Sản phẩm trả cổ tức cao của châu Âu của Michael Saylor, tại sao lại không thể ổn định trên thị trường

Stream (STRE), được ra mắt bởi Strategy (MSTR) do Michael Saylor dẫn đầu vào tháng 11 để nhắm mục tiêu vào thị trường châu Âu, là một sản phẩm có vẻ hấp dẫn. Giá trị danh nghĩa là 100 euro (khoảng 115 đô la) mỗi cổ phiếu, cổ tức hàng năm 10% và cơ cấu cổ phiếu ưu đãi có mức độ ưu tiên cao hơn cổ phiếu phổ thông. Tuy nhiên, sau khi phát hành, thực tế khác với mong đợi.

Quá trình huy động vốn 715 triệu USD, mà Strategy cuối cùng đã huy động, bản thân nó đã gợi ý những khó khăn trong giai đoạn đầu. Công ty đặt giá mỗi cổ phiếu ở mức 80 euro, giảm 20% so với mục tiêu ban đầu là 100 euro, do điều kiện thị trường và thiếu nhu cầu. Điều này có nghĩa là các sản phẩm tài chính có vẻ tốt về mặt lý thuyết đã bị các nhà đầu tư thực sự quay lưng.

The Stream (STRE) Kỳ vọng cao và sự phân kỳ thực tế

Stream được thiết kế như một phiên bản châu Âu của cổ phiếu ưu đãi năng suất cao (STRC) hiện có. Chiến lược dự kiến nhu cầu đáng kể trên khắp Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA). Tuy nhiên, kể từ khi ra mắt, STRE đã không nhận được nhiều sự quan tâm như mong đợi trên thị trường. Hơn nữa, công ty hiếm khi truyền đạt công khai về sản phẩm này và thông tin đã bị xóa khỏi bảng điều khiển của công ty.

Có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy có điều gì đó không ổn, nhưng thị trường thiếu phân tích rõ ràng về chính xác điều gì đã sai. Rõ ràng là công ty của Michael Saylor đã không diễn ra như dự định, nhưng để hiểu nguyên nhân cấu trúc là gì, chúng tôi phải xem xét thị trường.

Thiếu khả năng tiếp cận và thông tin thị trường là trở ngại lớn nhất

King Oy, người sáng lập và Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài chính Bitcoin có trụ sở tại Hà Lan Treasury, chỉ ra rằng có hai vấn đề cấu trúc đằng sau sự thất bại của STRE.

Đầu tiên, Thiếu khả năng tiếp cận nghiêm trọnglà. STRE chỉ được niêm yết trên Cơ sở Đa giao dịch Euro (MTF) ở Luxembourg và các kênh phân phối thân thiện với người dùng của nó cực kỳ hạn chế. Ngay cả Interactive Brokers, một trong những nền tảng môi giới trực tuyến lớn nhất thế giới, cũng không đưa STRE vào danh sách giao dịch của mình. Ngoài ra, nhiều nền tảng giao dịch tập trung vào các nhà đầu tư nhỏ lẻ không hỗ trợ giao dịch sản phẩm này. Thị trường tiềm năng ở châu Âu chắc chắn là lớn, nhưng bản thân cấu trúc, không dễ dàng tiếp cận với các nhà đầu tư thực tế, là vấn đề cơ bản nhất.

Thứ hai, Thiếu minh bạch trong dữ liệu thị trườngC. Nền tảng giao dịch: Các dịch vụ biểu đồ chính như TradingView không cung cấp đầy đủ thông tin giá lịch sử và dữ liệu thị trường đáng tin cậy cho STRE. Vốn hóa thị trường của STRE trên TradingView là 39 tỷ USD, nhưng khối lượng giao dịch thực tế chỉ khoảng 1.300 mỗi ngày. Khoảng cách thông tin này khiến các nhà đầu tư khó đánh giá chính xác tính thanh khoản và hiểu mức độ dễ dàng thực hiện giao dịch. Cuối cùng, việc thiếu dữ liệu giao dịch đáng tin cậy đã dẫn đến sự sụt giảm tỷ lệ chấp nhận.

Giải pháp và triển vọng tương lai do các chuyên gia đề xuất

King Oiy gợi ý rằng STRE nên xem xét niêm yết lại trên các sàn giao dịch thay thế để thoát khỏi các vấn đề hiện tại. Ví dụ: cơ sở hạ tầng tài chính ở Hà Lan có thể cung cấp một mạng lưới phân phối mạnh mẽ hơn, tạo lập thị trường sâu hơn, chênh lệch giá mua-bán chặt chẽ hơn và các kênh tiếp cận bán lẻ rộng hơn. Nếu các điều kiện này được đáp ứng, tỷ lệ áp dụng thực tế của các sản phẩm tài chính có thể tăng lên đáng kể.

Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu công ty của Michael Saylor có chấp nhận lời đề nghị hay không. Trong quá khứ, Sailor đã cố tình giảm việc mở rộng cổ phần ưu đãi tại các thị trường như Nhật Bản. Việc tích cực đầu tư vào châu Âu như một cơ hội tăng trưởng dài hạn hay quay trở lại chiến lược chủ yếu tập trung vào thị trường Mỹ phụ thuộc vào quyết định tiếp theo của Michael Saylor. Ngược lại, tại thị trường Mỹ, Strategy đã vận hành thành công bốn sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn khác nhau.