Những con số đằng sau Upbound: Tại sao nhà đầu tư trả lãi 8.2% này có thể tăng giá vào năm 2026

Khi đánh giá các cổ phiếu có lợi suất cao, toán học thường kể một câu chuyện hấp dẫn. Lấy ví dụ như Upbound Group (NASDAQ: UPBD), một công ty đang giao dịch ở mức định giá mà các yếu tố tài chính cộng lại cho thấy cơ hội thực sự. Với lợi suất cổ tức hàng năm 8.2%, tỷ lệ P/E dự phóng gần như trên 4, và một doanh nghiệp đang trải qua quá trình chuyển đổi chiến lược, nền tảng cho thuê bị bỏ quên này xứng đáng được xem xét kỹ hơn hướng tới năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư quen thuộc với việc săn lùng các cổ phiếu công nghệ nóng hổi, Upbound hoạt động trong một lĩnh vực bán lẻ không mấy hào nhoáng: dịch vụ thuê mua trả góp. Đúng vậy—đây chính là công ty trước đây được biết đến với tên gọi Rent-A-Center, đã đổi thương hiệu gần ba năm trước để phản ánh tham vọng rộng lớn hơn của mình. Từ năm 1973, Rent-A-Center đã duy trì hơn 1.700 địa điểm trên khắp Bắc Mỹ, phục vụ hàng triệu khách hàng mà việc mua sắm nội thất, thiết bị gia dụng và điện tử hoàn toàn không khả thi. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự còn vượt xa các địa điểm cửa hàng vật lý của họ.

Phân tích hệ sinh thái ba lĩnh vực kinh doanh của Upbound

Việc đổi tên thành Upbound không chỉ mang tính hình thức. Ban lãnh đạo đã mở rộng chiến lược phạm vi hoạt động của công ty thông qua các thương vụ mua lại mục tiêu, bổ sung cho chuyên môn chính về thuê mua trả góp của mình. Chiến lược đa dạng hóa này tạo ra nhiều nguồn doanh thu và giảm phụ thuộc vào bất kỳ phân khúc kinh doanh đơn lẻ nào.

Bước đi lớn đầu tiên diễn ra khoảng năm năm trước khi Upbound mua lại Acima, một nền tảng phần mềm cho phép các nhà bán lẻ khác cung cấp các tùy chọn thuê mua trả góp của riêng họ. Hiện tại, Acima phục vụ hơn 11.000 nhà bán lẻ hoạt động tại hơn 14.000 địa điểm. Đối với các nhà bán lẻ truyền thống gặp áp lực về biên lợi nhuận, Acima cung cấp một kênh doanh thu bổ sung đồng thời mở rộng cơ sở khách hàng tiềm năng. Quá trình chuyển đổi này—từ chủ nhà sang nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp—cho thấy cách chuyên môn đặc biệt có thể mở rộng theo chiều ngang qua các ngành công nghiệp.

Thương vụ mua lại thứ hai, Brigit, đại diện cho một góc độ khác nhưng bổ sung. Được mua lại vào đầu năm 2025, ứng dụng tài chính cá nhân di động này đã thu hút hơn 12 triệu người dùng tìm kiếm các công cụ cải thiện tín dụng và các khoản tạm ứng nhỏ. Nhìn qua, Brigit có vẻ không liên quan trực tiếp đến hoạt động thuê mua trả góp. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, logic chiến lược rõ ràng hơn: khả năng tín dụng tốt hơn của khách hàng hiện tại của Rent-A-Center và Acima sẽ giảm thiểu rủi ro vỡ nợ đồng thời thúc đẩy sự gắn bó sâu hơn với hệ sinh thái Upbound rộng lớn hơn. Đây không phải là hành động từ thiện—đây là tối ưu tài chính.

Câu chuyện định giá: Khi các chỉ số phù hợp một cách thuận lợi

Bây giờ hãy xem xét nơi mà các số liệu thực sự nổi bật. Các dự báo hiện tại cho thấy Upbound sẽ đạt khoảng 4.70 đô la lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh trong năm 2026, trong khi cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng gần như trên 4. Để so sánh, đây là một trong những mức định giá thấp nhất trong số các cổ phiếu trả cổ tức, đặc biệt là những cổ phiếu có tỷ lệ bao phủ hợp lý.

Lợi suất cổ tức 8.2% thu hút sự chú ý, nhưng tính bền vững mới là điều quan trọng. Đây là phần số liệu cho thấy: tỷ lệ chi trả dự kiến của Upbound cho thấy các khoản phân phối được bao phủ thoải mái bởi lợi nhuận thay vì phải vay nợ để tài trợ. Công ty đã tăng cổ tức năm lần kể từ khi bắt đầu trả lại cổ tức sau bảy năm, cho thấy sự tự tin liên tục vào khả năng tạo ra dòng tiền. Tăng trưởng doanh thu đã duy trì ở mức cao đơn vị hai chữ số trong hai năm qua, với các nhà phân tích dự báo khoảng 7% tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Các điểm dữ liệu riêng lẻ này—lợi suất, lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng, khả năng chi trả—hình thành một câu chuyện mạch lạc cho thấy định giá phản ánh cơ hội thực sự chứ không phải là một cái bẫy giá trị.

Hiểu rõ các rủi ro: Tại sao Upbound lại có vẻ rẻ

Các định giá rẻ hiếm khi xuất hiện mà không có lý do, và Upbound đối mặt với những mối lo chính đáng giải thích cho mức giá hiện tại thấp. Công ty mang trong mình mức nợ cao hơn trung bình ngành, là hậu quả của các khoản vay mua lại và mở rộng quy mô hoạt động. Quan trọng hơn, mô hình kinh doanh này rất nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Trong các thời kỳ suy thoái hoặc thất nghiệp tăng cao, các khách hàng vỡ nợ tăng mạnh, làm thu hẹp biên lợi nhuận và đe dọa tính bền vững của cổ tức.

Năm vừa qua đã nhắc nhở rõ ràng về những rủi ro này. Giá cổ phiếu Upbound đã giảm 35% trong 12 tháng qua và 60% trong năm năm qua, mức giảm còn lớn hơn nhiều so với mức giảm của thị trường chung. Sự bán tháo này phản ánh những lo ngại thực sự về khả năng chống chịu suy thoái và gánh nặng nợ—những mối lo cần được thừa nhận chứ không phải bỏ qua.

Tuy nhiên, hãy cân nhắc điều này: các đợt bán tháo dữ dội thường là những điểm capitulation, nơi mà các yếu tố rủi ro - lợi ích thay đổi đáng kể. Định giá hiện tại có thể đã phản ánh một kịch bản suy thoái kéo dài mà có thể sẽ không xảy ra. Nếu nền kinh tế tránh được suy thoái nghiêm trọng và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức hợp lý, gánh nặng nợ lớn của Upbound sẽ trở nên dễ quản lý hơn nhiều, trong khi các nguồn doanh thu đa dạng của họ sẽ cung cấp lớp đệm lợi nhuận.

Cột mốc năm 2026: Điểm chuyển đổi tiềm năng

Câu hỏi thực sự cho năm 2026 là liệu Upbound có thể chứng minh rằng mô hình kinh doanh đã chuyển đổi—kết hợp giữa thuê mua trả góp truyền thống, phần mềm doanh nghiệp và fintech tiêu dùng—cung cấp lợi thế cạnh tranh bền vững hay không. Nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu vượt xa kỳ vọng 7% hiện tại, nếu nền tảng Acima tiếp tục mở rộng cơ sở đối tác bán lẻ, và nếu Brigit thành công trong việc cải thiện hồ sơ tín dụng đồng thời giảm các khoản nợ xấu, câu chuyện sẽ thay đổi rõ rệt.

Cổ phiếu chắc chắn chưa phản ánh đúng giá trị trong những năm gần đây, khi giảm mạnh. Tuy nhiên, các điều kiện hiện tại đang hội tụ để có thể phục hồi: định giá đã bị đẩy xuống mức thấp lịch sử, tính an toàn của cổ tức được xác nhận qua các chỉ số chi trả thận trọng, ban lãnh đạo đang thực hiện chiến lược chuyển đổi, và mô hình đa dạng hóa doanh nghiệp giúp giảm thiểu rủi ro theo chu kỳ.

Các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu mang lại thu nhập hiện tại ý nghĩa, cùng với tiềm năng tăng giá đáng kể nếu thực hiện chiến lược vận hành thành công, nên xem xét kỹ hơn cơ hội của Upbound. Các số liệu, khi phân tích một cách hệ thống, kể một câu chuyện tích cực hơn so với mức định giá hiện tại của thị trường.

Thông báo: Phân tích này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên xem là lời khuyên đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.