Dấu hiệu phục hồi trong sản xuất và cách đầu tư vào đó

Video của Yahoo Finance và Josh Lipton

Thứ, ngày 10 tháng 2 năm 2026 lúc 22:00 GMT+9

Sản xuất đang cho thấy dấu hiệu phục hồi, theo lời của nhà kinh tế trưởng và chiến lược gia vĩ mô của Roth Capital Partners, Michael Darda. Darda giải thích những yếu tố khiến ông lạc quan về nền kinh tế sản xuất và công nghiệp, đồng thời chia sẻ các ngành mà nhà đầu tư có thể hướng tới để kiếm lợi nhuận.

Để xem thêm các phân tích và nhận định chuyên gia về các diễn biến thị trường mới nhất, hãy xem thêm Market Domination.

Bản dịch video

00:00 Người nói A

Michael, luôn vui khi được gặp bạn, các bạn của tôi. Hãy bắt đầu từ đó. Bạn có thấy điều này trong nền kinh tế công nghiệp, trong nền kinh tế sản xuất của chúng ta, bạn có thấy dấu hiệu phục hồi không, Michael? Hãy giải thích cho chúng tôi những dấu hiệu và tín hiệu đó là gì?

00:16 Người nói B

Thật vui khi được đồng hành cùng bạn, Josh. Hiện tại, nó còn khá mới mẻ. Dữ liệu PMI tháng 1 tốt hơn dự kiến. Chỉ số chính, như bạn đã đề cập, đã vượt qua ngưỡng 50. Thật sự, chúng ta đã trải qua gần ba năm suy giảm, chủ yếu dưới mức 50. Vì vậy, gần như là một chu kỳ suy thoái kéo dài ba năm trong nền kinh tế sản xuất và công nghiệp có vẻ như sắp kết thúc. Điều thú vị hơn là chỉ số đơn hàng mới, phản ánh kỳ vọng trong tương lai, đã tăng vọt trong tháng 1

00:46 Người nói B

đến mức mà chúng ta chưa từng thấy kể từ đầu năm 2022, khi Fed chuẩn bị bắt đầu một đợt tăng lãi suất mạnh mẽ hơn nhiều so với dự đoán của hầu hết mọi người vào thời điểm đó. Hiện tại, nó còn mới mẻ, nhưng như tất cả các bạn nghe, thị trường luôn nhìn về phía trước. Họ không chờ đợi dữ liệu trong giai đoạn chuyển đổi này

01:05 Người nói B

sang các ngành công nghiệp cũ, các cổ phiếu vật liệu, năng lượng, điều này đã bắt đầu từ mùa thu năm ngoái. Tính đến cuối tháng 10, khi Chỉ số Infotech đạt đỉnh cao mới, các ngành cũ này và một số ngành phòng thủ đã dẫn dắt thị trường.

01:14 Người nói A

Vậy vai trò của thuế quan ở đây, Michael, như thế nào? Bạn có nhấn mạnh rằng, thuế quan làm chậm quá trình phục hồi này. Thuế quan đã ảnh hưởng như thế nào đến ngành sản xuất của Mỹ, và tại sao điều đó có thể sắp kết thúc?

01:25 Người nói B

Chắc chắn rồi, tôi rất vui khi bạn hỏi câu này. Tôi muốn làm rõ với tất cả các người nghe rằng, tôi không đưa ra luận điểm bảo hộ mậu dịch hay bảo vệ thương mại một cách cực đoan để thúc đẩy sự phục hồi của ngành sản xuất Mỹ. Tôi nghĩ rằng chúng ta đã có một đợt tăng trưởng bắt đầu từ cuối năm 2024, nhưng đã bị trì hoãn vào năm ngoái do cú sốc thuế quan này. Và tất cả những gì bạn cần làm là đọc các bình luận trong các báo cáo của ISM, điều đó sẽ cho bạn biết tất cả những gì bạn cần biết về thuế quan. Đúng vậy, chúng là một loại thuế. Đúng vậy, chúng đã gây trở ngại cho tăng trưởng sản xuất. Đúng vậy, chúng đã làm tăng chi phí đầu vào.

01:59 Người nói B

Và do đó, chúng đã tạo ra những biến dạng như mọi khi. Thực tế, chúng ta chỉ đẩy lùi quá trình ổn định và phục hồi khoảng một năm. Nhưng nó đang đến, chủ yếu dựa vào việc Fed nới lỏng chính sách. Trong phần trước của bạn, bạn đã đề cập đến các đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm ngoái, 75 điểm cơ bản, nhưng họ còn cắt giảm 100 điểm cơ bản trong năm 2024. Như vậy, gần như đã giảm gần hai phần trăm lãi suất quỹ liên bang. Và điều đó đang làm gì? Chúng ta đã thấy đường cong lợi suất trở lại tích cực. Tăng trưởng tiền tệ, vốn âm trong một thời gian dài, giờ đã dương, dù còn khiêm tốn. Vì vậy, chúng ta đã bắt đầu thấy sự chuyển biến trong các chỉ số dẫn đầu, và các chỉ số này phù hợp với nền kinh tế công nghiệp. Tổng thể, tăng trưởng vẫn duy trì dù có tất cả các đợt tăng lãi suất của Fed

02:44 Người nói B

đã được thực hiện, nhưng nền kinh tế sản xuất đã chịu thiệt hại và điều đó có vẻ sắp kết thúc.

02:50 Người nói A

Vậy đối với các nhà đầu tư, điều này có ý nghĩa gì, Michael? Bạn đã dự đoán về việc chuyển dịch sang các ngành cũ. Nói một cách đơn giản, Michael, ý của chúng ta là gì? Những ngành nào chúng ta đang nói tới?

03:01 Người nói B

Vâng, tôi nghĩ chủ yếu là các ngành đã hoạt động kém trong giai đoạn yếu của nền kinh tế công nghiệp này. Năng lượng, ngành kém nhất, vật liệu, cũng là ngành kém. Công nghiệp, cũng là một ngành kém cho đến gần đây. Đó chính là những gì tôi muốn nói về ngành cũ. Và chúng chiếm khoảng 14% vốn hóa thị trường. Ngành vật liệu chỉ chiếm 2% tổng vốn hóa thị trường Mỹ. Thật sự, không có nhiều tiếp xúc ở đó. Thế nên, chủ đề này có thể có tiềm năng, và nhà đầu tư hiện chưa chuẩn bị cho điều đó.

03:36 Người nói B

Và để rõ ràng, tôi không phải là người bi quan về công nghệ. Khi chúng tôi đưa ra dự đoán này vào mùa hè năm ngoái, thực tế là định giá của các cổ phiếu công nghệ đã vượt quá mức nhân 30 dự phóng. Đó là mức mà chúng ta thường thấy khi có các đợt điều chỉnh hoặc giảm giá trong quá khứ, và hiện tại, chúng ta vừa trải qua một đợt thu hẹp định giá trên chỉ số Infotech. Vì vậy, tôi không phản đối việc tăng tỷ lệ đầu tư vào đó, và tôi không nghĩ rằng công nghệ sẽ giảm giá. Tôi chỉ nghĩ rằng nhà đầu tư cần mở rộng tầm nhìn hơn một chút, đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình. Chúng ta không nên chỉ tập trung vào một ngành duy nhất.

04:10 Người nói B

Và ngành đó hiện chiếm khoảng 40% vốn hóa thị trường của S&P 500, gồm công nghệ và dịch vụ truyền thông. Vì vậy, có thể có các đợt tăng giá ẩn, mà nhìn vào chỉ số thì không rõ, vì quy mô vốn hóa của các ngành này không đủ lớn để tạo ra ảnh hưởng lớn.

04:28 Người nói A

Chuyển sang một chủ đề khác, Michael, tôi muốn nói về kim loại, vì bạn đề cập đến khoảng cách cực đoan giữa giá vàng và các hàng hóa công nghiệp. Điều đó đang diễn ra như thế nào, và tại sao điều này lại quan trọng đối với nhà đầu tư? Hãy giải thích cho chúng tôi.

04:41 Người nói B

Chắc chắn rồi. Thị trường kim loại quý đã có rất nhiều sự phấn khích. Ai nghe chương trình này đều sở hữu vàng hoặc bạc, hoặc đã chứng kiến giá tăng mạnh gần đây và ước gì mình đã đầu tư vào đó. Nhưng nếu nhìn vào các thị trường này, chúng ta thấy một sự kiện sigma sáu. Thật sự, điều này không nên xảy ra về mặt thống kê, hoặc nếu có, thì có gì đó đã bị phá vỡ hoặc đang trong giai đoạn thay đổi chế độ. Điều đó có nghĩa là, vàng và bạc đã thể hiện vượt trội so với các kim loại công nghiệp như đồng hoặc năng lượng như dầu mỏ, và quan điểm của chúng tôi là tiềm năng tăng trưởng thực sự nằm ở các kim loại này, không phải vàng bạc. Nếu có sự quay trở lại trung bình, thì bạn thực sự muốn tiếp xúc với các hàng hóa công nghiệp, năng lượng.

05:29 Người nói B

Ngay cả với nhà đầu tư công nghệ, tại sao không tăng cường tiếp xúc với ngành năng lượng? Chúng ta vẫn nói về việc sẽ thiếu năng lượng để cung cấp đủ năng lực tính toán mà chúng ta cần. Đó là một cách để chơi câu chuyện khan hiếm này, và cũng là cách để chơi sự quay trở lại trung bình trong thị trường kim loại.

05:50 Người nói A

Cuối cùng, Michael, bạn đề cập đến Kevin Warsh. Tất nhiên, Trump đã nói, đó là người của tôi, người tôi muốn trong Fed. Bạn đã phân tích sâu cho khách hàng, rất hay. Tôi tò mò, Michael, với sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ hiện nay, bạn có nghĩ Warsh muốn lãi suất thấp hơn không, và nếu ông ấy muốn, liệu ông ấy có thể thực sự thực hiện điều đó nếu được xác nhận?

06:12 Người nói B

Rất hay câu hỏi. Ông ấy có lịch sử là người hawkish, nghĩa là thường phản đối lãi suất thấp. Ông ấy là người chỉ trích mạnh mẽ các chính sách QE và bảng cân đối lớn của ngân hàng trung ương. Trong bản chất, ông ấy có xu hướng hawkish hơn. Tuy nhiên, mọi thứ sẽ thay đổi khi bạn tranh đấu cho một vị trí, và tổng thống có quyền bổ nhiệm rõ ràng và dứt khoát muốn lãi suất thấp hơn. Tôi nghĩ trong bối cảnh đó, Warsh có thể đã đưa ra một số cam kết với tổng thống rằng ông ấy thích lãi suất thấp hơn, nhưng như bạn đã nói, tất cả sẽ phụ thuộc vào tình hình kinh tế vĩ mô. Nếu sự phục hồi trong sản xuất này là bước đầu của một đợt tăng tốc rộng hơn, đặc biệt nếu thị trường lao động bắt đầu siết chặt trở lại, Ủy ban sẽ không đồng ý cắt giảm lãi suất thêm nữa. Họ đang tạm dừng rồi, và sự do dự này sẽ càng rõ ràng hơn nếu thị trường lao động bắt đầu nóng lên trở lại vào cuối năm nay. Vì vậy, ông ấy sẽ phải xây dựng sự đồng thuận, nếu không, sẽ dẫn đến các cuộc bỏ phiếu gây xấu hổ. Chúng ta đã có một số lịch sử về điều này. Chỉ có hai lần Chủ tịch Fed bị FOMC bỏ phiếu phản đối, một là dưới thời Paul Volker vào giữa những năm 80, chỉ là tạm thời về thời điểm cắt giảm lãi suất, và một là dưới thời William Miller năm 1979, khi Miller không hiểu rõ cách Fed hoạt động, và đã bỏ phiếu phản đối tăng lãi suất chiết khấu, trong khi phần còn lại của ủy ban ủng hộ. Vì vậy, Warsh là người rất thông minh, ông ấy biết rõ lịch sử đó. Ông ấy sẽ không bước vào mà vấp ngã ngay từ đầu.

07:37 Người nói B

Vì vậy, nếu dữ liệu không ủng hộ việc nới lỏng thêm, tôi e rằng bộ máy điều hành có thể sẽ rất thất vọng nhanh chóng, và chúng ta đã thấy điều đó với Chủ tịch Powell.

07:47 Người nói A

Michael, như mọi khi, thật vui khi có bạn trên chương trình. Cảm ơn bạn, thưa ông.