#WalshonFedPolicy

✨Ngày 9 tháng 2 năm 2026 – Kevin Warsh, người được Donald Trump đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 30 tháng 1 năm 2026, tiếp tục tạo ra cả hy vọng và lo ngại trên thị trường với quan điểm về chính sách của Fed.
Warsh, cựu Thành viên Hội đồng Fed (2006-2011), từ lâu đã duy trì hình mẫu cứng rắn về lạm phát, nhưng các phát biểu của ông vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026 cho thấy một sự chuyển biến đáng kể. Phù hợp với yêu cầu của Trump về việc hạ lãi suất, gần đây ông đã chuyển sang ủng hộ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, sự ủng hộ này không đến từ các chính sách mở rộng truyền thống, mà trong một khuôn khổ hoàn toàn khác.
✨Các Chính Sách Chính của Warsh.
🔹Sự kết hợp giữa cắt giảm lãi suất + giảm mạnh cân đối kế toán
Warsh đã tranh luận nhiều năm rằng quy mô của bảng cân đối của Fed khoảng $7 nghìn tỷ là "quá lớn." Có vẻ như trong giai đoạn mới, Fed dự định thúc đẩy nhanh quá trình giảm cân đối kế toán và hướng tới một bảng cân đối nhỏ hơn trong dài hạn. Cách tiếp cận này có thể tạo ra áp lực "thu hẹp định lượng" (QT) khiến lợi suất trái phiếu dài hạn tăng lên trong khi lãi suất chính sách ngắn hạn giảm.
🔹Luận điểm về Sự bùng nổ AI và Năng suất
Một trong những luận điểm nổi bật của Warsh là áp lực giảm phát và sự gia tăng năng suất mà AI sẽ mang lại. Theo ông, bước nhảy vọt về năng suất do AI thúc đẩy có thể tạo ra một giai đoạn mà ngay cả tăng trưởng cao và lương cao cũng không gây ra lạm phát. Quan điểm này đặt câu hỏi về mô hình "tăng trưởng cao = rủi ro lạm phát" truyền thống của Fed và mở ra khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn. 🔹Ít hướng dẫn hơn, nhiều kỷ luật thị trường hơn
Warsh chỉ trích cách tiếp cận "hướng dẫn trước theo tần suất cao" của Fed (đồ thị dot, truyền thông tích cực trước các cuộc họp báo). Thay vào đó, ông đề xuất một phong cách hướng dẫn ít lời hơn, minh bạch hơn nhưng ít dự đoán hơn về chính sách. Cách tiếp cận này được xem là có thể làm tăng biến động trên thị trường trái phiếu và cổ phiếu trong ngắn hạn, nhưng có thể củng cố độ tin cậy của lạm phát trong dài hạn.
✨Phản ứng và kỳ vọng của thị trường
🔸Sau khi Trump công bố đề cử, vàng mất hơn 8% giá trị, trải qua một trong những đợt giảm mạnh nhất trong 40 năm; Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD.
🔸Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm, tuy nhiên, đi ngược chiều, tăng lên – áp lực từ kỳ vọng giảm cân đối kế toán đang được cảm nhận rõ ràng trên lợi suất dài hạn.
✨Sự bất đồng vẫn tiếp diễn giữa các nhà phân tích:
🔹Một số tổ chức tin rằng Warsh sẽ thúc đẩy thêm các đợt cắt giảm lãi suất (một đợt cắt giảm 100-150 điểm cơ bản có thể xảy ra trong năm 2026).
🔹Những người khác cho rằng lập trường cứng rắn về cân đối kế toán sẽ làm tăng biến động lợi suất dài hạn và rằng bài toán "lãi suất cao + cân đối kế toán thấp" có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Kevin Warsh dự kiến sẽ nhậm chức vào tháng 5 năm 2026 sau khi được Thượng viện xác nhận. Giá thị trường hiện tại dự báo một kịch bản nới lỏng trong ngắn hạn và thắt chặt thanh khoản trong trung hạn. Tuy nhiên, việc Warsh thực hiện tầm nhìn về "chế độ Fed mới trong kỷ nguyên AI" nhanh đến đâu và đến mức độ nào vẫn là câu hỏi kinh tế vĩ mô quan trọng nhất cho năm 2026.