Hai Cơ Hội Phát Triển Đơn Giản Đáng Chú Ý

Khi thị trường mang lại sự biến động, các nhà đầu tư thường tập trung vào tránh rủi ro hơn là xác định cơ hội. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy một sự thật thuyết phục: chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận 80% trong năm năm qua mặc dù có hai đợt điều chỉnh lớn. Mô hình này nhấn mạnh lý do tại sao việc xác định các doanh nghiệp xuất sắc với lợi thế cạnh tranh bền vững và khả năng mở rộng thực sự vẫn là chiến lược xây dựng của cải đáng tin cậy nhất. Những khoản đầu tư thực sự không cần phải suy nghĩ nhiều đều có một đặc điểm quan trọng — chúng hưởng lợi từ các lợi thế rõ ràng, có thể bảo vệ được mà các đối thủ cạnh tranh khó có thể sao chép, đồng thời hoạt động trong các thị trường đang mở rộng. Với khung lý thuyết đó trong tâm trí, hai công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng xứng đáng được các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn xem xét nghiêm túc.

Mô hình doanh thu định kỳ như pháo đài của Chewy

Chewy hoạt động như nhà bán lẻ trực tuyến chuyên về đồ dùng thú cưng hàng đầu, chiếm vị trí trong một ngành đang có xu hướng tăng trưởng cấu trúc tích cực. Chi tiêu cho thú cưng đã đạt 90 tỷ đô la vào năm 2018 và dự kiến sẽ vượt qua 157 tỷ đô la vào năm 2025 — một quỹ đạo phản ánh mối liên hệ cảm xúc ngày càng sâu sắc của xã hội với việc nuôi thú cưng.

Điều phân biệt Chewy với các nhà bán lẻ thương mại điện tử điển hình là kiến trúc kinh doanh xuất sắc của nó. Công ty đã mở rộng doanh thu hàng năm từ 2,1 tỷ đô la vào năm 2018 lên hơn 12 tỷ đô la dựa trên số liệu 12 tháng gần nhất — vượt xa tốc độ tăng trưởng của ngành. Đà tăng này bắt nguồn từ 21 triệu khách hàng hoạt động, trong đó 84% doanh thu được tạo ra thông qua chương trình đăng ký Autoship, cho phép giao hàng định kỳ theo lịch trình các mặt hàng thức ăn và đồ dùng cho thú cưng.

Mô hình dựa trên đăng ký này tạo ra hai lợi thế mạnh mẽ đủ để biện minh cho định giá cao:

1. Giữ chân khách hàng dự đoán được: Sự tiện lợi của việc tự động đặt hàng tạo ra lòng trung thành xuất sắc, giảm áp lực thu hút khách hàng mới và cải thiện mô hình giá trị trọn đời của khách hàng.

2. Tầm nhìn doanh thu: Các dòng thu nhập định kỳ cho phép ban quản lý dự báo dòng tiền với độ chính xác cao hơn, thường dẫn đến các hệ số định giá cao hơn trên thị trường chứng khoán.

Hiện đang giao dịch với mức 25 lần dự báo lợi nhuận năm 2026, Chewy mang lại điểm vào hấp dẫn khi các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 24%. Ban quản lý đồng thời theo đuổi các sáng kiến mở rộng biên lợi nhuận thông qua việc phát triển dịch vụ chăm sóc sức khỏe thú cưng, tích hợp doanh thu quảng cáo có tài trợ, và các chương trình thành viên cao cấp — cho thấy tổ chức này tập trung vào việc bảo vệ thị phần và tạo giá trị cho cổ đông.

Quỹ đạo xây dựng thương hiệu của Dutch Bros

Dutch Bros đại diện cho một cơ hội mở rộng giai đoạn đầu với hồ sơ rủi ro - phần thưởng bất đối xứng. Nhà vận hành dịch vụ đồ uống qua cửa sổ này hiện có 1.081 địa điểm (tính đến tháng 9 năm 2025) với ban quản lý đặt mục tiêu đạt 7.000 cửa hàng — một quá trình xây dựng cung cấp dư địa lớn cho các nhà đầu tư dài hạn.

Chiến lược phân biệt của công ty tập trung vào cá nhân hóa, tốc độ phục vụ, sáng tạo trong quảng cáo, và thực đơn kỳ quặc gồm các sản phẩm như Cotton Candy Shake và Dragon Slayer Rebel. Những chiến thuật này rõ ràng đang gây tiếng vang: tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng so với cùng kỳ năm trước là 5,7%, cho thấy các địa điểm đã trưởng thành vẫn tiếp tục thu hút khách hàng.

Dutch Bros đã đảo ngược các thách thức về đà giao dịch từ 2023-2024, trở lại tăng trưởng nhanh hơn vào năm 2025 với số giao dịch tăng 4,7% so với cùng kỳ trong quý gần nhất. Khi kết hợp doanh thu từ các địa điểm trưởng thành và mới, tăng trưởng doanh thu đạt 25% so với cùng kỳ, phản ánh cả sức mạnh của các cửa hàng tương đương và tốc độ mở rộng.

Triển vọng lợi nhuận cũng rất khả quan, với các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 32% khi quy mô của mạng lưới mở rộng. Trên cơ sở giá trên doanh thu (5x), định giá phù hợp với phạm vi giao dịch của Starbucks trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của chính họ — gợi ý tiềm năng tăng giá đáng kể khi thương hiệu trưởng thành và các mô hình kinh tế đơn vị hưởng lợi từ quy mô.

Thuyết không cần suy nghĩ

Cả hai khoản đầu tư đều thể hiện những cơ hội thực sự không cần phải suy nghĩ nhiều vì chúng kết hợp ba yếu tố thiết yếu: (1) lợi thế cạnh tranh có thể bảo vệ — rãnh subscription của Chewy và sự khác biệt về thương hiệu của Dutch Bros — (2) tiềm năng mở rộng thị trường đáng kể, và (3) ban quản lý thực hiện phân bổ vốn có kỷ luật. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận khung thời gian đầu tư nhiều năm, đây là những điểm vào hấp dẫn để tham gia vào việc tạo dựng của cải bền vững.