Ventures, Polychain Capital). Hiện đang trong giai đoạn gửi tiền sớm (mời gọi), dựa trên chiến lược thanh khoản và đà tích điểm.

Logic đầu tư cho chu kỳ thị trường

Tại sao năm 2026 rất có thể là “làn sóng phát hành token” của các dự án DEX hợp đồng vĩnh viễn?

Thứ nhất, mô hình trưởng thành đã hình thành rõ ràng. Từ hệ StarkEx của EdgeX, thiết kế sàn lai của GRVT, chiến lược phí zero của Paradex, chúng ta thấy đường hướng công nghệ phân hóa và đều có điểm mạnh riêng của thị trường trưởng thành.

Thứ hai, khối lượng giao dịch thực đã hình thành rõ ràng. 910 tỷ USD của EdgeX, 356 tỷ USD của GRVT — những con số này cho thấy DEX đã trở thành lựa chọn chính cho giao dịch phái sinh, không còn là thử nghiệm ngoại vi. Vốn tổ chức đang đổ vào.

Thứ ba, nền tảng huy động vốn đủ mạnh. Các dự án được các tổ chức hàng đầu như Paradigm, Coinbase Ventures, Dragonfly, Sequoia đặt cược, thường sẽ thúc đẩy token hóa đúng thời điểm.

Thứ tư, cơ sở người dùng đã trưởng thành. Từ việc Amber Group ươm tạo EdgeX, NAVI Protocol ươm tạo Astros, mô hình tích hợp hệ sinh thái này cho thấy, DEX hợp đồng vĩnh viễn đã trở thành hạ tầng cốt lõi của các chuỗi công khai lớn, chứ không còn là tùy chọn.

Gợi ý tham gia thực tế

Đối với các nhà tham gia muốn chuẩn bị từ sớm:

Thứ nhất, ưu tiên theo dõi top 10 dự án về khối lượng giao dịch. Các chỉ số chuỗi của các dự án này đã được xác thực, rủi ro TGE tương đối kiểm soát.

Thứ hai, phân biệt lựa chọn công nghệ. StarkEx/Starknet đại diện cho đường ZK-rollup, Arbitrum/Optimism cho đường Optimistic Rollup, Hyperliquid đại diện cho L1 chuyên dụng. Lựa chọn khác nhau mang ý nghĩa về cân bằng hiệu năng-an toàn.

Thứ ba, chú ý đến nhà huy động vốn. Các dự án được các tổ chức lớn như Paradigm, Coinbase Ventures hỗ trợ thường có tiêu chuẩn quản trị chặt chẽ hơn và khả năng thoái vốn rõ ràng hơn.

Thứ tư, tham gia testnet để tích lũy điểm. Decibel, RiseX đã mở thử nghiệm công khai, qua khối lượng giao dịch có thể tích lũy quyền nhận token trong tương lai.

Thứ năm, cảnh giác rủi ro. DEX hợp đồng vĩnh viễn bản chất là nền tảng phái sinh phức tạp, rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro thanh khoản, rủi ro phòng ngừa rủi ro đều tồn tại khách quan. Các dự án có hiệu quả vốn cao thì việc quản lý rủi ro càng khó khăn hơn.

Nguồn dữ liệu tham khảo: DefiLlama (đến ngày 5/1/2026), SoSoValue, CryptoRank

Bài viết nhằm cung cấp phân tích khách quan về thực trạng thị trường, không phải là lời khuyên đầu tư nào. Đầu tư tài sản số có rủi ro cao, người tham gia cần tự đánh giá khả năng chịu đựng rủi ro.