Lợi suất Kho bạc chạm mức cao kỷ lục giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị

Sau nhiều tuần ổn định tương đối, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cuối cùng đã thoát khỏi phạm vi giao dịch hạn chế của nó. Trong chỉ vài phiên giao dịch, lợi suất đã tăng từ khoảng 4.15% lên 4.31%—mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2025. Sự tăng vọt này đánh dấu một bước chuyển lớn trong thị trường trái phiếu, phần lớn do căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng đã lan rộng khắp các thị trường tài chính toàn cầu.

Chất xúc tác địa chính trị đằng sau các đợt tăng lãi suất gần đây

Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng mạnh lợi suất gần đây tập trung vào việc leo thang các lời lẽ thương mại và quan hệ quốc tế. Cụ thể, các cuộc thảo luận mới về các yêu sách lãnh thổ đối với Greenland đã tạo ra căng thẳng trong liên minh NATO. Như một phần của sự leo thang này, các mối đe dọa về việc tăng thuế quan đối với nhiều quốc gia châu Âu đã xuất hiện, khiến các quốc gia này phải xem xét lại mức độ tiếp xúc của họ với các tài sản denominated bằng đô la và cân nhắc lại các mối quan hệ thương mại quan trọng.

Áp lực địa chính trị này đã tác động đến thị trường tài chính theo hai cách rõ rệt. Thứ nhất, các mối đe dọa về thuế quan cao hơn thường góp phần vào các áp lực lạm phát rộng lớn hơn, điều này có thể kích hoạt lãi suất cao hơn khi các ngân hàng trung ương phản ứng với áp lực giá cả. Thứ hai, nếu các chính phủ nước ngoài bắt đầu giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ, một lượng cung trái phiếu lớn có thể tràn vào thị trường, tự nhiên đẩy lợi suất lên cao hơn để thu hút người mua mới.

Cơ chế kép thúc đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao

Các cơ chế kinh tế đằng sau quỹ đạo lợi suất hiện tại phản ánh hai áp lực này. Lý thuyết lãi suất truyền thống cho rằng lạm phát do thuế quan gây ra cần phải tăng lãi suất để duy trì sức mua. Đồng thời, sự bất ổn địa chính trị đã kích hoạt những lo ngại về dòng chảy vốn và sự phân bổ lại tài sản khỏi các chứng khoán của Mỹ.

Trong quá khứ, các giai đoạn căng thẳng thương mại tương tự đã thể hiện một mô hình: đỉnh cao của các lời lẽ, sau đó là giảm leo thang và các thỏa thuận thương lượng. Nếu chu kỳ này lặp lại, lợi suất có thể dần dần giảm khỏi mức cao hiện tại, tạo ra một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư thu nhập cố định tìm kiếm lợi suất cao hơn trước khi có bất kỳ sự điều chỉnh nào xảy ra.

Những gì tiếp theo cho thị trường trái phiếu

Con đường phía trước của lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn còn nhiều bất định. Trong khi mức 4.31% hiện tại thể hiện một bước đi đáng kể so với các phạm vi gần đây, các nhà quan sát nên chuẩn bị cho sự biến động liên tục trên thị trường trái phiếu. Sự kết hợp của rủi ro địa chính trị, các thay đổi chính sách tiềm năng và dòng chảy vốn thay đổi cho thấy các tài sản thu nhập cố định có khả năng sẽ trải qua các biến động giá đáng kể trước khi một xu hướng bền vững nào đó hình thành. Các nhà đầu tư và quản lý danh mục cần theo dõi sát sao các diễn biến về mặt chính trị và kinh tế, vì việc giải quyết hoặc leo thang các căng thẳng hiện tại có thể thay đổi đáng kể động thái của thị trường trái phiếu trong những tuần tới.