Chuyển đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Những tín hiệu cốt lõi trong bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole và những gợi ý cho thị trường

Trong hội nghị thường niên Jackson Hole diễn ra gần đây, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã có bài phát biểu được thị trường xem là "quan trọng nhất" trong năm. Nội dung chính truyền đạt một tín hiệu rõ ràng: trọng tâm chính sách của Fed đã có sự dịch chuyển thực chất, từ việc đơn thuần chống lạm phát sang ổn định việc làm, điều này có nghĩa là việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành khả năng rất cao.
Powell nhấn mạnh, “rủi ro đang thay đổi cân bằng”. Hiện tại, mặc dù tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi vẫn ở mức 2.9%, cao hơn mục tiêu 2%, nhưng sự yếu đi của thị trường lao động còn đáng lo ngại hơn. Dữ liệu cho thấy, trong tháng 7, số việc làm mới trung bình hàng tháng của Mỹ chỉ là 35.000, bằng khoảng một phần năm so với mức đầu năm.
Trong bối cảnh này, Powell thừa nhận, Fed đang đứng trước một ngã rẽ phức tạp: một mặt phải đối phó với áp lực giá cả tăng do thuế quan, mặt khác phải ngăn chặn thị trường việc làm quá mức giảm nhiệt.
Bài phát biểu này không chỉ báo hiệu điểm ngoặt của lãi suất mà còn tiết lộ về việc Fed lần đầu tiên kể từ năm 2020 thực hiện một sửa đổi lớn trong khung chính sách tiền tệ. Khung mới nhấn mạnh mục tiêu “bao gồm” trong việc tạo việc làm, mang lại sự linh hoạt lớn hơn cho các điều chỉnh chính sách.
Đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử, đây chắc chắn là một tín hiệu vĩ mô quan trọng. Môi trường thu hẹp thanh khoản trong hai năm qua sắp kết thúc, câu chuyện thị trường sẽ biến động mạnh theo sự tái phân bổ thanh khoản của đồng đô la Mỹ.
Tổng thể, bài phát biểu của Powell truyền tải một “sự chắc chắn trong sự không chắc chắn”: việc giảm lãi suất dù gần, nhưng con đường phía trước vẫn còn nhiều thử thách về thuế quan, chính sách di cư và các yếu tố cấu trúc khác. Thị trường toàn cầu đang chờ đợi, chuẩn bị cho một cuộc chuyển đổi thanh khoản từ “thắt chặt” sang “linh hoạt”#美联储人事与宏观政策影响