Giá Bạc Có Thể Tiếp Tục Tăng Trong Năm 2026 Không? Lập luận cho Các Mức tăng liên tục

Kim loại trắng đang bước vào năm 2026 vào một thời điểm then chốt. Sau khi tăng mạnh trong năm 2025 từ dưới 30 USD lên trên 60 USD mỗi ounce—đánh dấu mức cao nhất trong hơn bốn thập kỷ—các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu giá bạc có tiếp tục đà tăng hay không. Các động thái thị trường gần đây cho thấy nhiều lực lượng cấu trúc có thể hỗ trợ các đợt tăng tiếp theo, mặc dù biến động vẫn là đặc điểm nổi bật của kim loại quý này.

Thiếu hụt nguồn cung cấu trúc không thể giải quyết

Một trong những lý do thuyết phục nhất khiến giá bạc có thể tiếp tục tăng là do thâm hụt cung ứng cố hữu của thị trường. Metal Focus dự báo rằng năm 2025 sẽ là năm thứ năm liên tiếp xảy ra thiếu hụt nguồn cung, với mức thiếu hụt dự kiến duy trì đến năm 2026 khoảng 30,5 triệu ounce, sau một năm 2025 thiếu hụt nghiêm trọng hơn là 63,4 triệu ounce.

Thách thức này không phải là tạm thời. Sản lượng khai thác bạc đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực khai thác chính ở Trung và Nam Mỹ. Quan trọng hơn, khoảng 75% lượng bạc đến từ sản phẩm phụ của khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là các nhà khai thác mỏ ít có động lực để tăng sản lượng chỉ để phục vụ bạc, ngay cả khi giá đạt mức kỷ lục. Peter Krauth của Silver Stock Investor giải thích rằng khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu khai thác, các nhà sản xuất thiếu động lực để tăng sản lượng.

Thời gian phản ứng với tín hiệu giá cả trong ngành khai thác rất chậm. Việc đưa một mỏ bạc mới từ phát hiện đến sản xuất thường mất từ 10 đến 15 năm. Trong khi đó, tồn kho bạc trên mặt đất tiếp tục thu hẹp, với lượng tồn kho tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015, báo hiệu sự khan hiếm vật chất thực sự chứ không chỉ là sự đầu cơ.

Nhu cầu công nghiệp tăng tốc khi công nghệ sạch và AI mở rộng

Nhu cầu công nghiệp đã nổi lên như một yếu tố thúc đẩy giá chính trong năm 2025 và có dấu hiệu sẽ tăng mạnh trong năm 2026. Viện Bạc (Silver Institute) xác định rằng nhu cầu lớn đến năm 2030 sẽ đến từ các ngành năng lượng tái tạo—đặc biệt là pin mặt trời và xe điện—cùng với các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo và hạ tầng trung tâm dữ liệu.

Năng lượng mặt trời đặc biệt là một hướng tăng trưởng mạnh mẽ. Frank Holmes của US Global Investors lưu ý rằng vai trò chuyển đổi của bạc trong hạ tầng năng lượng tái tạo là một yếu tố lớn góp phần vào sự tăng giá gần đây. Với những lo ngại về nhu cầu năng lượng từ các trung tâm dữ liệu AI mở rộng, quỹ đạo này càng trở nên hấp dẫn hơn. Khoảng 80% trung tâm dữ liệu của Mỹ nằm trong nước, với dự báo nhu cầu điện sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Tiêu thụ năng lượng dành riêng cho AI dự kiến sẽ tăng 31% trong cùng kỳ. Đặc biệt, các trung tâm dữ liệu của Mỹ chọn năng lượng mặt trời nhiều gấp 5 lần so với năng lượng hạt nhân cho công suất mới.

Việc hấp thụ của ngành công nghiệp này mang tính cấu trúc và đang tăng tốc. Quyết định của chính phủ Mỹ đưa bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng phản ánh sự công nhận các ứng dụng kinh tế thiết yếu này. Khi việc sử dụng trong công nghiệp mở rộng đồng thời qua nhiều lĩnh vực tăng trưởng cao, nền tảng nhu cầu này có vẻ bền vững cho năm 2026 và các năm tiếp theo.

Nhu cầu đầu tư và sức hấp dẫn trú ẩn an toàn làm tăng sự khan hiếm

Ngoài tiêu thụ công nghiệp, nhu cầu đầu tư đã trở thành một lực lượng phụ mạnh mẽ. Như một lựa chọn thay thế có giá cả phải chăng hơn vàng, bạc thu hút dòng vốn bán lẻ và tổ chức lớn tìm kiếm sự bảo vệ danh mục đầu tư. Dòng vốn đổ vào ETF đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, đưa tổng lượng ETF dựa trên bạc lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18% phản ánh sự thay đổi tâm lý của nhà đầu tư.

Lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và khả năng chính sách chuyển hướng về lãi suất thấp hơn tạo ra môi trường mà các nhà đầu tư tích cực tìm kiếm các tài sản thực. Vai trò lịch sử của bạc như một kho lưu trữ giá trị và phòng ngừa mất giá tiền tệ giúp nó có vị trí thuận lợi. Ở Ấn Độ, thị trường trang sức vàng truyền thống, bạc đang ngày càng phổ biến khi người mua chuyển sang các kim loại quý có giá phải chăng hơn, với nhu cầu về trang sức bạc, thỏi bạc và ETF tăng rõ rệt.

Nhu cầu đầu tư này đã tạo ra áp lực rõ rệt trên thị trường. Thiếu hụt bạc trong các loại thỏi và tiền xu đã xuất hiện ở nhiều thị trường. Tồn kho hợp đồng tương lai tại London, New York và Thượng Hải cho thấy sự khan hiếm dẫn đến tỷ lệ cho thuê tăng và chi phí vay mượn cao hơn—đây là những chỉ số của sự khan hiếm vật chất thực sự. Julia Khandoshko, CEO tại Mind Money, nhận định rằng “thị trường đặc trưng bởi sự khan hiếm vật lý thực sự: nhu cầu toàn cầu vượt quá cung, việc mua vào của Ấn Độ đã làm cạn kiệt kho dự trữ ở London và dòng ETF đang thắt chặt hơn nữa.”

Các nhà phân tích dự đoán xu hướng giá bạc trong năm 2026

Dù có nền tảng cơ bản tích cực, các dự báo giá của các chuyên gia cho năm 2026 vẫn còn thận trọng, phản ánh tính biến động nổi tiếng của bạc. Krauth xem mức 50 USD là mức hỗ trợ mới và đưa ra dự báo “thận trọng” về việc bạc sẽ đạt khoảng 70 USD trong năm 2026, phù hợp với dự đoán của Citigroup rằng bạc sẽ tiếp tục vượt trội so với vàng và đạt trên 70 USD, nếu các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì.

Các dự báo lạc quan hơn dự đoán mức tăng lớn hơn. Frank Holmes dự đoán bạc có thể đạt 100 USD trong năm 2026, một quan điểm được Clem Chambers của aNewFN.com chia sẻ, người mô tả bạc là “ngựa nhanh” trong số các kim loại quý. Chambers nhấn mạnh rằng nhu cầu đầu tư của bán lẻ, chứ không chỉ là sử dụng công nghiệp, mới thực sự là “đầu tàu” thúc đẩy giá tăng.

Quan trọng, các rủi ro cho kịch bản tích cực này tồn tại. Suy thoái kinh tế toàn cầu hoặc điều chỉnh thanh khoản đột ngột có thể gây áp lực giảm giá. Khandoshko khuyên nên theo dõi xu hướng nhu cầu công nghiệp, mô hình nhập khẩu của Ấn Độ, dòng ETF và tâm lý xung quanh các vị thế bán khống chưa được bảo hiểm lớn. “Nếu niềm tin vào các hợp đồng giấy yếu đi một lần nữa, chúng ta có thể chứng kiến một sự thay đổi cấu trúc khác trong định giá,” bà nhận định.

Đối với các nhà đầu tư xem xét các dự báo giá bạc trong năm 2026, sự tương tác giữa các yếu tố cấu trúc này—những hạn chế về cung không dễ sửa chữa trong ngắn hạn, nhu cầu công nghiệp tăng tốc từ các lĩnh vực tăng trưởng cao, và vị thế đầu tư trú ẩn an toàn—tạo ra một khung lý thuyết trong đó giá bạc có nhiều cơ chế hỗ trợ tiềm năng. Liệu giá có tiếp tục tăng hay không cuối cùng phụ thuộc vào cách các lực lượng này phát triển và liệu các cú sốc bên ngoài có làm gián đoạn câu chuyện về nhu cầu cơ bản này hay không.