Dự đoán tình hình thị trường hiện tại

编译：白话区块链

Một nghìn năm qua, loài người luôn tìm kiếm cách đặt cược vào tương lai dựa trên trí tuệ tập thể. Người Hy Lạp cổ đại nhận token đặc biệt để trượt vào hệ thống ống dẫn để bỏ phiếu; các hội đồng xét xử thời đó thể hiện ý kiến bằng cách chọn đá đặc hoặc đá thủng lỗ. Trong các quán rượu (kapeleia) thời đó, các cược bên ngoài chắc chắn cũng rất phổ biến.

Vào thế kỷ 17 tại sàn giao dịch chứng khoán Dubai, người ta đặt cược về sự đến của tàu chở hàng; ở Mỹ thế kỷ 19, các điểm cá cược chính trị chi phối dự đoán bầu cử, đến khi bị cấm vào những năm 1940. Ngoài ra còn có các hợp đồng tương lai hàng hóa trên sàn Chicago Mercantile Exchange. Từ đó, chúng ta hiểu rằng, dự đoán nội địa có thể tạo ra tín hiệu thông tin mạnh mẽ khi có dòng vốn tham gia.

Ngày nay, thị trường dự đoán dựa trên tiền mã hóa là sự tái sinh của thực hành số hóa cổ xưa này — nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: chúng là phi phép, minh bạch và toàn cầu.

Cách mạng thị trường thông tin: điểm khác biệt của thị trường dự đoán mã hóa

Thị trường dự đoán truyền thống cần có trung gian đáng tin cậy để giữ cược, xác nhận kết quả và phân phát thưởng. Công nghệ mã hóa qua blockchain đã loại bỏ các trung gian này. Khi bạn đặt cược trên Polymarket về các thị trường địa chính trị, kinh tế vĩ mô hoặc văn hóa (như “Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất vào tháng 1?” hoặc “Ai sẽ thắng giải Oscar phim hay nhất năm 2026?”), số vốn của bạn bị khóa trong hợp đồng thông minh, quá trình xác minh kết quả minh bạch và tự động thanh toán bằng USDC. Hủy bỏ tài khoản ngân hàng, không giới hạn khu vực, không phí trung gian hoặc hạn chế truy cập.

Một nền tảng khác là Kalshi, tập trung 90% chủ đề vào thể thao; trong khi nền tảng mới nổi Novig hoàn toàn tập trung vào các sự kiện thể thao.

Thời điểm hội tụ: Tại sao là bây giờ?

Khối lượng giao dịch trong 7 ngày của thị trường dự đoán đã đạt 3,9 tỷ USD, nguyên nhân bùng nổ gồm: quản lý quy định trưởng thành, sự tích hợp của tài chính truyền thống (TradFi) và đột phá hạ tầng.

Về mặt quản lý, điểm nổi bật là CFTC phê duyệt giúp hoạt động tại Mỹ trở nên khả thi. Ví dụ, vào tháng 7 năm 2025, Polymarket mua lại nền tảng giao dịch phái sinh có giấy phép của CFTC là QCX, LLC và trung tâm thanh toán QC Clearing LLC. Điều này giúp nhà giao dịch tự tin hơn khi giao dịch trên Polymarket. Kalshi vào tháng 12 huy động 1 tỷ USD với định giá 11 tỷ USD, cũng chứng minh niềm tin của các tổ chức. Nhìn chung, sự rõ ràng về quy định đang mở khóa nguồn vốn tổ chức và thị trường bán lẻ qua các nhà bán lẻ lâu đời.

Cùng với khoản đầu tư 2 tỷ USD của ICE vào Polymarket, ICE trở thành nhà phân phối dữ liệu sự kiện toàn cầu cho Polymarket, thúc đẩy mối quan hệ sâu sắc giữa tài chính truyền thống và thị trường dự đoán.

Quan hệ hợp tác càng ngày càng sâu rộng. Polymarket hợp tác nhiều năm với TKO Group Holdings, trở thành đối tác độc quyền chính thức của UFC và Zuffa Boxing. Điều này tạo ra sự kết hợp trực tiếp giữa công nghệ thị trường dự đoán và trải nghiệm trực tiếp của người hâm mộ.

Kalshi đang hợp tác với CNN và CNBC, dự kiến năm 2026, khán giả sẽ thấy xác suất dự đoán trong các dòng tin tức theo thời gian thực. Cả Polymarket và Kalshi đều đã ký thỏa thuận với Google. Các công ty tham gia lĩnh vực này qua các mối quan hệ hợp tác hoặc ứng dụng gián tiếp gồm Robinhood, Fanatics và Coinbase. Tháng 11 năm 2025, khối lượng hợp đồng dự đoán của Robinhood đạt 3 tỷ hợp đồng (tăng 20% so với kỳ trước), thể hiện quy mô mở rộng của thị trường bán lẻ.

Tiến bộ công nghệ mang lại đột phá hạ tầng, bao gồm: mở rộng đa chuỗi (Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain); tích hợp AI dự báo để thanh toán tức thì không cần phép; và mô hình AMM/hợp đồng đặt lệnh hỗn hợp giúp cải thiện thanh khoản và giảm khó khăn. Điều này trái ngược với Augur thời kỳ đầu, đã ra đời khi công nghệ và quy định còn chưa trưởng thành.

Cơ cấu thị trường: dẫn đầu và thách thức

Dù Polymarket chiếm ưu thế, nhưng đang đối mặt với các đối thủ cạnh tranh. Thực tế, trong năm 2025, số tổ chức đăng ký hoặc trở thành Thị trường hợp đồng chỉ định (DCM) đã tăng 500%. Thêm vào đó, nhiều công ty mong muốn hợp tác với DCM như các nhà môi giới hợp đồng tương lai (FCM).

So sánh Polymarket và Opinion (dữ liệu 30 ngày tính đến 3/12/2025):

• Polymarket:

  • Khối lượng mở (Open Interest): 2,471 triệu USD
  • Tổng giao dịch danh nghĩa: 4,39 tỷ USD
  • Đóng góp thị trường của các danh mục nóng (TVL): 82%
  • Mô hình không tính phí lịch sử** thúc đẩy tăng trưởng người dùng**

• Opinion:

  • TVL trong 30 ngày tăng 110% (từ 30 triệu lên 63 triệu USD)
  • Giao dịch hàng tháng về cổ phiếu: 4 tỷ USD, thể hiện tiềm năng chia sẻ thị trường sáng tạo
  • Trên hạ tầng Layer 2 mới nổi, thể hiện phù hợp sản phẩm-thị trường (PMF) cực cao

Hiệu ứng mạng và xu hướng “người chiến thắng tất” đang thu hút vốn tăng trưởng, vì các nền tảng này cung cấp các lựa chọn mở rộng tự tin cho các sản phẩm phái sinh truyền thống và cá cược. Chiến lược lợi nhuận không chỉ dựa vào phí, còn bao gồm: ủy quyền dữ liệu (cung cấp xác suất thời gian thực cho các tổ chức tin tức, thiết bị tài chính), tích hợp API và bán chéo dịch vụ tài chính qua các nền tảng như Robinhood.

Thay đổi hành vi người dùng

Nhà giao dịch đang chuyển sang thị trường dự đoán, nơi có cơ hội đầu cơ đột phá, thị trường đang chờ đợi các công cụ phòng hộ DeFi và nguồn Alpha. Với các dự đoán chính trị/kinh tế theo thời gian thực, cùng các cuộc thăm dò truyền thống, sự chuyển dịch này sẽ thúc đẩy nhiều thị trường sự kiện hơn.

Dù tập trung vào dự đoán chính trị, nhưng khối lượng vị thế (hợp đồng chưa đóng) của Polymarket phân bổ rộng rãi:

• Bầu cử phi chính trị: 55 triệu USD
• Tiền mã hóa: 52 triệu USD
• Kinh doanh: 36 triệu USD
• Bầu cử: 22 triệu USD
• Văn hóa phổ biến: 20 triệu USD
• Thể thao: 20 triệu USD

Các đối thủ mới gồm Crypto.com hợp tác với Hollywood.com để ra mắt thị trường dự đoán giải trí, và các thị trường ngắn hạn tập trung vào giá cổ phiếu và tiền mã hóa do Coinbase hỗ trợ, gọi là Unlimited.

Tranh cãi, thách thức và giải pháp mới nổi

Thị trường dự đoán vẫn phải đối mặt với các điểm đau, gồm rủi ro tập trung, hệ thống thu thập thủ công trong mô hình dự đoán truyền thống và độ trễ trong thanh toán.

Vùng xám pháp lý vẫn tồn tại, bao gồm tranh cãi về phân loại cá cược thể thao. Ví dụ, vào tháng 11 năm 2025, thẩm phán Nevada tuyên bố Kalshi là nền tảng cá cược, không phù hợp luật cá cược của bang. Kalshi khẳng định họ là nền tảng giao dịch tài chính được quản lý liên bang. Các tranh cãi này đang diễn ra tại Massachusetts.

Dù kết quả thế nào, xác thực danh tính (độ tuổi) và phục hồi cá cược vẫn là các vấn đề cần giải quyết trước.

Các rủi ro thị trường bao gồm: ảnh hưởng của các cá mập (whale) đến thị trường thanh khoản thấp, giao dịch tự do (wash trading) trong môi trường phi tập trung, và sự đánh đổi giữa quyền truy cập không hạn chế và tính toàn vẹn của thị trường.

Cấu trúc thị trường đang tiến hóa, bao gồm: giới thiệu thị trường dự đoán vĩnh viễn cho kết quả liên tục, thị trường tổ hợp cho các sự kiện đa chỉ số phức tạp, và các cơ chế đường cong kết hợp (Bonding Curve) để cung cấp thanh khoản động. Xác suất dự đoán thị trường như đầu vào cho các giao thức DeFi dự báo và token hóa vị thế để đòn bẩy thứ cấp đều đầy tiềm năng.

Quan điểm

Theo góc nhìn của chúng tôi, trong ngắn hạn có một số yếu tố thúc đẩy mở rộng quy mô: nền tảng được phê duyệt của CFTC do các nhà thương mại hàng hóa lâu đời cung cấp, tích hợp mạng xã hội (như API dự đoán nhúng trong tweet), và thị trường tích hợp ngân hàng mới (Neobank) kết hợp các chức năng tài chính và đầu cơ.

Ngoài ra, khi dự đoán thị trường chuyển thành một loại thị trường tài chính độc lập, chúng ta sẽ thấy phát triển theo chiều dọc (như các nền tảng chuyên về thể thao, kinh doanh). Các nền tảng như Novig tập trung vào thể thao sẽ cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn so với các nền tảng “đa năng”.

Trong 1-3 năm tới, thị trường dự đoán bảo vệ quyền riêng tư có thể sử dụng chứng minh không kiến thức (ZK-proofs), và các ứng dụng quản trị dựa trên kết quả như Futarchy (chính trị tương lai) cũng có thể phát triển.

Các trở ngại trong tương lai gồm: quy định chặt chẽ hạn chế truy cập toàn cầu, mệt mỏi người dùng nếu độ chính xác dự đoán không cải thiện, và cạnh tranh từ các nền tảng truyền thống dựa trên blockchain.

Ảnh hưởng xã hội: Khi ngày càng tích hợp, thị trường dự đoán sẽ mang lại trí tuệ tập thể trong phân bổ nguồn lực và ra quyết định, hạ tầng dự đoán phi tập trung cho cộng đồng, và sự chuyển đổi từ “khảo sát ý kiến” sang “thị trường xác suất tham gia” trong lĩnh vực truyền thông và quản trị.

Vấn đề không còn là liệu thị trường dự đoán có mở rộng quy mô hay không, mà là chúng ta sẽ có bao nhiêu thị trường dự đoán và các mô hình nào có thể nắm bắt cơ hội hàng nghìn tỷ đô la trong việc định giá bất định của thế giới thực trên chuỗi.

Bài viết này tại: https://www.hellobtc.com/kp/du/02/6222.html

Nguồn: