Thị phần chi phối của TSMC trong thị trường bán dẫn Đài Loan thúc đẩy sự tăng trưởng của Nvidia và Broadcom

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) vừa công bố một báo cáo lợi nhuận được nhiều người xem là bom tấn, và nếu bạn đang nắm giữ cổ phần của Nvidia hoặc Broadcom, bạn nên chú ý. Kết quả mới nhất của công ty nhấn mạnh lý do tại sao vị thế dẫn đầu của họ như một nhà máy chế tạo chip quan trọng đối với toàn bộ hệ sinh thái chip AI lại quan trọng đến vậy. Với khả năng sản xuất vô song và thị phần kiểm soát trong thị trường bán dẫn Đài Loan, hiệu suất mạnh mẽ của TSMC báo hiệu đà tăng trưởng tiếp tục cho các công ty phụ thuộc vào chuyên môn của họ.

Lợi nhuận kỷ lục báo hiệu vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực sản xuất của TSMC

TSMC không làm thất vọng khi báo cáo kết quả quý 4 và cả năm 2025 gần đây. Công ty đã tạo ra doanh thu quý là 33,7 tỷ USD—vượt xa dự báo của chính họ khoảng 300 triệu USD. Đây là mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 2% so với quý liền trước, những con số này nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với các chip mà TSMC sản xuất.

Điều đáng chú ý không kém là lợi nhuận của công ty. Trong quý 4, TSMC đạt biên lợi nhuận gộp 62%, tăng khoảng 330 điểm cơ bản so với cùng quý năm 2024. Sự kết hợp giữa tốc độ tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận này đã mang lại những cải thiện đáng kể về lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Trong phần thảo luận về lợi nhuận, CEO C.C. Wei mô tả triển vọng của công ty như được hình thành bởi một “xu hướng AI megatrend nhiều năm.” Công ty dự định tái đầu tư dòng tiền thặng dư vào năng lực nhà máy chế tạo thế hệ tiếp theo, cho thấy sự tin tưởng của ban lãnh đạo rằng việc xây dựng hạ tầng AI sẽ duy trì nhu cầu trong nhiều năm tới.

Tại sao Tập đoàn chip Đài Loan lại quan trọng đối với các nhà lãnh đạo AI

Để hiểu tầm quan trọng của TSMC đối với các công ty như Nvidia và Broadcom, hãy xem công ty như là hạ tầng xương sống trong chuỗi giá trị bán dẫn. Nvidia và Broadcom thiết kế các chip tiên tiến phù hợp cho các ứng dụng AI, nhưng TSMC là động cơ biến những thiết kế đó thành silicon được sản xuất hàng loạt.

Là nhà sản xuất bán dẫn lớn nhất thế giới theo doanh thu, TSMC giữ khoảng 70% thị phần trong thị trường nhà máy chế tạo tiên tiến. Sự tập trung thị phần kiểm soát trong thị trường bán dẫn Đài Loan này có nghĩa là Nvidia và Broadcom không có lựa chọn thay thế đáng kể khi cần năng lực sản xuất cho các đơn hàng chip số lượng lớn. Cả hai công ty gần như hoàn toàn dựa vào năng lực kỹ thuật của TSMC để đáp ứng nhu cầu tồn đọng và vận chuyển sản phẩm đến khách hàng của họ.

Kết quả gần đây của TSMC xác nhận một thực tế quan trọng: các nhà hyperscaler—Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta Platforms trong số đó—đang mở rộng đầu tư vào hạ tầng AI với tốc độ ngày càng tăng. Đối với Nvidia đặc biệt, thành công trong sản xuất của TSMC và việc mở rộng sản lượng tại các node tiên tiến (5 nanomet và 3 nanomet) có nghĩa là nhu cầu GPU vẫn còn mạnh mẽ. Biên lợi nhuận cao hơn của TSMC và tốc độ sản xuất tăng lên cho thấy các chip của Nvidia không chỉ được săn đón mà còn chuyển đổi doanh thu đã vận chuyển nhanh hơn trước.

Broadcom hưởng lợi từ sức mạnh của TSMC qua một góc nhìn khác. Thay vì GPU, Broadcom cung cấp hạ tầng mạng, silicon tùy chỉnh và các giải pháp kết nối mà các trung tâm dữ liệu cần. Nhiều trong số các chip đặc biệt này cũng được sản xuất qua TSMC. Kinh doanh phát triển của công ty cho thấy rằng chi tiêu cho hạ tầng AI mở rộng ra ngoài các bộ xử lý—các hyperscaler đang phân bổ vốn trên toàn bộ hệ sinh thái phần cứng hỗ trợ.

Thị phần chiếm ưu thế giúp xây dựng hạ tầng AI nhanh hơn

Điều mà lợi nhuận của TSMC thực sự làm sáng tỏ là rằng đợt bùng nổ hạ tầng AI hiện tại hoạt động khác biệt so với các chu kỳ bán dẫn trong quá khứ. Thay vì các mô hình thịnh suy, các nhà phát triển đang cam kết xây dựng các hệ thống phần cứng toàn diện bao gồm tính toán, mạng, bộ nhớ và các giải pháp liên kết. Cách chi tiêu đa dạng này giảm thiểu rủi ro và kéo dài thời gian hoạt động cho các nhà cung cấp như TSMC.

Thị phần đáng kể của TSMC trong thị trường bán dẫn Đài Loan—được củng cố bởi nhiều năm đầu tư R&D và sự xuất sắc trong sản xuất—tạo ra lợi thế cấu trúc đáng kể. Các đối thủ cạnh tranh khó có thể sao chép khả năng sản xuất 5nm và 3nm của TSMC, khiến dịch vụ nhà máy chế tạo của công ty trở nên không thể thiếu. Khi các hyperscaler chạy đua xây dựng các cụm AI và triển khai các mô hình quy mô lớn, năng lực của TSMC trở thành một điểm nghẽn thực sự và một rào cản cạnh tranh.

Khả năng mở rộng sản xuất của công ty trong khi duy trì biên lợi nhuận thể hiện sự tự tin vào nhu cầu duy trì. Điều này trái ngược hoàn toàn với các chu kỳ trước đây, khi dư thừa năng lực cuối cùng làm giảm giá cả và lợi nhuận. Đòn bẩy hoạt động của TSMC—chuyển đổi khối lượng lớn hơn thành lợi nhuận mở rộng—phản ánh một cấu trúc thị trường nghiêng về phía công ty trong tương lai gần.

Cơ hội định giá trong bối cảnh tăng trưởng nhanh

Hiện tại, TSMC giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 24x. Mặc dù cổ phiếu đã tăng đáng kể về định giá trong năm qua, nhưng tỷ lệ này vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh lịch sử, cho thấy các nhà đầu tư có thể chưa hoàn toàn phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng của TSMC trong phần còn lại của thập kỷ này.

Việc định giá bị nén có thể phản ánh sự hoài nghi còn tồn tại về việc AI có thực sự là một xu hướng bền vững hay chỉ là một bong bóng đầu cơ. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của TSMC, lộ trình đầu tư hạ tầng rõ ràng của ban lãnh đạo và quy mô chi tiêu của các hyperscaler đều giúp giảm thiểu đáng kể những lo ngại này.

Với vị thế dẫn đầu thị trường, thị phần kiểm soát trong thị trường bán dẫn Đài Loan và triển vọng tăng trưởng trong tương lai, TSMC dường như đang ở vị trí để mở rộng doanh thu và lợi nhuận đáng kể trong những năm tới. Ở mức định giá hiện tại, hồ sơ rủi ro - lợi nhuận có vẻ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các bên hưởng lợi từ hạ tầng AI, có lợi thế cạnh tranh mang tính cấu trúc và xu hướng cầu bền vững.