Báo cáo Chứng khoán: Hiểu rõ "bí ẩn" đầu tư đằng sau dự báo kết quả kinh doanh qua ba góc độ

Cổ phiếu A dự báo kết quả kinh doanh hàng năm 2025 chính thức khép lại. Tôi cho rằng, nhà đầu tư có thể tiếp cận từ ba góc độ: mức độ sôi động của ngành, khả năng tăng trưởng nội sinh bền bỉ, và sự đảo chiều của khó khăn để hiểu rõ những “bí ẩn” đằng sau dự báo kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết.

Trước tiên, xác định mức độ sôi động của ngành là tiền đề hàng đầu để giải thích dự báo kết quả kinh doanh.

Sự ấm lạnh của ngành, trực tiếp quyết định nền tảng hiệu quả của doanh nghiệp. Dữ liệu của Wind cho thấy, trong số các công ty niêm yết đã công bố dự báo kết quả năm ngoái, ngành điện tử (chủ yếu bán dẫn), linh kiện ô tô, thiết bị điện lực là những ngành dự kiến tăng trưởng chính. Cụ thể, trong lĩnh vực bán dẫn, Cambrian hưởng lợi từ nhu cầu tính toán của ngành liên tục tăng, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ năm 2025 vượt 1,85 tỷ nhân dân tệ, thoát khỏi lỗ lớn; trong lĩnh vực linh kiện ô tô, Bojun Technology hưởng lợi từ sự ổn định của thị trường xe du lịch toàn quốc và sự gia tăng nhanh chóng của xe mới năng lượng mới, dự kiến lợi nhuận năm ngoái tăng hơn 35%; trong lĩnh vực thiết bị điện lực, Mingyang Smart hưởng lợi từ việc mở rộng quy mô lắp đặt năng lượng mới toàn cầu, số lượng giao hàng quạt gió và doanh thu bán hàng tăng rõ rệt so với cùng kỳ, dự kiến lợi nhuận ròng năm ngoái tăng hơn 131,14%. Các ngành này hoặc nhờ đà thúc đẩy của nội địa hóa nhanh chóng, hoặc theo xu hướng thâm nhập của năng lượng mới, liên tục củng cố “đáy vững chắc” cho tăng trưởng kết quả.

Thứ hai, tập trung vào khả năng chống chịu kinh doanh, phân biệt thực chất tăng trưởng nội sinh.

Thực sự tăng trưởng phải bắt nguồn từ việc khai thác sâu vào hoạt động chính, chứ không phải do các yếu tố ngắn hạn thúc đẩy. Ví dụ, Zhongke Sanyuan dự kiến lợi nhuận ròng trừ các khoản mục đặc biệt năm 2025 sẽ thoát lỗ lớn, chủ yếu là do công ty liên tục tối ưu hóa hiệu quả vận hành, mở rộng thị phần một cách ổn định; Shanwai Shan, nhà dẫn đầu trong lĩnh vực thiết bị lọc máu nội địa, dựa vào lợi thế công nghệ cốt lõi, tỷ lệ chiếm lĩnh thị trường của sản phẩm liên tục tăng, dự kiến lợi nhuận ròng trừ các khoản mục đặc biệt cả năm tăng từ 135% đến 170% so với cùng kỳ. Ngược lại, nếu kết quả dựa vào trợ cấp của chính phủ hoặc xử lý tài sản, như một số công ty dựa vào bán nhà để thoát lỗ, thì cần cảnh giác với tính bền vững của lợi ích ngắn hạn.

Cuối cùng, phân tích nguyên nhân thua lỗ, có thể nắm bắt được con đường đảo chiều của khó khăn.

Lỗ dự kiến không phải lúc nào cũng là “vết thương nặng”, phân biệt các yếu tố thúc đẩy mới có thể đánh giá tiềm năng. Ví dụ, Longi Green Energy dù dự kiến thua lỗ năm 2025, nhưng mức độ thua lỗ đã giảm rõ rệt so với năm trước, cùng với việc thúc đẩy “chống nội卷” trong ngành quang điện, cộng thêm lợi thế công nghệ của công ty, hy vọng năm 2026 sẽ là năm công ty vượt qua đáy ngành sớm nhất; Pinhigh Co., dự kiến giảm đáng kể mức độ thua lỗ năm 2025, chủ yếu do công ty đẩy mạnh giảm chi phí, tăng hiệu quả và quản lý thu hồi khách hàng. Các doanh nghiệp này thông qua giảm chi phí, điều chỉnh hoạt động để chống đỡ chu kỳ ngành, hy vọng sẽ chạm đáy và bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.

Dự báo kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết là “bảng dự báo thời tiết” để quan sát sự phát triển của ngành và hoạt động của doanh nghiệp. Đối với các nhà tham gia thị trường, phân tích dự báo kết quả không chỉ dựa vào kết quả, không chỉ dựa vào nguyên nhân, mà còn không thể chỉ nhìn vào con số mà bỏ qua chất lượng. Chỉ khi xác định rõ mức độ sôi động của ngành, tập trung vào khả năng tăng trưởng nội sinh, và phân tích nguyên nhân cốt lõi của thua lỗ, chúng ta mới có thể hiểu rõ “bí ẩn” của dự báo kết quả, từ đó đánh giá một cách lý trí tình hình hoạt động thực sự và tiềm năng phát triển của doanh nghiệp.

(Nguồn: Báo Chứng khoán)