Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới khi lĩnh vực công nghệ và kết quả doanh nghiệp mạnh mẽ dẫn đầu xu hướng

Thị trường chứng khoán đã có một tuần trình diễn ấn tượng, với chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới, nhờ vào đà tăng vượt trội của các ngành bán dẫn và hạ tầng trí tuệ nhân tạo kết hợp với kết quả lợi nhuận quý 4 mạnh mẽ từ các tập đoàn lớn. Chỉ số S&P 500 tăng +0.41%, Nasdaq 100 tăng +0.88%, trong khi Dow Jones giảm -0.83%, phản ánh sự phân hóa giữa các ngành dưới bề mặt của đà tăng chung của thị trường.

Hợp đồng tương lai cho thấy đà tăng duy trì trong phần còn lại của tuần. Hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 tháng 3 tăng +0.42%, hợp đồng Nasdaq E-mini tháng 3 nhảy +0.89%, báo hiệu tâm lý nhà đầu tư vẫn còn mạnh mẽ đối với các cổ phiếu công nghệ mặc dù có những lo ngại ngày càng tăng về chính sách thuế và sự không chắc chắn trong tài trợ chính phủ.

Các ông lớn công nghệ và bán dẫn dẫn dắt đà tăng thị trường

Cấu trúc của đà tăng tuần này tập trung chủ yếu vào lĩnh vực bán dẫn và các dự án hạ tầng liên quan đến AI. Nhà sản xuất chip nhớ Micron Technology đã kích thích sự hứng khởi trong ngành sau khi công bố cam kết đầu tư lớn 24 tỷ USD tại Singapore cùng kế hoạch mở rộng đáng kể năng lực sản xuất chip nhớ. Thông báo này đã đẩy cổ phiếu Micron tăng hơn 5%, trở thành chất xúc tác nâng toàn bộ hệ sinh thái bán dẫn lên cao hơn.

Lãnh đạo trong ngành này thể hiện rõ qua nhiều tên tuổi bán dẫn khác. Lam Research trở thành một trong những cổ phiếu mạnh nhất trong Nasdaq 100 với mức tăng vượt quá 6%, trong khi các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp thiết bị khác cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng—Western Digital, Seagate Technology, KLA Corp, và Applied Materials đều tăng trên 4%. Intel tăng hơn 3%, còn ASML Holding và Broadcom mỗi công ty đều tăng hơn 2%.

Cụm công nghệ lớn cũng góp phần vào đà tăng của tuần này, góp phần giữ vững đà đi lên của S&P 500. Microsoft và Amazon mỗi công ty đều tăng hơn 2%, trong khi Apple và Nvidia đều tăng hơn 1%. Alphabet kết thúc với mức tăng khiêm tốn +0.39%, còn Meta Platforms chỉ tăng +0.09%, trong khi Tesla lại giảm -0.99%, đi ngược xu hướng công nghệ.

Cổ phiếu bảo hiểm y tế sụp đổ do áp lực thanh toán Medicare

Trong khi S&P 500 đạt mức cao kỷ lục, một ngành lại gặp phải sức ép nặng nề. Ngành bảo hiểm y tế đã chứng kiến đợt bán tháo mạnh sau khi chính phủ đề xuất giữ nguyên mức hoàn trả cho các kế hoạch Medicare Advantage trong năm tới—đồng nghĩa với việc đóng băng thanh toán, đe dọa lợi nhuận của toàn ngành.

Humana chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, giảm hơn 21% dẫn đầu danh sách giảm của S&P 500. UnitedHealth Group giảm hơn 19%, dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong Dow Jones, sau khi công ty dự báo doanh thu năm 2026 giảm, đánh dấu lần giảm doanh thu hàng năm đầu tiên trong hơn ba thập kỷ. Mức độ điều chỉnh dự báo này đã gây sốc cho thị trường và làm rõ mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng duy trì lợi nhuận của các công ty bảo hiểm.

Các tên tuổi bảo hiểm khác cũng ghi nhận mức giảm mạnh. Elevance Health và CVS Health đều giảm hơn 14%, trong khi Alignment Healthcare giảm hơn 12%. Centene giảm hơn 10%, Molina Healthcare giảm hơn 8%, cho thấy đợt bán tháo mang tính toàn ngành chứ không chỉ riêng từng công ty.

Lợi nhuận doanh nghiệp thúc đẩy nền móng thị trường

Phía sau đà tăng kỷ lục của S&P 500 là nền tảng từ kết quả kinh doanh mạnh mẽ của các doanh nghiệp. Mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 đang diễn ra với tốc độ cao, với 102 thành viên của S&P 500 dự kiến báo cáo trong tuần này. Đặc biệt, 81% trong số 83 công ty đã công bố kết quả đều vượt dự báo của Phố Wall—một chỉ số nhấn mạnh sức mạnh của lợi nhuận doanh nghiệp hiện tại.

Nghiên cứu của Bloomberg Intelligence dự đoán rằng lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng khoảng 8.4% trong quý 4 khi tất cả các kết quả được tổng hợp. Đáng chú ý, ngay cả khi loại trừ nhóm các mega-cap công nghệ trong bộ tứ, lợi nhuận toàn thị trường vẫn dự kiến tăng 4.6%, cho thấy sức mạnh lợi nhuận không chỉ tập trung ở một số ít các công ty lớn.

Một số kết quả lợi nhuận nổi bật thu hút sự chú ý của thị trường. General Motors báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh quý 4 là 2.51 USD, vượt dự báo 2.28 USD, đồng thời nâng dự báo cả năm lên khoảng 11.00-13.00 USD, mức trung bình trên dự báo. HCA Healthcare ghi nhận lợi nhuận ròng quý 4 là 1.88 tỷ USD, vượt dự kiến 1.73 tỷ USD. Raytheon Technologies công bố doanh thu điều chỉnh quý 4 là 24.24 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo 22.63 tỷ USD.

Tuy nhiên, không phải tất cả các lợi nhuận đều tích cực. Sanmina dự báo doanh thu quý 2 thấp hơn dự kiến, khoảng 3.1-3.4 tỷ USD, thấp hơn dự báo 3.51 tỷ USD. Agilysys báo lợi nhuận điều chỉnh quý 3 thất vọng, còn Roper Technologies dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh năm 2026 thấp hơn dự kiến.

Dữ liệu kinh tế cho thấy bức tranh hỗn hợp bất chấp sức mạnh của thị trường

Bối cảnh kinh tế thúc đẩy định giá của S&P 500 tăng cao thể hiện một bức tranh phức tạp với nhiều tín hiệu mâu thuẫn. Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Hội đồng Conference bất ngờ giảm trong tháng 1, giảm 9.7 điểm xuống mức thấp nhất trong 11.5 năm là 84.5, thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế là tăng lên 91.0. Sự yếu kém bất ngờ này cho thấy có những lo ngại tiềm ẩn trong tâm lý người tiêu dùng mặc dù thị trường lao động vẫn còn chặt chẽ.

Tuy nhiên, để bù đắp cho lo ngại này, chỉ số giá nhà của Mỹ cho tháng 11 tăng 1.39% so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo 1.20%. Trong khi đó, khảo sát sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Richmond cho tháng 1 tăng 1 điểm lên mức âm 6, thấp hơn một chút so với dự báo âm 5—cho thấy hoạt động sản xuất vẫn tiếp tục co lại.

Các chỉ số thị trường lao động vẫn còn biến động. Báo cáo việc làm của ADP cho thấy tăng trưởng việc làm tư nhân trung bình 7,750 người mỗi tuần trong 4 tuần kết thúc ngày 3 tháng 1, là mức tăng nhỏ nhất trong sáu tuần và cho thấy đà tạo việc làm đang chậm lại dần.

Các yếu tố lãi suất và thị trường trái phiếu

Thị trường trái phiếu đã hấp thụ sức mạnh của thị trường chứng khoán tuần này với mức tăng lợi suất đáng kể. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tăng 1.2 điểm cơ bản lên 4.223%, do đà tăng của cổ phiếu khiến nhà đầu tư rút vốn khỏi các chứng khoán an toàn. Phiên đấu thầu trái phiếu 5 năm của Bộ Tài chính trị giá 70 tỷ USD diễn ra không mấy khả quan, với tỷ lệ chào mua/bán là 2.34, thấp hơn trung bình 10 lần đấu thầu là 2.36.

Giá trái phiếu giảm cũng phần nào được bù đắp bởi dữ liệu niềm tin tiêu dùng giảm, tạm thời làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn vào cuối phiên.

Ở châu Âu, thị trường trái phiếu chính phủ cũng chứng kiến áp lực tăng lợi suất. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm tăng 0.8 điểm cơ bản lên 2.875%, trong khi trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm tăng 2.8 điểm cơ bản lên 4.525%, đạt mức cao nhất trong ba tuần. Những biến động này phản ánh môi trường toàn cầu chung với lãi suất cao hơn và nhu cầu giảm đối với trái phiếu chính phủ.

Tuần tới: Cục Dự trữ Liên bang, đợt lợi nhuận dồn dập, và những bất ổn chính sách

Tuần tới có nhiều yếu tố quan trọng sẽ định hình đà đi của S&P 500. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến sẽ giữ nguyên phạm vi lãi suất mục tiêu ở mức 3.50%-3.75%, nhưng các nhà đầu tư sẽ chú ý đến các phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell sau cuộc họp để tìm tín hiệu về hướng đi của chính sách tiền tệ—đặc biệt trong bối cảnh áp lực chính trị gần đây về khả năng cắt giảm lãi suất.

Một loạt các báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ mega-cap sẽ chi phối sự chú ý của nhà đầu tư. Microsoft, Meta Platforms, và Tesla dự kiến báo cáo kết quả quý sau giờ đóng cửa ngày thứ Tư, trong khi Apple sẽ công bố lợi nhuận vào tối thứ Năm. Những kết quả này sẽ ảnh hưởng lớn đến đà tăng của S&P 500, do các công ty này chiếm tỷ trọng lớn trong các chỉ số chính.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu dự kiến sẽ tăng thêm 5,000 lên 205,000, trong khi năng suất phi nông nghiệp quý 3 dự kiến không đổi ở mức 4.9%. Dữ liệu thâm hụt thương mại tháng 11 dự kiến sẽ mở rộng lên mức âm 44.10 tỷ USD, còn đơn đặt hàng nhà máy tháng 11 dự kiến tăng 1.6% so với tháng trước. Các dữ liệu kinh tế này sẽ tiếp tục vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế đang chuyển đổi phức tạp.

Chỉ số lạm phát chính cũng cần được chú ý. Chỉ số giá nhà sản xuất cuối tháng 12 dự kiến giảm xuống còn 2.8% so với cùng kỳ năm trước từ mức 3.0% của tháng 11, trong khi chỉ số lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) dự kiến giảm xuống còn 2.9% so với cùng kỳ. Những tín hiệu giảm này có thể làm dịu bớt lo ngại về lạm phát đã ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất.

Các rủi ro còn tồn tại và những trở ngại chính sách

Một số bất ổn vĩ mô vẫn còn đe dọa triển vọng của S&P 500 mặc dù đã đạt mức kỷ lục. Các mối đe dọa chính trị về việc áp thuế nhập khẩu 100% đối với hàng hóa từ Canada đang treo lơ lửng trên thị trường, tạo ra sự không chắc chắn trong chuỗi cung ứng. Rủi ro về tài trợ chính phủ vẫn còn tồn tại, với khả năng xảy ra đóng cửa một phần nếu Quốc hội không giải quyết tranh chấp về ngân sách của Bộ An ninh Nội địa trước khi các biện pháp tạm thời hiện tại hết hạn vào cuối tuần.

Môi trường chính trị rộng lớn hơn cũng mang lại sự biến động. Thị trường vẫn nhạy cảm với các phát biểu về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và chính sách lãi suất, trong khi các sự kiện thời tiết khắc nghiệt và các tác động còn lại của căng thẳng địa chính trị tạo ra một môi trường hoạt động không chắc chắn cho các doanh nghiệp phụ thuộc vào chính sách và thương mại ổn định.

Dù gặp nhiều trở ngại, thành tích đạt mức cao kỷ lục của S&P 500 phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rằng sức mạnh lợi nhuận doanh nghiệp và tiến bộ công nghệ sẽ tiếp tục hỗ trợ định giá. Những tuần tới sẽ thử thách xem liệu sự lạc quan này có thể duy trì trong bối cảnh các dòng chảy chính sách và kinh tế phức tạp ngày càng gia tăng trên thị trường toàn cầu.