Suy thoái sắp xảy ra? Các chỉ số kinh tế chính phát hiện dấu hiệu cảnh báo

Phân tích gần đây về dữ liệu thị trường lao động của Mỹ cho thấy rủi ro suy thoái đáng kể đang đến gần. Một tín hiệu kinh tế quan trọng đã luôn dự báo chính xác mọi đợt suy thoái lớn kể từ những năm 1970 đã bị kích hoạt, theo đánh giá của nhà kinh tế Henrik Zeberg. Mẫu hình đáng lo ngại này xuất phát từ sự kết hợp giữa các điều chỉnh giảm dự báo việc làm thất vọng và một chỉ số kỹ thuật quan trọng báo hiệu khi nền kinh tế bước vào giai đoạn co lại.

Trung bình động 12 tháng vượt ngưỡng suy thoái lịch sử

Trung tâm của cảnh báo suy thoái tập trung vào trung bình động 12 tháng của việc tạo việc làm — một chỉ số làm mượt biến động hàng tháng và phản ánh xu hướng tuyển dụng cơ bản. Trong lịch sử, chỉ số này đã giảm xuống dưới các mức nhất định vào đầu mỗi đợt suy thoái của Mỹ trong những thập kỷ gần đây. Ý nghĩa của điều này nằm ở tính nhất quán: bất kể lực lượng lao động lớn đến đâu theo thời gian, việc vượt ngưỡng này chưa bao giờ thất bại trong việc dự báo một sự co lại của nền kinh tế.

Phân tích của Zeberg cho thấy ngưỡng quan trọng này đã bị vượt qua. Trung bình động đã giảm xuống dưới mức bắt đầu suy thoái mặc dù thị trường lao động ngày nay lớn hơn nhiều so với các chu kỳ trước. Tín hiệu kỹ thuật này, kết hợp với dữ liệu việc làm tiêu cực ngày càng tồi tệ, tạo thành cơ sở cho lo ngại về suy thoái.

Thị trường việc làm yếu đi trong những tháng gần đây

Bức tranh về tuyển dụng đã xấu đi rõ rệt khi xem xét các số liệu của những tháng gần đây. Sửa đổi số liệu việc làm tháng 10 năm 2025 cho thấy mất 173.000 việc làm — tệ hơn nhiều so với mức giảm ban đầu là 105.000. Tháng 11 tiếp theo chỉ ghi nhận tăng nhẹ 56.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với xu hướng. Tháng 12 năm 2025 thêm khoảng 50.000 vị trí, đánh dấu một trong những tháng 12 yếu nhất ngoài các giai đoạn suy thoái trong nhiều thập kỷ.

Những điều chỉnh giảm liên tiếp này vẽ nên bức tranh rõ ràng: đà tuyển dụng đang chậm lại. Các tiêu đề ban đầu đã che giấu sự yếu kém tiềm ẩn trong nhu cầu lao động. Khi xem xét theo thứ tự thời gian, xu hướng cho thấy thị trường lao động đang mất dần sức mạnh thay vì ổn định hoặc phục hồi.

Tiếp theo là gì?

Zeberg đã duy trì quan điểm thận trọng về kinh tế trong một thời gian dài, cảnh báo rằng một đợt điều chỉnh thị trường lịch sử có thể xảy ra. Tuy nhiên, ông gợi ý rằng trước khi xảy ra một đợt suy thoái lớn, một số loại tài sản — bao gồm cổ phiếu và tiền kỹ thuật số — vẫn có thể đạt đỉnh mới. Sự phân kỳ giữa các tín hiệu suy thoái trong dữ liệu kinh tế truyền thống và sức mạnh tiếp tục của một số giá trị tài sản cho thấy tính phức tạp của các động thái thị trường hiện tại khi các yếu tố kinh tế vướng mắc ngày càng rõ ràng.