Matrixport Nghiên cứu đầu tư: Bitcoin mất mức hỗ trợ quan trọng, sự phục hồi có thể chỉ là "thở dốc" chứ không phải là sự đảo chiều

Sau một đợt giảm mạnh, giá Bitcoin đã giảm xuống vùng mục tiêu giảm chính. Xét về môi trường vĩ mô, các chỉ số tăng trưởng của Mỹ đã phục hồi, chính sách tài chính mạnh mẽ hơn, đồng USD nhẹ nhàng yếu đi, theo lý thuyết sẽ tạo nền tảng hỗ trợ cho các tài sản rủi ro; nhưng từ thực tế thị trường, Bitcoin vẫn chưa đưa ra tín hiệu xác nhận rõ ràng về sự đảo chiều có thể duy trì, xu hướng vẫn đang trong trạng thái “cải thiện vĩ mô” và “sửa chữa kỹ thuật chưa đủ”.

Thay đổi về cấu trúc kỹ thuật đặc biệt quan trọng. Các mức xu hướng quan trọng từng dùng để phân biệt “đợt phục hồi tạm thời” và “xu hướng giảm cấu trúc” đã bị phá vỡ và mất đi, vùng hỗ trợ trước đó chuyển thành kháng cự phía trên. Trong bối cảnh thiếu các câu chuyện mới thuyết phục hoặc chất xúc tác rõ ràng, đợt phục hồi gần đây nên được xem là sự hồi phục sau giảm giá chứ không phải là sự chuyển đổi xu hướng hoặc cấu trúc.

Mất vỡ các mức xu hướng quan trọng: Đợt phục hồi vẫn là hồi phục mang tính sửa chữa

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin vẫn duy trì dưới đường trung bình 21 tuần. Trước khi lấy lại và đứng vững trên đường trung bình này, đợt phục hồi ngắn hạn khó có thể được xem là xác nhận đảo chiều xu hướng. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi các hỗ trợ trung hạn và dài hạn bị phá vỡ cùng lúc, thị trường dễ rơi vào giai đoạn yếu kéo dài hơn.

Cấu trúc giá hiện tại có điểm tương đồng với chu kỳ trước: sau khi hình thành đỉnh tạm thời, giá trải qua giai đoạn tích lũy ngắn hạn nhưng không thể kéo dài, rồi sau đó tiếp tục giảm. Về nhịp điệu, ngay cả khi điều kiện vĩ mô cải thiện, giá cũng không nhất thiết phải dừng giảm ngay lập tức, thường sẽ trải qua một đoạn điều chỉnh giảm hoặc yếu hơn, trọng tâm tiếp tục dịch chuyển xuống thấp hơn.

Cấu trúc vị thế khá chật chội: Quỹ ETF có khả năng chuyển đổi thành áp lực phía trên

Hạn chế về mặt cấu trúc dòng vốn cũng không thể bỏ qua. Sau khi Bitcoin rơi vào giai đoạn giảm mạnh, quy mô nắm giữ ETF không giảm rõ rệt theo giá. Từ đầu năm 2025, ETF đã ghi nhận dòng vốn ròng tích lũy khoảng 20 tỷ USD, dù xu hướng giá trong cùng kỳ đã rõ ràng yếu đi.

Theo ước tính, kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ra mắt, nhà đầu tư đã mua vào khoảng 543 tỷ USD Bitcoin qua kênh ETF, với mức trung bình mua vào khoảng 90.000 USD/đồng. Ở mức giá hiện tại, khoản lỗ chưa thực hiện đã lên tới hàng chục tỷ USD. Khi nhiều vốn đang trong trạng thái lỗ chưa thực hiện, nếu thiếu các câu chuyện mới hoặc lực mua gia tăng, phần vốn này nhiều khả năng sẽ chuyển thành cung phía trên trong quá trình hồi phục, chứ không tạo thành nền tảng hỗ trợ hiệu quả.

Tổng thể, mặc dù môi trường vĩ mô có phần cải thiện mang lại điều kiện bên ngoài cho các tài sản rủi ro, nhưng trong bối cảnh cấu trúc kỹ thuật chưa được sửa chữa, cấu trúc vị thế còn chật chội, và sự tham gia giảm sút, các tín hiệu tích cực vĩ mô khó có thể chuyển hóa thành động lực tăng giá duy trì trong ngắn hạn. Hiện tại, Bitcoin có vẻ như đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ, vùng đỉnh của đợt hồi phục vẫn có thể gặp áp lực bán lớn hơn lực mua mới.

Trước khi xu hướng rõ ràng bị đảo chiều, chiến lược vẫn nên giữ sự kiềm chế. Nếu cố gắng tham gia theo chiến thuật, cần đặt mức cắt lỗ và kỷ luật vị thế chặt chẽ hơn. Dựa trên cấu trúc hiện tại, mức 73.000 USD khó có thể trở thành đáy cuối cùng của chu kỳ Bitcoin này.

Các ý kiến trên trích từ Matrix on Target, và liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của Matrix on Target.

Lưu ý: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản số có thể mang rủi ro và biến động lớn. Quyết định đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng cá nhân và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin trong nội dung này.