Nguyên tắc nghịch lý lớn của stablecoin trong quá khứ: Khối lượng tỷ đô la mà không có bản dịch trong thanh toán thực tế

Các con số có vẻ ấn tượng: stablecoin đã thực hiện hơn 35 nghìn tỷ USD giao dịch trong năm 2024. Tuy nhiên, có một chi tiết quan trọng hiếm khi được nhấn mạnh trên các tiêu đề. Theo một báo cáo mới của công ty tư vấn McKinsey phối hợp với Artemis Analytics, chỉ khoảng 1% trong khối lượng khổng lồ này phản ánh các khoản thanh toán thực sự trong thế giới thực. Phát hiện này phơi bày một trong những nghịch lý lớn nhất của hệ sinh thái tiền điện tử: sự chênh lệch rõ rệt giữa hoạt động giao dịch và sử dụng thực tế.

Khám phá thực tế đằng sau các con số khổng lồ

Phân tích chung của hai tổ chức ước tính rằng khoảng 380 tỷ USD trong các hoạt động trước đây đại diện cho các khoản thanh toán hợp pháp. Con số này bao gồm các giao dịch B2B với nhà cung cấp, gửi tiền quốc tế, xử lý bảng lương và thanh toán tự động trên các thị trường vốn. Trong khi đó, 99% còn lại của khối lượng phản ánh các hoạt động không liên quan đến người dùng cuối: giao dịch tiền điện tử, chuyển khoản nội bộ giữa các nền tảng và các chức năng vận hành của giao thức.

Để làm rõ quy mô của sự khác biệt này, báo cáo nhấn mạnh rằng 380 tỷ USD chỉ chiếm 0,02% thị trường thanh toán toàn cầu, ước tính hơn 2 nghìn tỷ USD hàng năm theo McKinsey. Tỷ lệ nhỏ bé này trái ngược hoàn toàn với các tuyên bố phổ biến rằng stablecoin đã cạnh tranh với các gã khổng lồ như Visa và Mastercard.

Stablecoin thực sự được sử dụng ở đâu

Báo cáo xác định ba trụ cột chính của việc sử dụng hợp pháp stablecoin trong năm 2024:

Giao dịch Business-to-Business (B2B): Dẫn đầu trong phân khúc, các hoạt động giữa các doanh nghiệp đã vận động 226 tỷ USD, thể hiện sự thâm nhập dần dần vào các quy trình thương mại quốc tế.

Gửi tiền toàn cầu và thanh toán lương: Các hoạt động này tổng cộng đạt 90 tỷ USD, phản ánh tiềm năng của stablecoin trong việc giảm chi phí chuyển tiền quốc tế và thúc đẩy chu kỳ thanh toán nhanh hơn.

Hoạt động trên các thị trường vốn: Với 8 tỷ USD, các thanh toán tự động và quy trình settlement trên blockchain bắt đầu thu hút sự chú ý, mặc dù vẫn chiếm tỷ lệ nhỏ.

Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường thanh toán với stablecoin

Trong thời gian gần đây, cuộc đua chiếm lĩnh thị trường thanh toán dựa trên stablecoin đã có những bước ngoặt mới. Các công ty thanh toán truyền thống như Visa và Stripe đã tăng cường cấu trúc và tích hợp với stablecoin, nhận thức rõ tiềm năng của công nghệ này. Đồng thời, các công ty tiền điện tử như Circle và Tether đẩy mạnh việc quảng bá token của họ như các lựa chọn thay thế khả thi cho các chuyển khoản quốc tế chậm và tốn kém.

Cuộc cạnh tranh song song—giữa các tổ chức tài chính lớn và các nhà chơi tiền điện tử—cho thấy một quá trình chuyển đổi dần dần, dù còn sơ khai, hướng tới các hạ tầng thanh toán mới.

Tiềm năng dài hạn vượt ra ngoài quá khứ

Dù phát hiện về hiện tại có phần ảm đạm, các nhà phân tích của McKinsey và Artemis không loại trừ tiềm năng tương lai của stablecoin. Việc các khoản thanh toán bằng stablecoin thực sự còn rất xa so với các ước tính thường lệ không làm mất đi tầm quan trọng dài hạn của chúng như một phương thức thanh toán. Thay vào đó, nó đặt ra một mức chuẩn rõ ràng và thực tế để đánh giá vị trí của thị trường và các rào cản cần vượt qua để stablecoin đạt quy mô đáng kể.

Để mở rộng quy mô này, cần có: quy định rõ ràng hơn ở nhiều khu vực pháp lý, tích hợp sâu hơn với hệ thống tài chính truyền thống, giảm thiểu các trở ngại trong quá trình onboarding và giáo dục đại trà người dùng về các lợi ích rõ ràng của công nghệ này.