Căng thẳng giữa yên và đô la: cơn bão hoàn hảo đe dọa các thị trường

Thị trường đang trải qua những đợt giảm mạnh trong tuần này, nhưng đây không chỉ là một sự điều chỉnh đơn thuần. Dưới bề mặt, có một cơ chế tài chính phức tạp liên kết chính sách tiền tệ của Mỹ, khả năng can thiệp của Nhật Bản và các động thái về tỷ giá hối đoái. Cuộc chiến giữa yên và đô la nằm ở trung tâm mọi thứ, tạo ra các hiệu ứng dây chuyền rung chuyển các tài sản toàn cầu.

Ma quỷ của shutdown: bất ổn tại Washington

Về mặt chính trị, Hoa Kỳ đang tiến gần đến một điểm tới hạn. Đảng Dân chủ đã công bố ý định phản đối gói tài trợ mới, điều này có nghĩa là có khả năng 78% phần chính phủ sẽ bị đình trệ trước ngày 30 tháng 1. Khi xuất hiện nguy cơ shutdown, xảy ra ba hiện tượng đồng thời: sự không chắc chắn tăng vọt, nhu cầu rủi ro giảm mạnh, và các nhà đầu tư thường bán ra trước mà không đặt câu hỏi. Chu kỳ thanh lý phòng ngừa này kích hoạt các chuyển động nhanh chóng trên tất cả các thị trường, từ trái phiếu đến các tài sản thay thế.

Sự yếu kém của yên và carry trade: quả bom hẹn giờ

Nhật Bản đã duy trì chính sách yên yếu trong nhiều năm, một tình huống đã tạo ra cơ hội cho các quỹ đầu tư. Các nhà giao dịch này vay tiền bằng yên với chi phí thấp, bán đồng tiền Nhật để lấy đô la hoặc các đồng tiền mạnh khác, rồi đầu tư số vốn đó vào thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử. Mô hình này, còn gọi là carry trade, hoạt động tốt khi yên còn yếu. Nhưng khi yên bắt đầu mạnh lên, cơ chế này đảo ngược: chính các quỹ này buộc phải đóng các vị thế để trả lại khoản vay ban đầu, dẫn đến bán tháo mạnh cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số.

Tín hiệu can thiệp: cuộc đối đầu yên-đô la

Các tín hiệu cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang can thiệp ngày càng rõ ràng hơn. Thủ tướng Nhật Bản đã cảnh báo công khai về các biện pháp chống lại các biến động “bình thường” của yên. Thêm vào đó, các nhà giao dịch thị trường báo cáo rằng Cục Dự trữ Liên bang New York đã thiết lập liên lạc với các ngân hàng quốc tế về yên, một bước đi mà về mặt lịch sử thường báo hiệu các can thiệp phối hợp vào tỷ giá hối đoái.

Nếu Hoa Kỳ can thiệp để củng cố yên so với đô la, họ sẽ bán ra đô la mạnh mẽ và mua yên. Mặc dù điều này sẽ làm yếu đồng đô la Mỹ về dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, nó sẽ gây ra một đợt sốc tâm lý: yên sẽ tăng nhanh, buộc các quỹ carry trade phải đóng các vị thế gấp rút, dẫn đến bán tháo tài sản và gây áp lực giảm giá trên các thị trường.

Áp lực bổ sung: thuế quan và biến động

Xung đột thuế quan do chính quyền Trump khởi xướng chống lại châu Âu và Canada tạo thêm áp lực cho bối cảnh. Cuộc leo thang thương mại này làm tăng thêm sự bất ổn về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, thúc đẩy các nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro và tìm kiếm sự an toàn.

Các yếu tố thúc đẩy biến động trong tuần này

Những ngày tới sẽ chứng kiến sự tích tụ của các sự kiện làm tăng cường các chuyển động của thị trường. Sẽ có dữ liệu về niềm tin tiêu dùng, quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cùng với cuộc họp báo sau đó, kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn như Microsoft, Meta, Tesla và Apple, cùng với dữ liệu lạm phát PPI. Mỗi thông báo có thể trở thành chất xúc tác cho các biến động mạnh, đặc biệt trong bối cảnh mà căng thẳng giữa yên và đô la đã khiến các thị trường ở mức cảnh báo cao nhất.