Vừa rồi! Người đàn ông nguy hiểm nhất thế giới nhấn nút tạm dừng, dưới bầu trời chiến tranh, $BTC của bạn đang ở đâu để tránh rủi ro?

Gần đây, các nhà quan sát thị trường đã đặt ra một câu hỏi sắc bén: Nếu Kevin Waugh trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, ông ấy sẽ là một người theo đuổi chính sách chống lạm phát kiên định hay chỉ là người theo xu hướng chính trị? Câu hỏi này phản ánh những lo ngại sâu sắc về hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ và cả sự ổn định tài chính toàn cầu.

Một nhà bình luận uy tín lâu năm về kinh tế vĩ mô đã tập trung vào ứng viên do Trump đề cử này. Ông cố gắng phân tích các phát biểu trong quá khứ của Waugh và những thay đổi tinh tế trong lập trường gần đây để dự đoán các chính sách có thể trong tương lai. Mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ, Waugh một mặt thể hiện lập trường cứng rắn chống lạm phát, mặt khác việc ông giảm nhẹ mối đe dọa từ lạm phát gần đây lại phù hợp với mong muốn của Trump về chính sách nới lỏng.

Sự mâu thuẫn nội tại này được người bình luận xem như một nguồn rủi ro tiềm tàng. Ông cảnh báo rằng, dưới chính sách do Waugh có thể dẫn dắt, kết quả cuối cùng có thể là một cuộc khủng hoảng tài chính khác.

Nhìn lại năm 2010, khi nền kinh tế Mỹ còn đang vật lộn trong vũng lầy hậu khủng hoảng tài chính, Waugh đã bắt đầu lo ngại về uy tín của Fed trong một bài phát biểu. Ông đưa ra một số quan điểm cốt lõi: tính độc lập của Fed chỉ nên giới hạn trong chính sách tiền tệ; ngân hàng trung ương cần tránh bị cám dỗ trở thành cứu trợ cuối cùng; chính phủ có thể gây áp lực để duy trì chính sách nới lỏng nhằm huy động nợ; và, tuyệt đối không mạo hiểm với thành quả lạm phát thấp đã đạt được trong nhiều thập kỷ.

Những quan điểm này, trong bối cảnh kinh tế thời điểm đó, mang tính khắt khe, gần như giáo điều.

Đến năm 2025, có vẻ như lập trường của Waugh vẫn giữ nguyên. Trong một bài phát biểu, ông chỉ trích Fed vì tồn tại “sự trôi dạt của tổ chức”, không thực hiện đúng trách nhiệm cốt lõi về ổn định giá cả. Ông cáo buộc Fed đã góp phần vào sự bùng nổ chi tiêu liên bang và chỉ rõ, kể từ 2008, Fed đã trở thành nhà mua trái phiếu chính phủ quan trọng nhất của Mỹ.

Ông cho rằng, mối nguy hiểm thực sự không phải là “chính sách tài khóa” truyền thống, mà là “chính sách tiền tệ”, khi ngân hàng trung ương trở thành trọng tài cuối cùng của chính sách tài chính.

Điều này dẫn đến một câu hỏi gây bối rối: Tại sao Trump, người đã chỉ trích Chủ tịch Powell vì cắt giảm lãi suất chưa đủ nhanh, lại chọn một ứng viên dường như cứng rắn trong chống lạm phát như Waugh? Phân tích đã đề cập đến một số khả năng: sự ngưỡng mộ đối với thái độ chống mở rộng quá mức của Fed của Waugh; xu hướng ủng hộ chính sách tài chính ít kiểm soát hơn; và, Waugh như một lựa chọn chính thống có thể làm dịu thị trường.

Tuy nhiên, điều then chốt là, Waugh “tình cờ” tin rằng, nhờ tăng năng suất do công nghệ thúc đẩy, lạm phát đã không còn là mối đe dọa nữa. Đối với một người từng lo ngại về lạm phát trong thời kỳ suy thoái sâu, đây là một bước chuyển đổi táo bạo. Các bình luận cho rằng, đây chẳng khác gì thay thế trực giác cho “phụ thuộc dữ liệu” của Fed. Trong bối cảnh Mỹ đang đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn, nợ cao và tăng trưởng kinh tế nhanh, đây là một cuộc cá cược lớn.

Người bình luận thừa nhận, ông đồng ý với một số chỉ trích dành cho Fed, đặc biệt là việc tổ chức này đã lệch khỏi các chức năng cốt lõi. Ông cũng cho rằng, lạm phát sau đại dịch thực sự có lỗi của Fed, khi khung chính sách tiền tệ được giới thiệu năm 2020 đã có những vấn đề về cả lý thuyết lẫn thực hành. Đồng thời, với quy mô của một tổ chức lớn như Fed, các quyết định không thể do một cá nhân chủ đạo hoàn toàn, điều này tạo ra một số biện pháp phòng ngừa hệ thống.

Tuy nhiên, các lo ngại vẫn tập trung vào hai điểm chính. Thứ nhất, Waugh có thể quá sẵn lòng bảo vệ bất kỳ chính sách nào mà Trump mong muốn, kể cả chấp nhận hoàn toàn chính sách tài khóa. Thứ hai, ông có thể cố gắng biện hộ cho chính mình bằng một chiến lược mâu thuẫn: vừa tích cực giảm quy mô bảng cân đối của Fed, vừa dùng lãi suất dài hạn cao hơn để bù đắp cho lãi suất ngắn hạn thấp hơn.

Trong khi đó, Bộ Tài chính Mỹ có khả năng sẽ tiếp tục chuyển sang huy động vốn ngắn hạn nhiều hơn. Kết hợp này có thể làm cho đường cong lợi suất của Mỹ trở nên dốc hơn, nhu cầu vay USD ngắn hạn tăng, trong khi nhu cầu dài hạn giảm.

Người bình luận cảnh báo, điều quan trọng nhất là, xét đến việc dự trữ ngân hàng giảm và xu hướng giảm quy mô quản lý tài chính, bảng cân đối của ngành tài chính sẽ trở nên dễ tổn thương hơn. Động lực nắm giữ USD cũng có thể bị suy yếu do lãi suất ngắn hạn giảm và lo ngại lạm phát tăng lên. Ông kết luận một cách cảnh báo: “Kết quả có thể là một cuộc khủng hoảng tài chính khác.”

Lịch sử đã chứng minh, khủng hoảng tài chính thường bắt nguồn từ những mâu thuẫn nội tại của chính sách: một bên là mở rộng tài chính và nới lỏng quy định, bên kia là cố gắng duy trì kỷ luật tiền tệ, cuối cùng dẫn đến tích tụ rủi ro hệ thống trong bóng tối.

Trong phần kết, người bình luận đưa ra nhận định thận trọng về Waugh: ông ấy tốt hơn nhiều so với nhiều ứng viên khác, nhưng là một nhân vật gây khó hiểu, thậm chí có thể tự gây rối chính mình. Một chủ tịch ngân hàng trung ương có lập trường không ổn định có thể nguy hiểm hơn một người có lập trường kiên định nhưng sai lầm, vì thị trường không thể hình thành kỳ vọng ổn định.

Ông nhấn mạnh rằng, Mỹ và thế giới cần một Chủ tịch Fed có thể nói “Không” với Tổng thống. Ông tin rằng, Chủ tịch Powell đã chứng minh điều này. Câu hỏi còn bỏ ngỏ là: Waugh có phải là người như vậy không? Câu trả lời có thể chỉ rõ ràng khi xảy ra một cuộc khủng hoảng kinh tế hoặc tài chính tiếp theo, nhưng đến lúc đó, cái giá phải trả có thể đã quá muộn.

Waugh từng nói vào năm 2010 rằng, các ngân hàng trung ương nên tìm kiếm danh tiếng duy nhất là được ghi tên trong lịch sử. Vấn đề là, liệu ông ấy sẽ được ghi nhớ vì đã duy trì sự ổn định tài chính hay vì đã gây ra cuộc khủng hoảng tiếp theo? Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là $BTC và $ETH, nơi phụ thuộc nhiều vào dòng chảy toàn cầu và tâm lý rủi ro, câu hỏi này sẽ quyết định trực tiếp liệu chúng sẽ trở thành tài sản trú ẩn trong khủng hoảng hay là đối tượng bị bán tháo trong bối cảnh thanh khoản thu hẹp.

Theo dõi tôi: để có thêm phân tích và dự đoán thị trường tiền điện tử trong thời gian thực!