Hai cổ phiếu tăng trưởng cao được định vị để mở rộng dài hạn

Cảnh quan đầu tư đã thay đổi đáng kể đối với các cổ phiếu tăng trưởng cao trong hai năm qua. Sau một giai đoạn khó khăn 2022-2023 khi lãi suất tăng làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản có mức độ rủi ro cao hơn, thị trường đã chứng kiến sự phục hồi đáng kể khi chính sách tiền tệ trở nên linh hoạt hơn. Khi lãi suất giảm trong suốt năm 2024 và sang năm 2025, dòng vốn đã chảy trở lại hướng các cổ phiếu tăng trưởng cao có tiềm năng tăng trưởng lớn. Trong khi các nhà đầu tư thận trọng có thể do dự khi mở rộng vị thế gần đỉnh thị trường, các cơ hội tăng trưởng dài hạn hấp dẫn vẫn còn chưa được định giá đúng. Hai ví dụ nổi bật là MercadoLibre và Uber — các công ty có vị thế để tận dụng các xu hướng cấu trúc thị trường có thể mang lại lợi nhuận đáng kể trong những năm tới.

Cơ hội thị trường: Tại sao bây giờ là thời điểm cho cổ phiếu tăng trưởng?

Lập luận cho các cổ phiếu tăng trưởng cao dựa trên các chuyển đổi kinh tế cơ bản chứ không chỉ dựa vào tâm lý thị trường. Chính sách lãi suất đã chứng minh là một yếu tố quyết định then chốt: chi phí vay vốn thấp hơn làm tăng giá trị của các dòng thu nhập trong tương lai, khiến các cổ phiếu tăng trưởng trở nên hấp dẫn hơn so với các khoản đầu tư giá trị truyền thống. Cơ chế này đã thể hiện rõ ràng, với năm 2024-2025 cho thấy khả năng phục hồi của các công ty tập trung vào mở rộng.

Ngoài chu kỳ lãi suất, cả hai công ty được đề cập đều hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn — các xu hướng cấu trúc vượt qua các chu kỳ kinh tế bình thường. Đây là những bước chuyển đổi mô hình thực sự trong các thị trường tương ứng của họ: số hóa thương mại và dịch vụ tài chính ở Mỹ Latinh, và sự biến đổi trong di chuyển đô thị và thói quen tiêu dùng thực phẩm toàn cầu.

MercadoLibre: Hội tụ Thương mại Điện tử và Fintech

Là lực lượng thống trị trong lĩnh vực thương mại điện tử và fintech của Mỹ Latinh, MercadoLibre cho thấy cách mô hình nền tảng tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững. Công ty hoạt động tại 19 quốc gia trong khu vực, với nền tảng Quý 3 2025 phục vụ 76,8 triệu người mua hoạt động độc lập và bộ phận fintech đạt 72,2 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.

Tập trung doanh thu tại Brazil, Argentina và Mexico cung cấp nền tảng ổn định, nhưng việc mở rộng vào các thị trường có tốc độ tăng trưởng cao hơn — Chile, Colombia, Peru, Ecuador — cho thấy chiến lược đa dạng hóa của ban lãnh đạo. Khả năng quay trở lại Venezuela, nếu điều kiện chính trị ổn định, là một yếu tố tùy chọn thường bị thị trường bỏ qua.

Nền tảng fintech của MercadoLibre, Mercado Pago, hoạt động không chỉ như một lớp giao dịch. Việc tích hợp qua thị trường của chính họ và các nhà bán lẻ bên thứ ba tạo ra hiệu ứng mạng lưới, trong khi việc mở rộng gần đây vào dịch vụ ngân hàng số cho thấy tầm nhìn toàn diện về dịch vụ tài chính cho khu vực này. Sự hội tụ giữa thương mại điện tử và fintech tạo ra nhiều nguồn doanh thu từ cùng một nhóm khách hàng.

Về góc độ tăng trưởng, các nhà phân tích dự báo doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng trưởng với tốc độ hợp chất hàng năm lần lượt là 29% và 30% đến năm 2027. Với hệ số nhân 33 lần trên lợi nhuận dự kiến năm 2026, định giá phản ánh kỳ vọng này mà không quá cao. Các yếu tố cơ bản của thị trường hỗ trợ cho quỹ đạo này: Grand View Research dự báo thị trường thương mại điện tử của Mỹ Latinh sẽ mở rộng với tốc độ 17,4% mỗi năm đến năm 2030, nhờ mức thu nhập tăng và mức độ phủ internet cao hơn. Phân khúc fintech còn có triển vọng lớn hơn, với IMARC Group ước tính tăng trưởng hàng năm 15,1% đến năm 2034 khi các nhóm dân số chưa tiếp cận đầy đủ dịch vụ tài chính được tiếp cận.

Uber: Mở rộng Thị phần trong Hai Ngành Công Nghiệp Phát Triển Nhanh

Uber hoạt động theo cách khác nhưng cũng có triển vọng tăng trưởng hấp dẫn không kém. Là nhà cung cấp dịch vụ gọi xe lớn nhất thế giới với hoạt động giao đồ ăn đáng kể, công ty có mặt tại hơn 15.000 thành phố trên 75 quốc gia. Đến Quý 3 2025, số khách hàng hoạt động hàng tháng của nền tảng đạt 189 triệu — gấp hơn hai lần so với con số 93 triệu vào cuối năm 2020.

Dịch bệnh tạm thời làm gián đoạn lượng chuyến đi, nhưng sự phục hồi đã cho thấy vị thế cạnh tranh mạnh mẽ hơn. Mở rộng thị phần, nâng cấp tính năng, thâm nhập thị trường châu Á và Mỹ Latinh, cùng dịch vụ đăng ký Uber One (36 triệu người đăng ký vào Quý 3 2025) đã tạo ra các cơ chế giữ chân khách hàng mang tính cấu trúc vượt ra ngoài sự tiện lợi của giao dịch đơn thuần.

Các nhà phân tích dự kiến doanh thu và EBITDA điều chỉnh sẽ tăng trưởng với tốc độ hợp chất lần lượt là 16% và 28% đến năm 2027. Với giá trị doanh nghiệp 174 tỷ USD, cổ phiếu có vẻ hợp lý với hệ số nhân 15 lần EBITDA điều chỉnh dự kiến năm 2026 — đặc biệt dựa trên các quỹ đạo tăng trưởng này. Các thị trường mục tiêu hỗ trợ cho sự mở rộng này: Market Research Future dự báo thị trường gọi xe toàn cầu sẽ tăng trưởng 19,2% mỗi năm đến năm 2035 khi nó làm gián đoạn dịch vụ taxi truyền thống. Giao đồ ăn cũng thể hiện sức sống tương tự, với Grand View Research dự báo tăng trưởng 9,4% mỗi năm đến năm 2030 khi các nhà hàng chuyển sang các nền tảng giao hàng của bên thứ ba.

Định giá và Quỹ đạo Tăng trưởng: Câu chuyện Đầu tư

Cả hai cổ phiếu tăng trưởng cao đều cho thấy rằng định giá hấp dẫn không nhất thiết phải hy sinh tiềm năng tăng trưởng. MercadoLibre và Uber đại diện cho các lĩnh vực khác nhau nhưng đều có điểm chung: thị trường mục tiêu mở rộng, kinh tế đơn vị cải thiện, vị thế cạnh tranh ngày càng vững chắc, và tốc độ tăng trưởng vượt xa trung bình thị trường chung.

Tiền lệ trong quá khứ rất quan trọng. Khi các nhà đầu tư tổ chức lớn phát hiện ra Netflix vào tháng 12 năm 2004, khoản đầu tư 1.000 USD đã tăng lên khoảng 490.703 USD vào đầu năm 2026. Khuyến nghị của Nvidia vào tháng 4 năm 2005 cũng biến 1.000 USD thành 1.157.689 USD trong vòng hai thập kỷ nắm giữ. Mặc dù kết quả quá khứ không đảm bảo tương lai, nhưng những ví dụ này minh họa cách vốn kiên nhẫn đầu tư vào các cổ phiếu tăng trưởng thực sự có thể cộng hưởng mạnh mẽ.

Môi trường hiện tại mang lại cho các nhà đầu tư một cơ hội rõ ràng: lãi suất đã ổn định ở mức khiến các cổ phiếu tăng trưởng trở lại cạnh tranh, nhưng tâm lý vẫn còn thận trọng. Sự kết hợp này thường báo hiệu sự tăng giá đáng kể của các chứng khoán vừa có tiềm năng tăng trưởng vừa có định giá hợp lý — chính xác là nơi MercadoLibre và Uber đang đứng ngày hôm nay.