Bán khống theo xu hướng ngược lại có chi phí rất lớn! Tập đoàn quản lý tài sản lớn Carmignac cảnh báo: Thị trường trái phiếu mới nổi đang chào đón một thị trường bò theo cấu trúc

Carmignac Gestion SA, một tập đoàn quản lý tài sản có trụ sở tại Paris, gần đây đã đưa ra cảnh báo: các nhà giao dịch nên cân nhắc kỹ trước khi bán tháo trái phiếu thị trường mới nổi, vì dòng vốn đang chuẩn bị tiếp tục chảy vào loại tài sản này. Quản lý quỹ của công ty, Alessandra Alecci, người quản lý khoảng 3,7 tỷ euro (khoảng 4,4 tỷ USD) tài sản cố định thị trường mới nổi, phân tích rằng các nền kinh tế mới nổi đang thể hiện ba lợi thế cấu trúc chính: Thứ nhất, tốc độ tăng trưởng kinh tế liên tục dẫn đầu các nền kinh tế phát triển; Thứ hai, một số nhà lãnh đạo quốc gia thể hiện trách nhiệm chính sách mạnh mẽ hơn; Thứ ba, chính sách tiền tệ duy trì khung cảnh thận trọng, và mức nợ tổng thể tương đối kiểm soát được.

Thị trường ngày càng kỳ vọng vào việc Mỹ cắt giảm lãi suất, điều này thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển hướng sang các thị trường khác để tìm kiếm cơ hội lợi nhuận cao hơn, và các quỹ theo dõi tài sản thị trường mới nổi cũng trở thành một trong những người hưởng lợi lớn nhất. Tuần này, mặc dù cổ phiếu công nghệ và hàng hóa bị bán tháo, gây ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu và một số đồng tiền của thị trường mới nổi, nhưng trái phiếu thị trường mới nổi hầu như không bị ảnh hưởng gì.

Đáng chú ý, trái phiếu thị trường mới nổi tính theo các đồng tiền chính đã đạt lợi nhuận 12,2% vào năm ngoái, mức cao nhất kể từ năm 2012. Mặc dù năm nay có thể khó tái lập thành tích rực rỡ này, Alecci cho biết, đà tăng của trái phiếu thị trường mới nổi vẫn chưa kết thúc.

Trong cuộc phỏng vấn tuần này, Alecci nói: “Những dòng vốn này, nhằm mục đích đa dạng hóa danh mục đầu tư, kết hợp với các nền tảng cơ bản rất mạnh mẽ — ai sẽ muốn cản trở xu hướng này chứ?”

Hiện tại, lợi suất yêu cầu của các nhà đầu tư đối với trái phiếu thị trường mới nổi so với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ chỉ là 240 điểm cơ bản, tức 2,4 phần trăm, mức chênh lệch lợi suất này đã ở mức thấp nhất kể từ năm 2013.

Tuy nhiên, Alecci chỉ ra rằng nhiều thị trường mới nổi vẫn cung cấp điều kiện lãi suất hấp dẫn cho các giao dịch arbitrage. Ở đây, bà đề cập đến các nhà đầu tư thực hiện giao dịch arbitrage bằng cách vay mượn đồng tiền lãi suất thấp rồi mua đồng tiền lãi suất cao để kiếm lợi nhuận chênh lệch. Bà đặc biệt lấy ví dụ về Brazil, Colombia và Thổ Nhĩ Kỳ.

Alecci nói: “Thật sự, chênh lệch lợi suất đã co lại, trong một số trường hợp cần phải cẩn trọng để tránh rủi ro, nhưng vẫn còn nhiều quốc gia có thể cung cấp lợi nhuận khá hấp dẫn.”

Trái phiếu thị trường mới nổi tiềm ẩn ‘khoảng trũng giá trị’

Theo Alecci, xu hướng tăng rộng rãi của các mặt hàng khoáng sản sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với trái phiếu thị trường mới nổi. Bà chỉ ra: “Nhiều thị trường mới nổi là các quốc gia sản xuất kim loại đóng vai trò then chốt trong cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo và cuộc cách mạng xanh. Theo tôi, xu hướng tích cực này sẽ còn kéo dài.”

Trong danh mục đầu tư của công ty quản lý tài sản Carmignac, Alecci đặc biệt đề cập đến trái phiếu nội tệ của Hungary. Bà phân tích rằng sau cuộc bầu cử quốc hội tháng 4, Hungary có khả năng cao sẽ đón nhận những “thay đổi mang tính đột phá”, và theo tình hình hiện tại, Ngân hàng Trung ương Hungary có khả năng cắt giảm lãi suất.

Alecci cũng tiết lộ rằng Carmignac đã đầu tư vào Romania. Bà chỉ ra rằng Romania đã thực hiện các biện pháp tối ưu hóa tài chính công một cách đáng kể. Quản lý quỹ này còn cho biết, các thị trường tiên phong như Côte d’Ivoire, Benin, Ai Cập và Uzbekistan, quốc gia sản xuất vàng chính, đều có giá trị đầu tư tốt.

Alecci nói: “Nếu bạn nghiên cứu kỹ các mục tiêu đầu tư này về mặt cơ bản, bạn sẽ thấy chúng thực sự rất vững chắc và đáng tin cậy. Thị trường thể hiện thái độ tích cực đối với các mục tiêu này, điều này chính là nguồn cảm hứng lớn, thậm chí còn kích thích một làn sóng lạc quan trong các lĩnh vực khác của thị trường.”