Cách động thái cung ứng cà phê Arabica đang định hình lại các thị trường toàn cầu

Thị trường cà phê toàn cầu đang trải qua một quá trình cân bằng lại đáng kể, với cà phê arabica đối mặt với những khó khăn gia tăng về sản lượng trong khi robusta từ Việt Nam lại tăng mạnh. Các biến động giá gần đây cho thấy một sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố hỗ trợ và gây áp lực, với những tác động kéo dài đến hết năm 2026 và xa hơn nữa. Việc đồng real của Brazil gần đây tăng giá lên mức cao nhất trong 2.25 tháng so với đô la đã kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn trong hợp đồng tương lai cà phê arabica, tạm thời bù đắp cho các khoản lỗ trước đó do dự báo thời tiết và tồn kho mở rộng gây ra.

Câu chuyện của hai quốc gia sản xuất cà phê

Brazil và Việt Nam đại diện cho các quỹ đạo cung ứng hoàn toàn khác nhau trên thị trường cà phê toàn cầu. Brazil, nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới, đang gặp phải những khó khăn về sản lượng hỗ trợ triển vọng giá cả. Cơ quan dự báo mùa vụ của chính phủ Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, tăng 2,4% so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Tuy nhiên, Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài (FAS) của USDA lại có cái nhìn thận trọng hơn, dự đoán sản lượng năm 2025/26 của Brazil sẽ giảm 3,1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao—điều này cho thấy khả năng thiếu hụt nguồn cung arabica trong thời gian tới.

Quỹ đạo của Việt Nam kể một câu chuyện hoàn toàn khác biệt. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, sản lượng cà phê của Việt Nam đang tăng trưởng mạnh mẽ. Xuất khẩu cà phê của nước này trong năm 2025 đã tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,58 triệu tấn theo dữ liệu tháng 1 từ Tổng cục Thống kê Việt Nam. Sản lượng dự kiến sẽ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo trong tháng 10 rằng sản lượng năm 2025/26 có thể đạt mức cao hơn 10% so với vụ trước nếu điều kiện thời tiết vẫn thuận lợi.

Tồn kho arabica báo hiệu thị trường đang thắt chặt

Tồn kho cà phê arabica theo dõi trên ICE đã cho thấy những tín hiệu hỗn hợp, nhưng xu hướng chung cho thấy thị trường đang thắt chặt. Mức tồn kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2.5 tháng là 461.829 bao tính đến thứ Tư tuần trước. Sự phục hồi này đã tạo ra áp lực bán ban đầu đối với giá arabica trước khi sức mạnh của đồng real Brazil đảo chiều tâm lý thị trường.

Tồn kho robusta thể hiện một bức tranh khác, với lượng tồn kho robusta trên ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong 1.75 tháng là 4.532 lô—vẫn phản ánh điều kiện thị trường tương đối thắt chặt so với các mức lịch sử.

Triển vọng cung ứng toàn cầu: Mở rộng sản xuất bị hạn chế bởi các chuyển đổi cấu trúc

Dự báo của USDA ngày 18 tháng 12 cho thấy những điểm tinh tế quan trọng trong bức tranh cà phê toàn cầu. Trong khi sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 dự kiến tăng 2.0% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao, thì thành phần của nó lại rất quan trọng đối với các nhà giao dịch. Sản lượng arabica dự kiến giảm 4.7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10.9% lên 83,333 triệu bao. Sự phân kỳ này nhấn mạnh một quá trình cấu trúc lại thị trường căn bản—cà phê arabica đối mặt với nguồn cung thắt chặt trong khi robusta lại mở rộng.

Tồn kho cuối kỳ cho năm marketing 2025/26 dự kiến giảm 5.4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao trong năm 2024/25, cho thấy sự thắt chặt chung của thị trường khi nhu cầu vẫn cạnh tranh để có nguồn cung hạn chế.

Thời tiết và các yếu tố xuất khẩu hỗ trợ sức mạnh ngắn hạn của arabica

Các mô hình thời tiết gần đây của Brazil đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, mặc dù điều kiện vẫn còn hỗn hợp. Dự báo của Weather Channel về các trận mưa rải rác trong suốt tuần tại Minas Gerais—khu vực trồng arabica lớn nhất của Brazil—ban đầu gây áp lực giảm giá. Tuy nhiên, dữ liệu dài hạn từ Somar Meteorologia cho thấy lo ngại về lượng mưa thấp hơn trung bình: Minas Gerais chỉ nhận được 33.9 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, chỉ bằng 53% mức trung bình lịch sử. Điều kiện hạn hán này hỗ trợ giá cà phê arabica bằng cách đe dọa năng suất vụ mùa tương lai.

Các yếu tố xuất khẩu cũng củng cố thêm sự thắt chặt trong thị trường arabica. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 12 giảm 18.4% xuống còn 2.86 triệu bao theo dữ liệu của Cecafe, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, còn 2.6 triệu bao. Sự co lại trong xuất khẩu của Brazil, kết hợp với sức mạnh của đồng real Brazil làm giảm sức hấp dẫn của các đơn hàng xuất khẩu, tạo ra một lớp đệm cung cấp hỗ trợ cho giá arabica.

Vị thế thị trường trong tương lai

Môi trường cà phê arabica hiện tại phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa quá trình phục hồi tồn kho theo chu kỳ và các hạn chế về nguồn cung mang tính cấu trúc. Sức mạnh gần đây của đồng real Brazil đã cung cấp hỗ trợ kỹ thuật thông qua việc mua bù, nhưng các yếu tố cơ bản—dự báo sản lượng arabica giảm, lượng mưa thấp hơn trung bình ở các vùng trồng chính, và xuất khẩu Brazil giảm—đều cho thấy sự duy trì hỗ trợ cho giá arabica.

Ngược lại, cà phê robusta đối mặt với áp lực cung ngày càng gia tăng từ việc sản xuất của Việt Nam tăng tốc, chỉ được bù đắp nhẹ bởi sự phục hồi tồn kho. Các nhà giao dịch theo dõi thị trường cà phê cần nhận thức rằng các thị trường arabica và robusta đang ngày càng phân kỳ về cơ bản, với các cân đối cung cầu khác nhau đòi hỏi các chiến lược giao dịch riêng biệt trong phần còn lại của năm 2026.