Lịch trình IPO của SpaceX vẫn là một bí ẩn: Elon Musk đang lên kế hoạch gì vậy?

Năm 2026 là một năm quan trọng đối với các nhà đầu tư SpaceX. Có nhiều tin đồn rằng SpaceX có thể tiến hành IPO định giá 1,5 nghìn tỷ USD trong năm nay, có nghĩa là lợi nhuận gần 100% cho các nhà đầu tư đã tham gia vào khoản tài trợ thứ cấp vào tháng 12 năm ngoái. Nhưng liệu Elon Musk có thực sự hành động theo kế hoạch? Cơ hội IPO của công ty tên lửa này là gì? Musk vẫn cầm những lá bài nào trên tay?

Các nhà đầu tư đã tìm kiếm cơ hội tham gia vào gã khổng lồ vũ trụ trong thập kỷ qua. Nhìn lại lịch sử, các nhà đầu tư vào Fidelity và Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL) đã bất ngờ tận dụng cơ hội đầu tư của SpaceX cách đây một thập kỷ – hai công ty đã tham gia vòng gọi vốn 1 tỷ USD khi SpaceX được định giá chỉ 1 tỷ USD. Ngày nay, định giá đã tăng tới 150 lần từ khoản tài trợ đó đến đợt IPO dự kiến.

Từ 1 tỷ USD lên 1,5 nghìn tỷ USD: Musk đổi ý?

Trong hơn một thập kỷ, Elon Musk đã kiên quyết phản đối việc niêm yết của SpaceX. Lý do của ông rất tốt: Sứ mệnh của SpaceX là biến nhân loại thành một “loài đa hành tinh” để thiết lập các thuộc địa trên sao Hỏa. Đây là một mục tiêu tốn kém có thể không mang lại lợi nhuận trong nhiều thập kỷ, và một kế hoạch chi tiêu dài hạn như vậy rõ ràng sẽ không được cổ đông đại chúng của các công ty niêm yết hoan nghênh nồng nhiệt.

Vào năm 2013, Musk cho biết ông sẽ chỉ xem xét IPO nếu một thuộc địa sao Hỏa đã được thành lập và tên lửa, sau đó được gọi là Phương tiện thuộc địa sao Hỏa (MCT), hiện được gọi là Starship, có các chuyến bay thường xuyên. Theo ông, một công ty chuyên khám phá không gian trước tiên phải chứng minh khả năng sinh lời của mình, chứ không phải hứa hẹn với các nhà đầu tư những giấc mơ xa xôi về các vì sao và biển.

Nhưng bây giờ tình hình có thể đang thay đổi. Trong vòng gọi vốn thứ cấp vào tháng 12 năm ngoái, SpaceX đã tìm kiếm mức định giá 80 tỷ USD. Điều quan trọng là định giá dự kiến của đợt IPO sẽ đạt 1,5 nghìn tỷ đô la - tăng gấp đôi chỉ trong năm tháng.

Đằng sau khoản tài trợ 80 tỷ đô la: Kỳ vọng hay chiến lược?

Vào tháng 7 năm 2025, vòng tài trợ cuối cùng của SpaceX được định giá 40 tỷ USD. Đến cuối năm 2024, đây đã là một mức tăng đáng kể trên cơ sở 35 tỷ USD vào cuối năm 2024. Nhưng nhảy từ 40 tỷ USD lên 80 tỷ USD chỉ trong 5 tháng có vẻ như là một vụ đặt cược táo bạo đối với nhiều nhà đầu tư. Tờ Wall Street Journal đã chỉ ra vào thời điểm đó rằng “mức định giá 80 tỷ USD không được đảm bảo”.

Tuy nhiên, nếu Musk ám chỉ rằng 80 tỷ USD sẽ tăng lên 1,5 nghìn tỷ USD tại thời điểm IPO, tình hình sẽ hoàn toàn khác. Chiến lược này có thể vừa đủ để thu hút các nhà đầu tư tham gia tài trợ thứ cấp với mức định giá yêu cầu là 80 tỷ USD. Trên thực tế, theo Bloomberg, vòng tài trợ đã diễn ra suôn sẻ và các nhà đầu tư đã tham gia với mức định giá 80 tỷ USD.

Mục tiêu IPO có thể là người khác: Giá trị thực của Starlink

Nhưng đây là một bước ngoặt. Musk đã nhiều lần ám chỉ rằng có thể không phải bản thân SpaceX sẽ thực sự ra mắt công chúng, mà là công ty con Starlink, công ty Internet vệ tinh.

Ngay từ năm 2020, Giám đốc điều hành SpaceX Gwynne Shotwell đã xác nhận rằng “Starlink là một loại hình kinh doanh phù hợp để niêm yết công chúng”. Vào năm 2021, chính Musk đã đề cập rằng Starlink có thể IPO khi nó trở nên “tương đối dễ đoán”. Vào năm 2022, ông giải thích thêm rằng điều này có thể xảy ra “trong ba hoặc bốn năm”, tương ứng với khung thời gian 2025-2026.

Liệu các nhà đầu tư có thất vọng khi biết rằng Starlink được niêm yết thay vì SpaceX? Câu trả lời có thể bất ngờ. Theo dữ liệu có sẵn, Starlink đóng góp gần như toàn bộ lợi nhuận của SpaceX - khoảng 76% tổng doanh thu 15,5 tỷ USD của SpaceX vào năm 2025. Điều đó nói rằng, Starlink là kiếm tiền thực sự của nhóm này.

Phân tích giá trị đầu tư: Tại sao Starlink IPO có thể tốt hơn?

Từ góc độ đầu tư, chỉ niêm yết Starlink có thể hấp dẫn hơn niêm yết toàn bộ SpaceX. Thứ nhất, Starlink có nguồn doanh thu ổn định và khả năng sinh lời cao, được các nhà đầu tư tổ chức đánh giá cao nhất. Thứ hai, các nhà đầu tư có thể tiếp cận hoạt động kinh doanh có lợi nhuận cao nhất của SpaceX mà không phải chịu áp lực tài chính khi khám phá một dự án đầy tham vọng nhưng không có lợi nhuận như sao Hỏa.

Sự tách biệt này cũng tốt cho công ty mẹ của SpaceX. Số tiền huy động được thông qua IPO của Starlink có thể được sử dụng trực tiếp để hỗ trợ giấc mơ thuộc địa hóa sao Hỏa của Musk mà không cần phải giải thích cho các cổ đông truyền thống lý do tại sao hàng tỷ USD đang được đầu tư vào các sứ mệnh không gian chưa mang lại lợi nhuận. Từ quan điểm này, IPO của Starlink có thể là cách thông minh nhất để huy động vốn.

Hai khả năng cho năm 2026: Làm thế nào để đối phó với sự không chắc chắn

Cho đến nay, có hai kịch bản cốt lõi cho việc niêm yết của SpaceX/Starlink vào năm 2026: một là Musk sẽ thúc đẩy IPO của SpaceX vào năm 2026 như dự kiến, đạt mức định giá 1,5 nghìn tỷ USD;

Dù bằng cách nào, các nhà đầu tư nên nhận ra rằng tiếp xúc với ngành công nghiệp vũ trụ không còn là một giấc mơ không thể đạt được. Điều quan trọng là hiểu những ưu điểm và nhược điểm của từng con đường và điều chỉnh chiến lược đầu tư của bạn cho phù hợp. IPO của SpaceX có thể mang lại trí tưởng tượng và tiềm năng tăng trưởng lớn hơn, nhưng nó đi kèm với rủi ro lớn hơn; IPO của Starlink thực dụng hơn, mang lại dòng tiền ổn định và mô hình kinh doanh tương đối dễ đoán.

Bất kể Musk cuối cùng chọn con đường nào, quyết định này sẽ tác động sâu sắc đến bối cảnh đầu tư của nền kinh tế vũ trụ. Điều quan trọng là phải chuẩn bị đầy đủ trước khi quyết định cuối cùng được công bố.