“Software panic bán tháo hàng loạt” Trong đó ai là người chiến thắng và người thua cuộc? Wedbush và Goldman Sachs đưa ra câu trả lời tham khảo

Trong bối cảnh phát triển nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo, thị trường đã sinh ra tâm lý hoảng loạn về “thay thế AI”, khiến ngành phần mềm của thị trường chứng khoán Mỹ gần đây chịu đợt bán tháo lớn. Trong bối cảnh này, ngoài các cổ phiếu phần mềm trọng điểm, Goldman Sachs còn nhấn mạnh các công ty quản lý tài sản thay thế và các tổ chức cho vay trực tiếp cũng bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, một số chuyên gia, bao gồm cả nhà phân tích của ngân hàng đầu tư Wall Street Wedbush, vẫn nhìn thấy cơ hội đầu tư liên quan.

Giám đốc nghiên cứu công nghệ toàn cầu của Wedbush Securities, Dan Ives, cho biết năm nay sẽ là năm đột phá của Apple. Trong cuộc phỏng vấn, Ives dự đoán rằng trí tuệ nhân tạo có thể làm tăng giá trị mỗi cổ phiếu của công ty thêm “75 đến 100 USD”, ông bác bỏ các lo ngại về cơ quan quản lý châu Âu và chỉ ra rằng Apple đã có chiến lược tích cực trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo tiêu dùng. Ông so sánh tình hình này với hiệu suất mạnh mẽ của Alphabet năm ngoái.

Người sáng lập, Giám đốc điều hành và Giám đốc đầu tư của KKM Financial, Jeff Kilburg, chỉ ra rằng các nhà đầu tư đã bán tháo các cổ phiếu thắng lớn trước đó như Nvidia và Meta, chuyển sang mua các cổ phiếu tụt lại như Apple và Alphabet, những cổ phiếu này đã cung cấp cơ hội mua vào trong thời kỳ giảm giá vào tháng 4 năm ngoái khi có thông báo về thuế quan.

Kilburg đặc biệt lạc quan về đà phát triển của Alphabet, đồng thời chỉ ra rằng doanh thu của công ty lần đầu tiên vượt mốc 400 tỷ USD. Ông cũng nhấn mạnh việc nâng cao hiệu quả của nền tảng Google Gemini, hiện xử lý 10 tỷ token mỗi phút, trong khi chi phí dịch vụ đã giảm 78% trong vòng một năm.

Dù Ives gọi đó là “ngày tận thế của phần mềm”, toàn ngành đều chứng kiến đợt bán tháo quy mô lớn, nhưng hai nhà phân tích đều nhìn thấy cơ hội từ cuộc khủng hoảng này.

Ives mô tả thời điểm hiện tại là “thời điểm đập bàn”, mua vào các cổ phiếu bị bán quá mức như S&P, CrowdStrike, Microsoft, Oracle và ServiceNow. Ives nói: “Chúng ta sẽ xem đây là thời điểm tuyệt vời để mua những cổ phiếu tôi cho là đã bị bán tháo mạnh mẽ.”

Các nhà phân tích cũng đề cập đến sự biến động của thị trường tiền mã hóa, Kilburg so sánh MicroStrategy như “một lưỡi dao rơi”, cổ phiếu này đã giảm 72% từ đỉnh lịch sử. Kilburg nói: “Tổng thể, tiền mã hóa đang trải qua thời điểm thử thách,” và chỉ ra rằng trong thời kỳ khó khăn, tiền mã hóa “trở nên quá lạnh nhạt và không phù hợp với tâm lý vĩ mô toàn cầu.”

Tuy nhiên, mặc dù thị trường công nghệ và tiền mã hóa hiện đang bất ổn, hai nhà phân tích vẫn duy trì thái độ lạc quan dài hạn. Ives mô tả đợt bán tháo này là “thời kỳ tiêu hóa”, chứ không phải là sự chuyển đổi căn bản. Ông nhấn mạnh: “Đây không phải là điểm kết thúc,” và đợt bán tháo không phân biệt này mang lại cơ hội lớn cho các nhà đầu tư sẵn sàng chịu đựng biến động thị trường.

Trong khi đó, nhóm của nhà phân tích Goldman Sachs, Alexander Blostein, đã nói từ đầu tuần này rằng lo ngại về rủi ro của trí tuệ nhân tạo đối với ngành phần mềm vẫn còn tồn tại, gây áp lực lên các công ty quản lý tài sản thay thế và các tổ chức cho vay trực tiếp.

Trong tháng qua, ETF quản lý tài sản thay thế của VanEck (GPZ) giảm 14%, trong khi chỉ số S&P 500 giảm chỉ 0,8%. Đồng thời, ETF thu nhập BDC của VanEck (BIZD) giảm 7,8% trong tháng qua.

Blostein và các đồng nghiệp viết trong báo cáo gửi khách hàng: “Việc bán tháo mạnh mẽ của các công ty quản lý tài sản thay thế chủ yếu do các nhà đầu tư lo ngại về rủi ro trong các lĩnh vực cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân của nhóm này, cũng như tác động tiêu cực có thể xảy ra nếu hiệu suất đầu tư xấu đi.”

Dù dữ liệu còn hạn chế, đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư cổ phần tư nhân, nhưng Goldman Sachs sơ bộ đánh giá rằng các công ty quản lý tài sản thay thế có mức rủi ro thấp nhất trong các khoản đầu tư phần mềm doanh nghiệp, chiếm khoảng 5% tổng phí quản lý trong lĩnh vực cổ phần tư nhân. Họ cũng cho biết, phần mềm trong lĩnh vực tín dụng tư nhân/trực tiếp cũng chiếm tỷ lệ tương tự trong phí quản lý trung bình.

Tất nhiên, các công ty khác nhau có mức độ rủi ro khác nhau. TPG và KKR có tỷ lệ trong lĩnh vực cổ phần tư nhân cao hơn, mỗi công ty đều chiếm phần trăm trong phí quản lý ngành phần mềm ở mức một chữ số. Blue Owl và Ares Management có tỷ lệ trong lĩnh vực tín dụng tư nhân cao hơn, lần lượt là 13% và 8% trong phí quản lý.

Nhà phân tích của Goldman Sachs ước tính rằng các tập đoàn như Carlyle Group, Apollo Global Management và Brookfield Asset Management có mức rủi ro tiếp xúc với đầu tư phần mềm là nhỏ nhất.