CME Group phát hành tiền mã hóa, các ông lớn phố Wall cũng muốn "săn bắt" thị trường stablecoin?

Tiêu đề gốc: 《芝商所要发币？华尔街巨头的「新围猎」》

Tác giả gốc: Seed.eth , 比推 Bitpush News

Trong trò chơi quyền lực của Phố Wall, các ông lớn không bao giờ vắng mặt, họ chỉ đang chờ đợi một thời điểm để thu hoạch toàn bộ thị trường.

Sáng nay, CEO của Sở Giao dịch Hợp đồng Tương lai Chicago (CME Group) Terry Duffy đã có một phát biểu trong cuộc họp báo tài chính quý 4, đã làm xáo trộn toàn bộ thị trường.

Duffy tiết lộ, CME đang tích cực khám phá việc phát hành đồng token số của riêng mình: 「CME Coin」.

Lần này không chỉ đơn thuần là thử nghiệm công nghệ, dưới bối cảnh kể chuyện 「token hóa mọi thứ」, động thái của CME còn giống như một cuộc 「rình mò sâu」 của tài chính truyền thống (TradFi) đối với các cơ sở tiền mã hóa nguyên bản.

1. Bí ẩn về vị trí: là cổ phần, hay là vũ khí?

Dù mang tên 「Coin」, nhưng CME Coin không phải là loại tiền mã hóa quen thuộc trong giới crypto, từ phản hồi ngắn gọn của Duffy, có thể rút ra các thông tin sau:

Token này nhằm hoạt động trên mạng lưới phi tập trung.

CME phân biệt nó với dự án 「token hóa tiền mặt (Tokenized Cash)」 đang phát triển (hợp tác với Google Cloud), gọi đây là hai sáng kiến khác nhau.

CEO nhấn mạnh, với tư cách 「tổ chức tài chính hệ trọng (SIFI)」, token do CME phát hành có độ an toàn vượt xa các sản phẩm cùng loại trên thị trường hiện tại. (Lưu ý của biên tập viên: SIFI thường chỉ các ngân hàng lớn, SIFMU là các tổ chức như CME cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ và xác nhận giao dịch, tư cách SIFMU giúp CME có quyền truy cập vào tài khoản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.)

Chúng ta có thể thấy, logic nền tảng của CME Coin hướng về việc nâng cấp số hóa hạ tầng tài chính, với chức năng cốt lõi có khả năng là hai mục sau:

· Công cụ thanh toán: giống như 「cổ phần cao cấp」 nội bộ, dùng để thực hiện thanh toán tức thì 24/7 giữa các tổ chức.

· Bảo đảm token hóa: chuyển đổi ký quỹ thành token có thể lưu thông, giúp vốn bị khóa ban đầu trở nên 「sống động」 trên chuỗi.

2. Tại sao là bây giờ? Ba tính toán của CME

Việc CME tham gia vào thời điểm này không phải là ngẫu nhiên, mà dựa trên ba tính toán trong chiến lược số hóa đến năm 2026:

Giải quyết 「thiếu thanh khoản cuối tuần」

CME đã lên kế hoạch mở rộng giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa 24/7 vào năm 2026. Hệ thống chuyển tiền ngân hàng truyền thống (FedWire) không xử lý giao dịch vào cuối tuần, nếu cuối tuần thứ Bảy Bitcoin giảm mạnh, các tổ chức không thể chuyển tiền bổ sung ký quỹ, rủi ro bị thanh lý sẽ tăng theo cấp số nhân. CME Coin dựa trên blockchain, hoạt động suốt ngày đêm, chính là 「thuốc giải cấp tốc」 cho hệ thống ký quỹ này.

Lấy lại 「lợi nhuận lãi suất」 đã bị lấy mất

Hiện tại, các tổ chức tham gia thị trường crypto thường cần giữ USDT hoặc USDC. Điều này có nghĩa là hàng nghìn tỷ USD tiền mặt đang bị giữ trong tay các công ty như Tether, Circle, và lợi nhuận hàng trăm triệu USD từ lãi suất cũng bị các công ty này độc quyền. Sự xuất hiện của CME Coin đồng nghĩa với việc CME cố gắng giữ dòng tiền đáng kể này trong bảng cân đối của chính mình.

Xây dựng 「vách thành phù hợp quy định」

Khi BlackRock phát hành quỹ BUIDL, JPMorgan sâu sát với JPM Coin, các ông lớn đã đi đến thống nhất: trong tương lai, cạnh tranh tài chính không còn là tranh giành vị trí, mà là 「hiệu quả của tài sản thế chấp」.

CEO của CME nói thẳng: so với các đồng token do các ngân hàng nhỏ hoặc các công ty tư nhân phát hành, họ tin tưởng hơn vào các ông lớn tài chính 「hệ trọng」 như JPMorgan (SIFI). Nghe có vẻ như yêu cầu kiểm soát rủi ro, nhưng thực chất là đang đặt ra tiêu chuẩn. Bằng cách nâng cao yêu cầu về 「xuất thân」 của tài sản thế chấp, CME thực chất đang loại bỏ các stablecoin 「phi chính thức」 hiện có, xây dựng một sân chơi 「thành viên」 cao hơn, an toàn hơn cho lĩnh vực tài chính truyền thống. Cách chơi trong tương lai sẽ phải theo quy tắc do họ đặt ra.

Vì vậy, CME Coin giống như một 「bước chân mở cửa」 của các ông lớn tài chính truyền thống nhằm lấy lại quyền phát ngôn trong thế giới crypto. Chương trình này mới chỉ bắt đầu.

3. Sự xâm lấn của nó đối với stablecoin hiện tại?

Trong thời gian dài, Tether (USDT) và Circle (USDC) thống trị thị trường stablecoin nhờ lợi thế ra đời sớm và tính thanh khoản cao. Nhưng sự tham gia của CME đang phá vỡ hệ sinh thái này từ hai khía cạnh sau:

Nó là tài sản, còn hơn thế nữa là 「quyền thanh toán linh hoạt」

USDT hoặc USDC chủ yếu là 「người vận chuyển vốn」, còn CME xử lý các vị thế phái sinh trị giá hàng nghìn tỷ USD liên quan đến lãi suất, hàng hóa, cổ phần.

· Vị trí trung tâm: Một khi CME Coin trở thành tài sản ký quỹ được công nhận chính thức, nó sẽ trực tiếp đi vào 「trái tim」 của hệ thống tài chính toàn cầu — nơi phát hiện giá và đảm bảo ổn định.

· Bắt buộc nắm giữ: CME Coin nắm bắt 「quyền thanh toán bù trừ」. Chỉ cần ngân hàng hoạt động trên CME, để đáp ứng yêu cầu ký quỹ tức thì, họ phải trở thành 「người bắt buộc nắm giữ」 token này. Khi nhu cầu tăng cao, yêu cầu này trở thành một nhu cầu bắt buộc về mặt thể chế mà không đồng tiền mã hóa nguyên bản nào có thể sánh bằng. Theo báo cáo tài chính tháng 1, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của tiền mã hóa CME đã đạt 12 tỷ USD vào năm 2025, trong đó hợp đồng tương lai Bitcoin nhỏ (MBT) và Ethereum nhỏ (MET) thể hiện rất mạnh mẽ.

Tài sản thế chấp chính là chủ quyền: định hình lại 「cổ họng số của thị trường」

Trong tài chính hiện đại, tài sản thế chấp mới là 「cổ họng」 thực sự. Nó quyết định ai có thể tham gia giao dịch, và mức đòn bẩy tối đa có thể mở.

· Trung gian nâng cao: Trái ngược với 「phi tập trung」 do blockchain đề xướng, CME thực tế đang dùng lớp vỏ số hóa để củng cố quyền độc quyền của mình như một trung gian hàng đầu.

· Thành trì kín: Không giống DeFi không giới hạn, CME Coin rất có thể là một trò chơi vòng kín dành riêng cho tổ chức. Nó không có quản trị mở, chỉ có quyền thanh toán bù trừ được pháp luật bảo vệ.

Lợi nhuận 「hút máu」: Các token do Phố Wall phát hành thường đi kèm tính năng 「tích lũy sinh lợi」 hoặc khả năng khấu trừ phí. Trước lợi suất trái phiếu Mỹ không rủi ro trên 5%, các tổ chức không có lý do gì để giữ lâu các stablecoin truyền thống không chia cổ tức.

Tóm lại

Nhìn toàn cục, chiến lược của CME thực ra không đơn độc. Gần đây, JPMorgan đã ra mắt dịch vụ gửi tiền token hóa trên nền tảng blockchain Layer 2 của Coinbase tên là JPM Coin (JPMD). Khác với chuyển khoản truyền thống mất vài ngày, JPMD đạt thanh toán tức thì, âm thầm thay đổi cách các tổ chức tài chính lớn điều chuyển vị thế. Các ông lớn này đều theo một lối đi chung: đón nhận hiệu quả của blockchain, nhưng vẫn giữ vững trật tự quyền lực truyền thống.

Đây không phải là chiến thắng của tài chính phi tập trung như nhiều người mong đợi, mà giống như một 「cải tiến số hóa」 của trật tự tài chính truyền thống, các ông lớn đang khéo léo chuyển đổi 「độc quyền thanh toán bù trừ」 cũ thành 「chứng minh số」 trong tương lai.

Khi bộ quy tắc do họ định hình hoàn chỉnh, chiến trường sẽ được phân chia lại. Lúc đó, không chỉ các stablecoin phi chính thức hiện nay, mà cả nhiều đồng token do các ngân hàng nhỏ và trung bình phát hành, cũng có thể mất tư cách tham gia trong bộ 「tiêu chuẩn phù hợp quy định」 mới này.

Liên kết bài gốc