JEROME POWELL : CƠ HỘI CUỐI CÙNG CỦA BẠN

Chỉ số CPI của Mỹ vừa giảm xuống còn 2.4% so với dự kiến 2.5%.
CPI lõi đạt 2.5%, phù hợp với kỳ vọng.
Trên bề mặt? Bình thường.
Dưới bề mặt?
Đây là mức CPI thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025.
Lạm phát lõi hiện ở mức thấp nhất trong gần 5 năm.
Điều này đưa chúng ta trở lại mức độ của thời kỳ phong tỏa.
Trong khi Cục Dự trữ Liên bang liên tục cảnh báo về việc lạm phát tăng nhiệt…
Dữ liệu đang âm thầm chuyển hướng.
Và có điều gì đó đang bị phá vỡ.
👉 LẠM PHÁT ĐANG GIẢM, KHÔNG PHỤC HỒI
Cục Dự trữ Liên bang đã duy trì chính sách hawkish lâu hơn nhiều so với dự đoán của phần lớn người.
Lãi suất cao.
Việc cắt giảm hoãn lại.
Thông điệp rõ ràng.
Nhưng CPI đang xu hướng giảm. Không phải tăng.
Lạm phát lõi ở mức thấp nhất trong năm năm không phải là hình ảnh của một nền kinh tế quá nóng. Nó cho thấy nhu cầu đang chậm lại.
Khi giá cả giảm đều đặn như thế này, thường có nghĩa là người tiêu dùng đang rút lui và các doanh nghiệp mất khả năng định giá.
Đây không phải là áp lực lạm phát.
Đây là mệt mỏi kinh tế.
Trong năm 2020 và 2021, Fed đã duy trì chính sách dovish quá lâu và lạm phát đã bùng nổ.
Lần này, họ có thể đang làm ngược lại bằng cách giữ chính sách chặt chẽ ngay cả khi áp lực giá cả giảm.
👉 ĐIỂM YẾU THẬT SỰ ĐANG HIỆN RÕ Ở NƠI KHÁC
Hãy nhìn xa hơn CPI.
Các khoản nợ thẻ tín dụng đang tăng mạnh. Điều này có nghĩa là các hộ gia đình đang gặp khó khăn trong việc trả nợ.
Các vụ phá sản doanh nghiệp trở lại gần mức của cuộc khủng hoảng năm 2008. Điều này không bình thường.
Thị trường lao động rõ ràng đang mềm đi. Tăng trưởng việc làm chậm lại và sa thải đang gia tăng trong một số lĩnh vực nhất định.
Sự kết hợp này rất nguy hiểm vì lạm phát giảm cùng với áp lực gia tăng báo hiệu một sự chậm lại của nhu cầu.
Đây là nơi cuộc trò chuyện chuyển từ lạm phát sang rủi ro giảm phát.
Giảm phát không chỉ là giá cả thấp hơn. Đó là nhu cầu giảm, doanh thu thu hẹp, tuyển dụng yếu hơn và áp lực trên các bảng cân đối.
Nếu chi tiêu đóng băng, các doanh nghiệp cắt giảm chi phí. Nếu doanh nghiệp cắt giảm chi phí, việc làm bị ảnh hưởng. Nếu việc làm bị ảnh hưởng, chi tiêu càng giảm mạnh hơn.
Chu kỳ đó khó kiểm soát hơn nhiều.
👉 FED BÂY GIỜ ĐANG Ở VỊ TRÍ GẬP GÀY
Nếu Powell cắt giảm lãi suất nhanh chóng, điều đó báo hiệu việc thắt chặt đã đi quá xa.
Nếu ông không làm gì, áp lực sẽ gia tăng.
Đó là tình hình hiện tại.
Trong hai năm qua, Fed tập trung vào việc giảm lạm phát. Họ đã thành công.
Nhưng nền kinh tế có thể đang phản ứng với việc thắt chặt đó với một độ trễ.
Thị trường có thể cảm nhận được sự chuyển đổi này. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang âm thầm tiến lên. Thị trường trái phiếu đang phản ứng.
Càng chờ đợi lâu để điều chỉnh, khả năng chuyển hướng mạnh mẽ hơn sau này càng cao.
Và các bước chuyển hướng quyết đoán thường đến sau khi đã gây ra thiệt hại.
✦ TÓM LẠI :
Năm 2020, Fed chậm trong việc thắt chặt.
Năm 2026, họ có thể chậm trong việc nới lỏng.
Đây là mối lo ngại.
Khi CPI chạm mức thấp nhiều năm trong khi các vụ phá sản tăng và người tiêu dùng gặp khó khăn với nợ, câu chuyện sẽ thay đổi nhanh chóng.