Chuyển đổi lãnh đạo của Target: Ý nghĩa của việc rời khỏi của Brian Cornell đối với nhà đầu tư bán lẻ

Target công bố một cuộc thay đổi nhân sự lớn khi CEO Brian Cornell từ chức, với Michael Fiddelke—một cựu chiến binh của công ty suốt 20 năm và là giám đốc vận hành của nhà bán lẻ—dự kiến sẽ đảm nhận vị trí lãnh đạo. Thời điểm này có thể có vẻ đột ngột đối với một số người, nhưng đối với những ai theo dõi hiệu suất gần đây của Target, đây là một bước đi đã được dự đoán phần nào. Cornell, người đã dẫn dắt công ty từ năm 2014, sẽ chuyển sang vai trò chủ tịch điều hành của hội đồng quản trị trước khi chính thức rời khỏi vị trí vào đầu năm 2026, đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên tại một trong những chuỗi bán lẻ lớn nhất của Mỹ.

Thông báo này trùng với kết quả kinh doanh quý mới nhất của Target, cho thấy lợi nhuận giảm 21%—một con số ngay lập tức thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, điều gây hậu quả lớn hơn cả sự sụt giảm lợi nhuận chính là phản ứng của hội đồng quản trị: một sự chuyển hướng hoàn toàn về lãnh đạo. Điều này cho thấy ban lãnh đạo của Target nhận thức rõ những thách thức cấu trúc sâu xa hơn ngoài các biến động hàng quý.

Sự ra đi mà không ai dự đoán (Ngoại trừ tất cả mọi người)

Các nhà phân tích Phố Wall đã theo dõi sự thay đổi lãnh đạo này trong nhiều tháng. Hợp đồng ba năm của Cornell sắp hết hạn vào tháng 9, cùng với hiệu suất trì trệ của công ty và một số sai sót trong truyền thông. Về mặt cấu trúc, việc ông rời đi thể hiện một sự chuyển đổi tự nhiên chứ không phải là một sự loại bỏ do khủng hoảng—do đó, ông chuyển sang vai trò chủ tịch điều hành, thể hiện sự chia tay trong hòa bình.

Tuy nhiên, cú sốc thực sự đến từ việc xác định người kế nhiệm Cornell. Khi Cornell gia nhập Target vào năm 2014 từ bộ phận thực phẩm toàn cầu của PepsiCo, ông không chỉ điều chỉnh các khung sườn hiện có—ông đã tháo dỡ và xây dựng lại chúng. Ông ủng hộ các khoản đầu tư mạnh mẽ vào fulfillment kỹ thuật số, giao hàng trong ngày và khả năng lấy hàng tại lề đường. Những đổi mới này trở thành lợi thế cạnh tranh của Target, đặc biệt trong thời kỳ phong tỏa do đại dịch khi bán lẻ đa kênh trở thành điều không thể thiếu. Thời gian của ông chứng minh rằng lãnh đạo ngoại vi có thể mang lại sự cấp bách cho một nhà bán lẻ truyền thống.

Chiến lược của nội bộ: Liên tục hơn là gián đoạn

Việc bổ nhiệm Fiddelke thể hiện một triết lý hoàn toàn khác. Thay vì tuyển dụng một giám đốc điều hành bên ngoài để “thay đổi mọi thứ,” hội đồng Target đã chọn một người trong nội bộ—một trong những nhân viên cấp cao nhất của công ty. Fiddelke mang đến chiều sâu vận hành thực sự: ông đã quản lý chuyển đổi chuỗi cung ứng, mở rộng khả năng kỹ thuật số và dẫn dắt các chiến dịch nâng cao hiệu quả hiện tại của tổ chức. Trong nhiều khía cạnh, ông là hiện thân của kiến thức tổ chức.

Đối với các nhà đầu tư hy vọng thấy một sự tái cấu trúc táo bạo hoặc một bước ngoặt chiến lược lớn, lựa chọn này có thể khiến họ thất vọng. Phản ứng của thị trường ngay lập tức phản ánh điều đó—cổ phiếu Target giảm khoảng 10% sau thông báo. Phản ứng của thị trường chứng khoán cho thấy một câu chuyện quan trọng: Phố Wall hiểu đây là tín hiệu “duy trì hướng đi” chứ không phải “định hướng mới táo bạo.” Các nhà đầu tư ưa thích sự thay đổi đột phá đã thể hiện rõ quan điểm của mình qua áp lực bán ra.

Đọc giữa các dòng cho các nhà đầu tư dài hạn

Lựa chọn lãnh đạo này về cơ bản là sự va chạm giữa hai triết lý cạnh tranh. Một bên: niềm tin rằng nền tảng của Target vững chắc và cần được tinh chỉnh, nâng cao hiệu quả và thực thi các sáng kiến hiện có để khôi phục lưu lượng khách hàng và biên lợi nhuận. Bên kia: sự hoài nghi rõ ràng của thị trường rằng việc tối ưu hóa từng bước có thể đủ để giải quyết các thách thức cạnh tranh hiện tại của nhà bán lẻ.

Trước khi rót vốn vào Target tại điểm ngoặt này, các nhà đầu tư nên xác định rõ luận điểm của riêng mình. Bạn đang đặt cược vào sự xuất sắc vận hành do một người nội bộ dày dạn thực hiện? Hay bạn tin rằng công ty cần một sự thay đổi đột phá mà một lãnh đạo bên ngoài có thể mang lại? Sự giảm 10% của cổ phiếu cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn chưa bị thuyết phục rằng chiến lược nội bộ là đủ.

Lịch sử cung cấp một số góc nhìn: các khoản đầu tư mang tính chuyển đổi được thực hiện tại những thời điểm then chốt—chẳng hạn như khi các nhà đầu tư chiến lược hậu thuẫn Netflix hoặc Nvidia trong những giai đoạn bất ổn—đã tạo ra lợi nhuận phi thường cho vốn kiên nhẫn. Câu hỏi dành cho các cổ đông của Target bây giờ là liệu bàn tay vững chắc của Fiddelke có phải là cơ hội như vậy hay không, hay các thách thức của công ty còn sâu xa hơn những gì tối ưu hóa vận hành có thể giải quyết.