AMD và Nvidia: Dự đoán nhà chiến thắng cổ phiếu chip năm 2026

Ngành công nghiệp bán dẫn chứng kiến một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư trong năm 2025, với Advanced Micro Devices (AMD) vượt qua đối thủ đáng gờm Nvidia. Trong khi Nvidia đã từng chiếm lĩnh lĩnh vực này, mang lại lợi nhuận 1.300% trong vòng năm năm so với 160% của AMD, thì năm ngoái lại kể một câu chuyện khác. Cổ phiếu AMD tăng 77%, vượt xa mức tăng khiêm tốn 39% của Nvidia. Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư bây giờ là liệu đà này có phản ánh một sự thay đổi căn bản trong bức tranh cạnh tranh hay chỉ là một hiện tượng tạm thời.

Hiểu rõ Đà tăng trưởng Mới của AMD

Sự phục hồi sức hút đầu tư của AMD bắt nguồn từ vai trò ngày càng mở rộng của họ trong hệ sinh thái trí tuệ nhân tạo (AI). Các công ty công nghệ lớn, bao gồm OpenAI và IBM, đã bắt đầu triển khai các chip của AMD như những lựa chọn thay thế khả thi cho các giải pháp cao cấp của Nvidia. Sự đa dạng hóa nhu cầu này là một xác nhận quan trọng về khả năng kỹ thuật của AMD.

CEO Lisa Su đã đề ra một lộ trình tăng trưởng đầy tham vọng, dự đoán rằng AMD có thể mở rộng doanh thu với tốc độ hàng năm vượt quá 35% trong vòng ba đến năm năm tới. Hiệu suất gần đây cho thấy điều này không chỉ là sự lạc quan—tốc độ tăng trưởng của AMD đã liên tục gia tăng, cho thấy sự đón nhận mạnh mẽ của thị trường đối với các thế hệ bộ xử lý mới nhất của họ. Ngược lại, tốc độ mở rộng của Nvidia đã giảm đáng kể, đặt ra câu hỏi về mức độ bão hòa của thị trường trong một số phân khúc.

Việc các nhà công nghệ lớn sử dụng chip của AMD càng nhấn mạnh một sự thay đổi căn bản: công ty không còn bị xem là người về nhì trong cuộc đua cạnh tranh nữa. Khả năng sản xuất chip AI của AMD đang được công nhận ngày càng đáng tin cậy như những lựa chọn thay thế hợp lý cho nhà dẫn đầu thị trường.

Định giá Thị trường: Quy mô không kể hết câu chuyện

Trong khi vốn hóa thị trường của AMD khoảng 380 tỷ USD có vẻ nhỏ bé so với định giá 4,5 nghìn tỷ USD của Nvidia—làm cho Nvidia có giá trị gần gấp 12 lần—thì quy mô thị trường thuần túy chỉ kể một phần câu chuyện đầu tư. Một chỉ số rõ ràng hơn xuất hiện khi xem xét hồ sơ lợi nhuận của từng công ty.

Nvidia thể hiện sức mạnh lợi nhuận vượt trội rõ ràng. Trong 12 tháng qua, công ty đã tạo ra gần 100 tỷ USD lợi nhuận ròng, vượt xa tổng lợi nhuận bốn quý của AMD chỉ 3,3 tỷ USD. Sự chênh lệch về lợi nhuận này trực tiếp phản ánh vào các chỉ số định giá. Tỷ lệ P/E dự phóng của Nvidia là 24, khiến nó trở thành khoản đầu tư rẻ hơn dựa trên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Trong khi đó, dù quy mô nhỏ hơn, AMD vẫn có tỷ lệ P/E dự phóng là 37—mức chênh lệch đáng kể phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng cải thiện lợi nhuận trong tương lai.

Khoảng cách về tỷ lệ P/E làm nổi bật một yếu tố quan trọng trong đầu tư: tiềm năng tăng trưởng chỉ là chưa đủ để biện minh cho một định giá cao hơn nếu lợi nhuận vẫn còn hạn chế. Để định giá cao của AMD trở nên hợp lý, công ty cần chuyển đổi thành công tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận tương ứng—một quá trình vẫn đang diễn ra chứ chưa chắc chắn.

Con đường phía trước: Các động thái năm 2026

Đánh giá xem cổ phiếu bán dẫn nào có triển vọng vượt trội đòi hỏi phải cân nhắc các điểm mạnh và điểm yếu cạnh tranh. AMD có đà tăng thực sự và hoạt động trong một phân khúc ngành có tiềm năng mở rộng đáng kể. Tuy nhiên, việc chuyển đổi tốc độ tăng doanh thu thành lợi nhuận cao hơn vẫn là một thách thức liên tục sẽ quyết định liệu các định giá hiện tại có duy trì được hay không.

Nvidia, với vị thế là nhà dẫn đầu trong các giải pháp chip AI, duy trì các lợi thế cấu trúc: một cơ sở khách hàng lớn, sự gắn bó của khách hàng qua hệ sinh thái phần mềm, và sức mạnh cân đối tài chính cho phép tiếp tục đầu tư vào R&D và mở rộng thị trường. Thách thức của công ty không nằm ở công nghệ hay vị thế thị trường, mà ở việc duy trì tốc độ tăng trưởng đã đưa định giá của họ lên mức phi thường.

Đối với các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng mong muốn tiếp xúc với sự mở rộng của ngành công nghiệp bán dẫn, AMD mang đến một luận điểm hấp dẫn—miễn là công ty thực hiện đúng các mục tiêu lợi nhuận của mình. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên vị thế thị trường đã được thiết lập và ổn định tài chính, mô hình kinh doanh của Nvidia vẫn là lựa chọn bảo vệ hơn. Người chiến thắng cuối cùng có thể sẽ phụ thuộc vào việc công ty nào sẽ điều hướng tốt hơn trong bối cảnh ngành công nghiệp chip AI đang phát triển nhanh chóng trong năm 2026 và những năm tiếp theo.