Bitcoin giảm xuống dưới $77K: Chuyển hướng sang vàng được thúc đẩy nhanh hơn, và mã hóa elliptic trở thành điểm tranh luận

Bitcoin gặp khó khăn liên tục ở vùng $77.72K với dữ liệu mới nhất cho thấy giảm 1.42% trong 24 giờ qua. Cùng với sự yếu đi của đà tăng của tiền điện tử, mã hóa elip là trung tâm của cuộc tranh luận mới về việc liệu mối đe dọa từ tính toán lượng tử đã bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi của các nhà đầu tư thị trường hay chưa. Trong khi một số người tin rằng rủi ro lượng tử đã được phản ánh trong giá, các nhà phân tích on-chain và các nhà phát triển Bitcoin dài hạn vẫn giữ quan điểm rằng áp lực hiện tại xuất phát từ các yếu tố truyền thống: chốt lời lớn, làn sóng bán ra từ các HODLer dài hạn, và sự dịch chuyển thanh khoản sang các công cụ phòng hộ truyền thống.

Vàng và Bạc Chiếm Ưu Thế Trong Luồng Vốn Khi Bitcoin Gặp Khó Khăn

Khi thị trường toàn cầu tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi bất ổn, các tài sản truyền thống đã thể hiện hiệu suất vượt xa Bitcoin. Kể từ cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024, sự phân kỳ giữa Bitcoin và các công cụ truyền thống đã mở rộng đáng kể:

• Bitcoin: −2.6%
• Bạc: +205%
• Vàng: +83%
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17.6%

Vàng đạt mức cao kỷ lục gần $4.930 mỗi ounce, trong khi bạc tiếp tục chạy trốn lên $96, phản ánh sở thích của nhà đầu tư đối với tài sản an toàn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gây ra, rủi ro vỡ nợ chính phủ, và tích trữ lớn của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Ngược lại, Bitcoin vẫn còn cách đỉnh cao năm 2025 khoảng 30%, củng cố quan điểm rằng tiền điện tử có tính chất rủi ro cao hơn là nơi lưu trữ giá trị trong giai đoạn macro biến động.

Liệu Rủi Ro Tính Toán Lượng Tử Có Thực Sự Thúc Đẩy Việc Bán Ra Bitcoin?

Sự yếu đi liên tục của Bitcoin đã mở lại cuộc thảo luận lâu dài về sự tồn tại của tính toán lượng tử. Nic Carter từ Castle Island Ventures tuần trước đã đề cập đến chủ đề này, đề xuất rằng điểm yếu của Bitcoin phản ánh nhận thức ngày càng tăng của thị trường về mối đe dọa từ lượng tử. “Hiệu suất kém của Bitcoin do nhận thức về lượng tử gây ra,” Carter viết trong phân tích của mình, “thị trường đang hét lên — nhưng các nhà phát triển không nghe thấy.”

Tuy nhiên, tuyên bố này ngay lập tức gặp phải phản đối mạnh mẽ từ cộng đồng các nhà phân tích on-chain và các nhà đầu tư tổ chức Bitcoin. Họ cho rằng việc liên kết sự trì trệ của Bitcoin với nỗi sợ lượng tử là một hiểu lầm cơ bản về động thái của thị trường đương đại.

Cấu Trúc Cung Cấp, Chứ Không Phần Lo Ngại Về Công Nghệ, Giải Thích Áp Lực Giá

Nhà nghiên cứu on-chain Checkmatey xác định nguyên nhân rõ ràng hơn nhiều: “Vàng tăng giá vì các quốc gia chọn mua vàng thay vì trái phiếu chính phủ. Trong khi đó, Bitcoin đã trải qua làn sóng bán ra mạnh mẽ của các HODLer trong suốt năm nay — tác động đủ lớn để làm chậm đà tăng trước đó nhiều lần.”

Nhà phân tích Bitcoin Vijay Boyapati nhấn mạnh phân tích này bằng các điểm cụ thể: “Giải thích thực sự đơn giản hơn nhiều: bán tháo lớn xảy ra khi chúng ta vượt qua mức tâm lý $100.000. Các cá mập (whale) chốt lời tại điểm này, cung cấp lượng cung mà dòng ETF và quỹ tổ chức mới hấp thụ, nhưng chưa đủ để duy trì đà tăng.”

Dữ liệu on-chain xác nhận giả thuyết này — các nhà nắm giữ dài hạn đã tăng đáng kể lượng holdings của họ trong vùng này, tạo ra các rào cản cung đáng kể đối với đợt tăng giá tiếp theo.

Charles Edwards, sáng lập Capriole Investments, đã điều chỉnh dự báo tăng giá cho vàng. Theo phân tích của ông, vàng có thể đạt mục tiêu từ $12.000 đến $23.000 mỗi ounce trong khoảng thời gian từ ba đến tám năm tới, với các điểm ghi nhận:

• Tích trữ vàng của ngân hàng trung ương đạt mức kỷ lục
• Mở rộng cung tiền toàn cầu vượt quá 10% mỗi năm
• Trung Quốc tăng dự trữ vàng gần gấp mười lần trong hai năm qua
• Niềm tin vào các công cụ nợ chính phủ đang suy giảm

" Nếu chu kỳ này kích hoạt sự mở rộng của các tài sản trong thế kỷ 20, tiềm năng tăng giá của vàng vẫn còn rất lớn," Edwards viết. Trong khi RSI hàng tháng của vàng đã đạt mức định giá đắt nhất kể từ thập niên 1970, nhu cầu cấu trúc — chứ không phải đầu cơ theo đà — được xem là động lực chính của đợt tăng mạnh này.

Nhà Phát Triển: Mối Đe Dọa của Mã Hóa Elip Còn Phải Đợi Thêm Hàng Thập Kỷ, Chứ Không Phải Quý

Tuy nhiên, cộng đồng các nhà phát triển Bitcoin vẫn giữ vững quan điểm rằng, mặc dù sự chú ý về tính toán lượng tử đã trở lại, rủi ro này vẫn mang tính dài hạn và được quản lý tốt. Mã hóa elip là nền tảng an ninh của Bitcoin hiện tại, và thuật toán Shor về lý thuyết có thể phá vỡ mã hóa elliptic curve — nhưng máy tính lượng tử có khả năng này vẫn còn cách nhiều năm hoặc thậm chí hàng thập kỷ mới thành hiện thực.

Đồng sáng lập Blockstream Adam Back đã nhiều lần nhấn mạnh rằng ngay cả trong kịch bản tồi tệ nhất, cũng không gây ra thiệt hại nhanh chóng hoặc sụp đổ toàn mạng. Đề xuất cải tiến Bitcoin BIP-360 đã phác thảo lộ trình chuyển đổi sang địa chỉ chống lượng tử, cho phép nâng cấp dần dần trước khi mối đe dọa thực sự xuất hiện. Các nhà phát triển nhấn mạnh rằng quá trình chuyển đổi như vậy sẽ kéo dài trong nhiều năm, chứ không phải trong một chu kỳ thị trường — làm cho tính toán lượng tử không thể coi là nguyên nhân gây yếu giá trong ngắn hạn.

Tài Chính Truyền Thống Nâng Cao Lo Ngại, Nhưng Thời Gian Vẫn Còn Rất Xa

Một số ý kiến từ giới tài chính chính thống vẫn cho rằng tính toán lượng tử đáng để xem xét. Đầu tháng này, Christopher Wood từ Jefferies đã loại Bitcoin khỏi mô hình danh mục đầu tư, trích dẫn rủi ro lượng tử như một trong những mối quan tâm dài hạn. Tuy nhiên, các nhà phân tích ngành nhận định rằng câu hỏi thực sự không phải là liệu Bitcoin có thể thích nghi hay không — mà là thời gian thích nghi đó sẽ mất bao lâu nếu cần thiết.

Thời gian đó được đo bằng thập kỷ, chứ không phải quý.

Môi Trường Vĩ Mô Vẫn Là Vua Của Bitcoin

Hiện tại, các nhà tham gia thị trường tập trung vào các yếu tố vĩ mô còn cấp bách hơn:

• Lợi suất trái phiếu toàn cầu tiếp tục tăng
• Căng thẳng thương mại và bầu không khí địa chính trị kéo dài
• Đà dịch chuyển sang kim loại quý và các tài sản truyền thống
• Bảo tồn vốn trở thành ưu tiên hơn tăng trưởng đầu cơ

Do đó, các nhà giao dịch vẫn tập trung vào các mức kỹ thuật quan trọng hơn là các kịch bản thảm họa dài hạn. Bitcoin cần lấy lại vùng $91.000-$93.500 để bắt đầu đà hồi phục. Thất bại ở mức này sẽ để lại các mức hỗ trợ tích tụ trong khoảng $85.000-$88.000.

Cho đến khi có rõ ràng hơn về chính sách tiền tệ hoặc địa chính trị, Bitcoin có khả năng sẽ vẫn phản ứng theo các điều kiện vĩ mô hơn là theo hướng đi rõ ràng — trong khi vàng tiếp tục hưởng lợi từ sự dịch chuyển lớn trong dòng chảy vốn toàn cầu.