Liệu Đà Tăng Nóng của Bitcoin đã kết thúc hay đây chỉ là giai đoạn bình lặng trước bước đi lớn tiếp theo?

Bitcoin không đang sụp đổ.
Cũng không đang bùng nổ.

Những gì chúng ta thấy hiện tại là một điều gì đó thú vị hơn, một sự thay đổi trong hành vi.

Dữ liệu on-chain gần đây cho thấy Bitcoin đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp. Đây là giai đoạn mà đà tăng mạnh bắt đầu chậm lại, và những nhà đầu tư dài hạn âm thầm khóa lợi nhuận. Cấu trúc thị trường đang thay đổi, chứ không phải phá vỡ.

Giá Bitcoin hiện đang giao dịch gần mức mà các nhà mua cuối chu kỳ thường tham gia. Trong quá khứ, đây là vùng mà nhiều nhà mua mới đang chốt lời trên giấy. Điều này nghe có vẻ tích cực, nhưng cũng có nghĩa là giá trở nên nhạy cảm hơn. Khi nhiều người đang có lợi nhuận, ngay cả những giảm nhẹ cũng có thể kích hoạt bán ra.

Khoảng cách giữa giá Bitcoin và các mức chi phí cao hơn của các nhà mua gần đây đang thu hẹp lại. Nói đơn giản, còn ít không gian để giá tăng mà không gặp kháng cự. Loại thu hẹp này thường xuất hiện khi thị trường ngừng mở rộng nhanh và bắt đầu đi ngang thay vì tăng trưởng mạnh.

Sự tự tin của nhà đầu tư mới hỗ trợ cho mô hình hạ nhiệt này. Các nhà nắm giữ ngắn hạn hiện có giá mua và bán rất gần nhau, cho thấy sự không chắc chắn hơn là niềm tin vững chắc. Tâm trạng thị trường không còn lạc quan mạnh mẽ nữa. Thay vào đó, nó liên tục chuyển đổi giữa trung lập và hơi tiêu cực, đặc biệt sau những giảm nhẹ nhỏ.

Khi sự tự tin yếu đi gần các đỉnh gần đây, độ biến động thường tăng lên. Các chu kỳ thị trường trong quá khứ cho thấy rằng các đợt tăng giá mạnh cần sự tự tin duy trì cao và các mức chi phí phân tán xa nhau. Hiện tại, cả hai điều kiện này đều chưa rõ ràng.

Dù đã có những điều chỉnh gần đây, các khoản lỗ chưa thực hiện vẫn còn thấp. Điều này có nghĩa là phần lớn các nhà nắm giữ vẫn còn lợi nhuận. Vì vậy, ít có khả năng bán tháo hoảng loạn. Các vụ sụp đổ lớn thường xảy ra khi các khoản lỗ tích tụ nhanh chóng. Điều đó không phản ánh dữ liệu ngày hôm nay.

Tuy nhiên, các khoản lỗ chưa thực hiện thấp trong giai đoạn cuối của các đợt tăng giá cũng kể một câu chuyện khác. Các điều chỉnh thường xảy ra do thanh khoản và chốt lời, chứ không phải do sợ hãi. Các giảm giá vẫn có thể xảy ra, nhưng chủ yếu do áp lực bán ra, chứ không phải do sự đầu hàng hàng loạt.

Khi kết hợp tất cả các tín hiệu, hình ảnh rõ ràng bắt đầu hình thành. Giá mua cao nhất của các nhà mua lớn. Niềm tin của nhà đầu tư mới đang yếu đi. Các khoản lỗ vẫn thấp. Chốt lời dài hạn đang tăng lên.

Bitcoin vẫn còn cấu trúc vững chắc. Nhưng nó không còn trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ nữa.

Thị trường đang trưởng thành.

Trong ngắn hạn, hành động giá có thể ưu tiên sự hợp nhất hoặc dao động mạnh khi các nhà bán gặp phải nhu cầu cuối chu kỳ. Đây là giai đoạn mà kiên nhẫn quan trọng hơn sự phấn khích, và nơi các xu hướng mạnh nhất được xây dựng một cách lặng lẽ trước bước đi lớn tiếp theo.