Tư duy ngày tận thế của cổ phiếu phần mềm” thắp sáng cuộc cách mạng lớn! Sau đợt bán tháo hoảng loạn, thị trường sẽ nâng đỡ “nền tảng phần mềm” của thời đại AI

Chuyến sóng toàn cầu của câu chuyện bi quan về “Ngày tận thế của cổ phiếu phần mềm” (Software-mageddon) vẫn đang tiếp tục tích tụ như một quả cầu tuyết đang lớn dần. Chuỗi các công cụ AI/ nền tảng hợp tác AI đại diện do Anthropic, được mệnh danh là “đối thủ mạnh của OpenAI”, ra mắt đã gây ra làn sóng bán tháo mạnh mẽ trong lĩnh vực phần mềm SaaS đăng ký và ngành phần mềm nói chung trên thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt trong phiên giao dịch Mỹ thứ Năm và phiên châu Á thứ Sáu, đẩy chỉ số S&P 500 giảm mạnh, có lúc xuyên thủng đường trung bình động 100 ngày. Trong 11 nhóm ngành chính của chỉ số này, có 9 nhóm giảm điểm, trong đó ETF theo dõi các công ty phần mềm và dịch vụ của S&P 500 giảm tới 5%.

Thị trường phần mềm Mỹ trong ngày thứ Tư tuần này được xem là gặp phải đợt bán tháo nghiêm trọng nhất kể từ năm 2022, mức giảm này còn vượt xa đợt bán tháo công nghệ sau khi DeepSeek ra đời vào tháng 1 năm ngoái. Chỉ số phần mềm và dịch vụ của S&P 500 đã giảm khoảng 30% kể từ đỉnh cao gần đây vào cuối tháng 10, và trong ngày thứ Năm đã bước sang ngày thứ Tám liên tiếp giảm điểm — trong khi đó, chỉ số S&P 500 chung lại không có nhiều biến động trong cùng kỳ.

Theo các nguồn tin, từ xu hướng dòng vốn toàn cầu đổ vào các cổ phiếu phần mềm lớn gần đây, một số tổ chức bắt đầu mua vào “đáy” để “đầu tư theo kiểu bắt đáy” vào các cổ phiếu phần mềm đã giảm mạnh hoặc gần như bị cắt đôi giá trị. Họ đồng tình với quan điểm tích cực của Huang Renxun về cổ phiếu phần mềm — tức là thị trường đã bỏ qua các công ty phần mềm lớn tập trung vào “AI + quy trình vận hành cốt lõi” có nền tảng vững chắc, nhưng vẫn còn một số nhà đầu tư thận trọng, mặc dù họ có xu hướng công nhận các công ty phần mềm có nền tảng tốt và tích cực đón nhận AI sẽ sớm có sự phục hồi kỹ thuật.

Các lãnh đạo cấp cao dày dạn kinh nghiệm trong ngành phần mềm và chip đều cho rằng đợt “Ngày tận thế của cổ phiếu phần mềm” do làn sóng AI đại diện gây ra là quá phóng đại và hoảng loạn. Một số nhà đầu tư lớn trên phố Wall bắt đầu suy nghĩ: sau đợt “bán tháo tập thể” khốc liệt này, liệu các tập đoàn phần mềm lớn có nền tảng vững chắc và tích cực đón nhận AI trong những năm gần đây có thể sắp sửa phục hồi mạnh mẽ theo xu hướng kỹ thuật hay không, và những công ty phần mềm chất lượng cao nào sẽ nổi bật trong làn sóng ứng dụng AI, từ đó dài hạn hưởng lợi từ “kịch bản tăng trưởng mới dựa trên AI thúc đẩy lợi nhuận mở rộng”.

Trong số các nhà phân tích công nghệ nổi tiếng của phố Wall từng trải qua thời kỳ bong bóng internet năm 2000, người sáng lập của ngân hàng đầu tư phần mềm AI Sherlund Partners, Rick Sherlund, đã lên tiếng ủng hộ mạnh mẽ các cổ phiếu phần mềm có nền tảng vững chắc vào thứ Năm. Sherlund nhấn mạnh rằng ngành phần mềm mỗi 10-15 năm lại trải qua một cuộc cách mạng dữ dội, và ông cảnh báo các nhà đầu tư không nên quá hoảng loạn về mối đe dọa của AI đối với các công ty phần mềm đã trưởng thành và có nền tảng vững chắc (đặc biệt là các công ty có quy trình vận hành phức tạp cho doanh nghiệp). Sherlund đặc biệt nhấn mạnh rằng, mặc dù “lập trình cảm xúc” (vibe coding) có thể khiến các ứng dụng đơn giản dễ bị thay thế hơn, nhưng các công ty như SAP của Đức với “nền tảng tích hợp rộng lớn và chuỗi cung ứng” có khả năng bảo vệ lợi thế cạnh tranh của mình tốt hơn, và AI đối với họ có thể coi như “máy kiếm lợi nhuận”.

Làn sóng hoảng loạn liên quan đến AI đã gây thiệt hại lớn cho cổ phiếu phần mềm: đó là một đợt giảm giá “phi lý” hoàn toàn dựa trên hoảng loạn, hay là dấu hiệu của “Ngày tận thế của phần mềm”?

Trong tuần này, sau khi Anthropic, một startup AI sáng tạo, ra mắt một loạt công cụ AI đại diện mang tính cách mạng, ngành phần mềm trên thị trường chứng khoán lại một lần nữa đối mặt với lo ngại, dẫn đến các công ty cung cấp dịch vụ phần mềm dưới dạng SaaS và ngành phần mềm nói chung bị bán tháo quy mô lớn chưa từng có trong lịch sử.

Các công cụ AI mới của Anthropic chủ yếu dựa trên “Claude Cowork”, một AI đại diện nhằm xử lý các quy trình công việc cực kỳ phức tạp và chuyên môn cao, thường là các sản phẩm cốt lõi của các nhà cung cấp phần mềm và dữ liệu. Loạt công cụ AI này cùng các AI đại diện tương tự hướng tới các chức năng như nghiên cứu pháp lý và kỹ thuật, quản lý quan hệ khách hàng, phân tích thị trường tài chính, phân tích tài chính, v.v. Điều này càng làm dấy lên lo ngại rằng AI có thể làm suy yếu đáng kể mô hình kinh doanh của các nhà cung cấp phần mềm SaaS truyền thống.

Trước đó, vào tháng 1 năm nay, Anthropic, với danh xưng “đối thủ mạnh của OpenAI”, đã ra mắt công cụ lập trình AI đại diện mang tính đổi mới — Claude Cowork, nhằm mở rộng chức năng của AI từ lập trình sang quản lý tệp và tương tác phần mềm, trong các bối cảnh làm việc chung phổ biến, đã làm gia tăng lo ngại về việc AI sẽ hoàn toàn lật đổ ngành phần mềm SaaS.

Từ thứ Ba tuần này, hai nguyên nhân chính gây ra đợt sụp đổ hàng loạt cổ phiếu phần mềm toàn cầu là: một là các công cụ AI mới của Anthropic, trong đó có một AI đại diện có thể thực hiện nhiều công việc hành chính như theo dõi tuân thủ và duyệt các tài liệu pháp lý, và hai là Claude Opus 4.6 ra mắt vào thứ Năm, vượt trội về lập trình AI, phân tích tài chính, phân tích sâu các tài liệu pháp lý, hợp tác văn phòng Office, và vượt xa mô hình GPT-5.2. Các khả năng như duyệt tài liệu pháp lý, phân tích tài chính và công nghệ dữ liệu độc quyền luôn là các “hàng rào phòng thủ” dài hạn của nhiều công ty phần mềm SaaS. Ngay sau thông báo này, FactSet, nhà cung cấp dịch vụ phân tích tài chính, đã giảm tới 10% trong phiên, trong khi Thomson Reuters, S&P Global, Moody’s, Nasdaq tiếp tục giảm mạnh, khiến cả ba chỉ số chính của Mỹ đều giảm điểm.

Những lo ngại về tác động của loạt công cụ AI đại diện của Anthropic đã gây ra làn sóng biến động mới, đồng thời bị tác động bởi các dự báo doanh thu thất vọng của các tập đoàn lớn như Microsoft (MSFT.US) và kỳ vọng chi tiêu cho hạ tầng AI quy mô lớn hơn.

Chỉ số S&P 500 Software & Services Index gồm 140 cổ phiếu thành phần, vào thứ Năm tiếp tục đà giảm của tuần, giảm hơn 5%, kéo dài chuỗi giảm điểm liên tiếp lên 8 ngày. Tính từ đầu năm, chỉ số này đã giảm khoảng 20%.

Các nhà cung cấp phần mềm SaaS lâu đời như Thomson Reuters, Salesforce và LegalZoom là những cổ phiếu giảm mạnh nhất trong tuần này trên thị trường Mỹ, và đợt bán tháo còn lan sang các doanh nghiệp công nghệ lớn của châu Á như Tata Consultancy Services và Infosys của Ấn Độ, các công ty phần mềm nội địa chủ yếu cung cấp dịch vụ gia công lập trình, theo các nhà phân tích phố Wall, lĩnh vực này dự kiến sẽ bị AI thay thế toàn diện trong tương lai gần.

Dù tâm lý thị trường vẫn còn rất căng thẳng, nhưng các nhà phân tích phố Wall và các lãnh đạo công nghệ dày dạn kinh nghiệm vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về tác động dài hạn của các công cụ AI này đối với ngành phần mềm.

Trong số các lãnh đạo công nghệ, có những người như CEO của Nvidia, Huang Renxun, cho rằng AI sẽ không hoàn toàn thay thế phần mềm doanh nghiệp, và “thực tế là thị trường đã quá hoảng loạn”. Ông nhấn mạnh rằng, các đại diện AI như Claude Cowork sẽ sử dụng và nâng cao hạ tầng phần mềm hiện có chứ không làm thay đổi hoàn toàn, và AI đối với các công ty như SAP có thể coi như “máy kiếm lợi nhuận”.

Hệ quả là, làn sóng hoảng loạn liên quan đến AI đã gây thiệt hại lớn cho cổ phiếu phần mềm: đó là một đợt giảm giá “phi lý” dựa trên hoảng loạn thuần túy, hay là dấu hiệu của “Ngày tận thế của phần mềm”?

Trong tuần này, sau khi Anthropic ra mắt loạt công cụ AI mới mang tính cách mạng, ngành phần mềm lại một lần nữa rơi vào tình trạng lo ngại, dẫn đến các công ty cung cấp phần mềm dưới dạng SaaS và ngành phần mềm nói chung bị bán tháo quy mô lớn chưa từng có trong lịch sử.

Các công cụ AI mới của Anthropic chủ yếu dựa trên “Claude Cowork”, một AI đại diện xử lý các quy trình phức tạp như theo dõi tuân thủ và duyệt các tài liệu pháp lý, và Claude Opus 4.6 ra mắt vào thứ Năm, vượt trội về lập trình AI, phân tích tài chính, phân tích sâu các tài liệu pháp lý, hợp tác văn phòng, và vượt xa mô hình GPT-5.2. Các khả năng này luôn là “hàng rào phòng thủ” dài hạn của nhiều công ty phần mềm SaaS. Ngay sau đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã phản ứng tiêu cực, với các chỉ số chính đồng loạt giảm điểm mạnh.

Lo ngại về tác động của các công cụ AI của Anthropic đã gây ra làn sóng biến động mới, bị cộng hưởng bởi các dự báo doanh thu thất vọng của các tập đoàn lớn như Microsoft và kỳ vọng chi tiêu lớn hơn cho hạ tầng AI.

Chỉ số S&P 500 Software & Services Index gồm 140 cổ phiếu, vào thứ Năm tiếp tục đà giảm, giảm hơn 5%, kéo dài chuỗi giảm điểm liên tiếp lên 8 ngày, và đã giảm khoảng 20% từ đầu năm.

Các nhà cổ phần lâu đời như Thomson Reuters, Salesforce, LegalZoom là những cổ phiếu giảm mạnh nhất tuần này, và đợt bán tháo còn lan sang các doanh nghiệp công nghệ lớn của Ấn Độ như Tata Consultancy Services và Infosys, dự báo lĩnh vực này sẽ bị AI thay thế toàn diện trong tương lai gần.

Dù tâm lý thị trường vẫn còn căng thẳng, nhưng các nhà phân tích và lãnh đạo công nghệ vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về tác động dài hạn của các công cụ AI này đối với ngành phần mềm.

Trong số các lãnh đạo công nghệ, có những người như CEO của Nvidia, Huang Renxun, cho rằng AI sẽ không hoàn toàn thay thế phần mềm doanh nghiệp, và “thị trường đã quá hoảng loạn”. Ông nhấn mạnh rằng, các AI đại diện như Claude Cowork sẽ sử dụng và nâng cao hạ tầng phần mềm hiện có chứ không làm thay đổi hoàn toàn, và AI đối với các công ty như SAP có thể coi như “máy kiếm lợi nhuận”.

Làn sóng bán tháo phần mềm do AI gây ra là “phi lý” hay là dấu hiệu của “Ngày tận thế của phần mềm”?