Novo Nordisk giảm 18% trên thị trường châu Âu, CEO thừa nhận: Đến năm 2026 đối mặt với “áp lực định giá chưa từng có”

Tập đoàn dược phẩm lớn của Đan Mạch, Novo Nordisk, đang đối mặt với thử thách hiệu suất nghiêm trọng nhất trong gần một thập kỷ, công ty dự kiến doanh thu sẽ giảm đáng kể vào năm 2026, cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt.

Vào ngày 4 tháng 2, CEO của công ty Mike Doustdar thẳng thắn nói rằng, công ty sẽ đối mặt với “áp lực định giá chưa từng có” vào năm 2026, việc giảm giá thuốc giảm cân nổi bật Wegovy tại Mỹ sẽ ảnh hưởng “đau đớn” đến tài chính, nhưng mục đích của động thái này là để mở rộng phạm vi thị trường và phát triển lâu dài.

Trước đó, dự báo hiệu suất năm 2026 của Novo Nordisk thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, dự kiến doanh thu cả năm theo tỷ giá cố định sẽ giảm từ 5% đến 13%, vượt xa dự đoán giảm khoảng 1,4% của các nhà phân tích. Hướng dẫn bi quan đã gây biến động đáng kể cho cổ phiếu, sau khi công bố báo cáo tài chính, chứng khoán của Novo Nordisk tại NYSE đã tạm ngừng giao dịch ngắn hạn, sau khi phục hồi, gần giữa phiên Mỹ, mức giảm đã vượt quá 10%, đóng cửa giảm 14,6%. Cảm xúc bi quan tiếp tục lan rộng sang thị trường châu Âu sau giờ đóng cửa, khiến giá cổ phiếu châu Âu giảm 18%.

Để ổn định niềm tin của thị trường, Novo Nordisk thông báo sẽ khởi động một đợt mua lại cổ phiếu mới, dự kiến mua lại tối đa 3,8 tỷ Đan Mạch Krone trong khoảng thời gian từ 4 tháng 2 đến 4 tháng 5, đồng thời công bố một kế hoạch mua lại mới trị giá 15 tỷ Đan Mạch Krone, nhằm gửi tín hiệu tự tin về giá trị dài hạn của công ty tới các nhà đầu tư.

Áp lực đa chiều xói mòn triển vọng doanh thu

Hướng dẫn hiệu suất năm 2026 của Novo Nordisk phản ánh kỳ vọng tăng trưởng doanh số của hoạt động quốc tế và dự kiến giảm doanh số của hoạt động tại Mỹ. Mặc dù thị trường GLP-1 toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, nhưng điều này sẽ bị bù đắp bởi giá bán thực tế thấp hơn.

Chính sách “giá tối ưu nhất” do Tổng thống Trump thúc đẩy tại Mỹ trở thành một trong những nguồn áp lực chính. Thỏa thuận này nhằm giúp nhiều người Mỹ tiếp cận thuốc GLP-1 với chi phí thấp hơn, nhưng sẽ làm giảm đáng kể giá thực tế của Novo Nordisk. Ngoài ra, ảnh hưởng từ việc hết hạn bằng sáng chế của nhiều thị trường quốc tế đối với Semaglutide cũng sẽ gây tác động đáng kể đến doanh thu.

Tại thị trường Mỹ, dòng sản phẩm tiêm GLP-1 của công ty đang đối mặt với xu hướng kê đơn thay đổi và cạnh tranh ngày càng gay gắt. Các sản phẩm chủ lực Ozempic và Wegovy đang bị các đối thủ như Zepbound của Eli Lilly phản công mạnh mẽ. Ảnh hưởng tiêu cực từ việc cắt giảm phạm vi bảo hiểm thuốc béo phì của chương trình trợ cấp y tế Mỹ càng làm tăng áp lực.

Novo Nordisk dự kiến, doanh thu điều chỉnh theo đồng Đan Mạch sẽ thấp hơn 3 điểm phần trăm so với mức tỷ giá cố định, chủ yếu do đồng đô la Mỹ mất giá so với đồng Đan Mạch. Đây sẽ là lần giảm doanh thu hàng năm đầu tiên của công ty sau chín năm, lần gần nhất là vào năm 2017, do cuộc chiến giá thuốc insulin tại Mỹ.

Wegovy dạng uống thúc đẩy niềm tin

Dù đối mặt với thử thách nghiêm trọng, Novo Nordisk vẫn có những điểm sáng nhất định. Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) đã phê duyệt vào ngày 22 tháng 12 năm 2024 loại thuốc điều trị béo phì dạng uống đầu tiên dựa trên GLP-1 — Semaglutide dạng uống 25mg, thương hiệu Wegovy viên nén.

Sản phẩm này đã ra mắt vào ngày 5 tháng 1 năm 2026, tính đến ngày 23 tháng 1, tổng số đơn thuốc hàng tuần khoảng 50.000 liều. Doustdar cho biết, khoảng 170.000 người dùng Wegovy dạng viên chủ yếu là bệnh nhân mới, công ty rất phấn khởi về mức độ chấp nhận sớm của sản phẩm này tại Mỹ.

Doustdar nhấn mạnh, công ty “rất tự tin” có thể đáp ứng nhu cầu Wegovy dạng viên, và duy trì niềm tin vào việc thúc đẩy tăng trưởng doanh số trong những năm tới. Theo phân tích của nhà phân tích Michael Shah từ Bloomberg Intelligence, dựa trên dữ liệu của Symphony Health, hiệu suất này dường như tốt hơn so với doanh số ban đầu của Zepbound của Eli Lilly khi ra mắt.

Novo Nordisk dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng Wegovy ra nhiều thị trường hơn vào năm 2026, đồng thời giới thiệu liều 7,2mg tại nhiều quốc gia. Công ty tiếp tục tập trung vào việc mở rộng khả năng tiếp cận Wegovy, đặc biệt là qua các kênh tự chi trả như Nhà thuốc NovoCare và hợp tác với các tổ chức y tế từ xa.

Kết quả năm 2025 vượt dự kiến nhẹ

Kết quả toàn diện năm 2025 của Novo Nordisk cho thấy, doanh thu tăng 6% lên 3090,6 tỷ Đan Mạch Krone, tăng 10% theo tỷ giá cố định, cao hơn một chút so với dự đoán của các nhà phân tích là 3076,2 tỷ Đan Mạch Krone. Sự tăng trưởng này chủ yếu do hoạt động chăm sóc béo phì, tăng 31% theo tỷ giá cố định, trong khi doanh số các sản phẩm tiêm GLP-1 cho bệnh tiểu đường tăng 6%.

Lợi nhuận hoạt động đạt 1276,6 tỷ Đan Mạch Krone, giảm 0,5% so với cùng kỳ, nhưng tăng 6% theo tỷ giá cố định. Lợi nhuận ròng đạt 1024,3 tỷ Đan Mạch Krone, tăng 1,4%. Nếu không tính khoảng 8 tỷ Đan Mạch Krone chi phí chuyển đổi công ty, lợi nhuận hoạt động sẽ tăng 6%, theo tỷ giá cố định tăng 13%.

Kết quả quý 4 cho thấy doanh thu đạt 791,4 tỷ Đan Mạch Krone, giảm 7,6% so với cùng kỳ, nhưng cao hơn dự đoán của các nhà phân tích là 769 tỷ Đan Mạch Krone. Doanh số Wegovy đạt 218,6 tỷ Đan Mạch Krone, vượt dự đoán 210,7 tỷ Đan Mạch Krone. Doanh số cả năm của Ozempic là 1270,9 tỷ Đan Mạch Krone, cao hơn dự đoán 1248,7 tỷ Đan Mạch Krone.

Doanh thu hoạt động tại Mỹ theo tỷ giá cố định tăng 8%, hoạt động quốc tế tăng 14%. Tổng doanh thu hoạt động chăm sóc béo phì và tiểu đường đạt 2894,6 tỷ Đan Mạch Krone, doanh thu các bệnh hiếm gặp tăng 9%. Công ty đã cung cấp các phương pháp điều trị sáng tạo cho 46 triệu bệnh nhân trong năm 2025.

Chính sách chia cổ tức

Ngoài việc mua lại cổ phiếu tối đa 3,8 tỷ Đan Mạch Krone trong khoảng thời gian từ 4 tháng 2 đến 4 tháng 5, Hội đồng quản trị của Novo Nordisk còn quyết định khởi động một kế hoạch mua lại cổ phiếu mới trị giá tối đa 15 tỷ Đan Mạch Krone (khoảng 2,4 tỷ USD). Hội đồng cũng sẽ đề xuất trả cổ tức cuối kỳ 7,95 Đan Mạch Krone mỗi cổ phần tại cuộc họp cổ đông thường niên ngày 26 tháng 3 năm 2026, đưa tổng cổ tức dự kiến năm 2025 lên mỗi cổ phần 11,70 Đan Mạch Krone.

Doustdar thừa nhận năm 2025 là một năm đầy thử thách đối với công ty, nhưng nhấn mạnh rằng mặc dù năm 2026 sẽ đối mặt với áp lực định giá và cạnh tranh gia tăng, công ty vẫn tự tin thúc đẩy tăng trưởng doanh số trong những năm tới. Novo Nordisk cũng mong đợi quyết định quản lý về các sản phẩm điều trị thế hệ tiếp theo vào năm 2026, bao gồm các lĩnh vực hemophilia với Mim8 và béo phì với CagriSema.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình cụ thể của mình hay không. Đầu tư theo đó là trách nhiệm của riêng bạn.