Kenvue vượt dự kiến lợi nhuận quý 4 khi tiến trình mua lại Kimberly-Clark tiếp tục diễn ra

Kenvue đã công bố kết quả quý IV ấn tượng vượt xa dự báo của các nhà phân tích về cả doanh thu lẫn lợi nhuận, đồng thời tiến gần hơn đến thương vụ mua lại mang tính chuyển đổi bởi Kimberly-Clark. Công ty chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng báo cáo lợi nhuận điều chỉnh 27 cent trên mỗi cổ phiếu, cao hơn ước tính đồng thuận của Zacks là 22 cent, với tổng doanh thu đạt 3,78 tỷ USD so với dự kiến 3,71 tỷ USD. Kết thúc mạnh mẽ năm tài chính 2025 phản ánh kỷ luật hoạt động và hiệu quả định giá của công ty, dù đang trong quá trình hợp nhất với Kimberly-Clark theo thỏa thuận sáp nhập chính thức.

Hiệu suất được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh số hữu cơ 1,2%, chủ yếu nhờ định giá thuận lợi và giá trị gia tăng 2,3%, mặc dù giảm khối lượng 1,1% và mùa vụ yếu ở Bắc Mỹ đã ảnh hưởng đến kết quả. Tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm trước 3,2% nhờ vào tác động tích cực của tỷ giá hối đoái 2,1% cùng với mở rộng hữu cơ. Sức mạnh về địa lý tại Châu Á Thái Bình Dương, Mỹ Latinh và EMEA đã bù đắp quan trọng cho sự yếu kém ở Bắc Mỹ, nhấn mạnh sự đa dạng toàn cầu của công ty khi chuẩn bị cho sự hợp nhất với Kimberly-Clark.

Hiệu suất tài chính vượt dự báo thị trường

Doanh thu của Kenvue tăng lên 3,78 tỷ USD phản ánh việc thực hiện chiến lược định giá và nâng cao danh mục sản phẩm một cách vững chắc. So sánh so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận này còn hưởng lợi từ việc so sánh với các gián đoạn chuỗi cung ứng trong năm trước tại Châu Á Thái Bình Dương. Tuy nhiên, giảm tồn kho của khách hàng và nhu cầu mùa vụ yếu tại Mỹ—thường là quý mạnh cho các sản phẩm chăm sóc sức khỏe không kê đơn—đã tạo ra những trở ngại hạn chế mở rộng khối lượng. Lợi nhuận điều chỉnh tăng lên 27 cent trên mỗi cổ phiếu từ 26 cent của năm trước cho thấy khả năng cải thiện lợi nhuận ròng của công ty bất chấp những thách thức hoạt động.

Tăng trưởng doanh số hữu cơ 1,2%, dù khiêm tốn, nhấn mạnh vị thế cao cấp của danh mục của Kenvue. Giá trị gia tăng 2,3% cho thấy thành công trong việc tăng giá các danh mục cốt lõi, bù đắp cho áp lực giảm khối lượng 1,1%. Vị thế chiến lược này sẽ rất quan trọng cho quá trình hợp nhất với Kimberly-Clark, khi tổ chức hợp nhất sẽ tận dụng sức mạnh định giá trên một danh mục khách hàng rộng hơn.

Mở rộng biên lợi nhuận nhờ xuất sắc trong chuỗi cung ứng

Lợi thế hoạt động nổi bật khi lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng 3,4% so với cùng kỳ lên 2,22 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 10 điểm cơ bản lên 58,8%. Sự cải thiện này phản ánh năng suất từ tối ưu hóa chuỗi cung ứng toàn cầu và sự đa dạng hóa sản phẩm, giúp công ty chống đỡ áp lực lạm phát, thuế quan và biến động tỷ giá. Sáng kiến Vue Forward góp phần đáng kể vào việc kiểm soát chi phí, mang lại hiệu quả quan trọng khi công ty chuẩn bị cho các thay đổi cấu trúc sắp tới.

Chi phí SG&A tăng nhẹ 0,7% so với cùng kỳ lên 1,54 tỷ USD, nhưng tỷ lệ so với doanh thu giảm 100 điểm cơ bản xuống 40,6%, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí hoạt động tốt hơn. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 751 triệu USD, tăng 7% so với năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động mở rộng 70 điểm cơ bản lên 19,9%. Những cải thiện này cho thấy dù đầu tư nhiều hơn vào hỗ trợ thương hiệu, công ty vẫn đạt được hiệu quả hoạt động đáng kể. EBITDA điều chỉnh đạt 815 triệu USD, tăng 2,9% so với cùng kỳ, duy trì biên lợi nhuận ở mức 21,6%, phản ánh hiệu suất hoạt động ổn định trong quý.

Hiệu suất các phân khúc cho thấy các động thái khu vực đa dạng

Kết quả danh mục Chăm sóc bản thân: Doanh thu ròng 1,59 tỷ USD vượt dự báo đồng thuận 1,58 tỷ USD, mặc dù doanh số hữu cơ giảm 1,2% do giảm 3,1% về khối lượng, phần nào bù đắp bởi lợi nhuận giá trị 1,9%. Phân khúc này gặp khó khăn mùa vụ do tỷ lệ nhiễm cúm thấp và giảm sự tham gia của người tiêu dùng tại Mỹ, giảm so với cùng kỳ. Dù vậy, Kenvue vẫn duy trì mức tăng thị phần nhẹ trong các lĩnh vực mùa vụ nhờ dẫn đầu đổi mới, với Tylenol cho thấy xu hướng tiêu thụ và thị phần cải thiện trong tháng 12 sau đợt cúm cuối quý. Thị trường quốc tế mang lại điểm sáng, với doanh số hữu cơ phục hồi tại Châu Á Thái Bình Dương và tăng trưởng tại các thị trường lớn ở EMEA.

Hiệu quả của lĩnh vực Chăm sóc da và Sắc đẹp: Lĩnh vực này thúc đẩy tăng trưởng với doanh thu ròng 1,04 tỷ USD, vượt dự báo đồng thuận 1,03 tỷ USD. Tăng trưởng doanh số hữu cơ 1,5%, được hỗ trợ bởi lợi nhuận giá trị 2,3% nhưng bị hạn chế bởi giảm 0,8% về khối lượng, thể hiện sức mạnh định giá trong các danh mục cao cấp. Thực thi thương mại mạnh mẽ và đổi mới liên tục ngoài Bắc Mỹ thúc đẩy mở rộng địa lý, với tất cả các khu vực ngoài Bắc Mỹ đóng góp vào tăng trưởng hữu cơ.

Lãnh đạo lĩnh vực Sức khỏe thiết yếu: Đây là phân khúc mạnh nhất, với doanh thu ròng 1,15 tỷ USD, vượt dự báo 1,11 tỷ USD, với tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ 4,2%. Lợi nhuận giá trị 2,9% kết hợp với tăng trưởng khối lượng 1,3% tạo ra hiệu ứng kép tích cực. Tăng trưởng rộng khắp các thị trường chính, dẫn đầu bởi Châu Á Thái Bình Dương, Mỹ Latinh và EMEA, cùng với sự cải thiện theo từng quý ở Bắc Mỹ, đã định vị phân khúc này như một trụ cột cho hoạt động hợp nhất tương lai của Kimberly-Clark.

Hiệu suất khu vực cho thấy sự phân hóa địa lý

Hiệu suất khu vực nhấn mạnh cả thách thức lẫn cơ hội khi Kenvue tiến tới chuyển đổi. Doanh số ròng Bắc Mỹ giảm 4,5% xuống còn 1,76 tỷ USD, phản ánh môi trường mùa vụ khó khăn và quá trình cân bằng tồn kho. Ngược lại, các thị trường quốc tế ghi nhận sự mở rộng ấn tượng. EMEA tăng 10% lên 949 triệu USD, Châu Á Thái Bình Dương tăng 10,7% lên 703 triệu USD, và Mỹ Latinh dẫn đầu tăng trưởng với mức tăng 14,6% lên 369 triệu USD. Đà tăng quốc tế này mang lại lợi thế chiến lược cho Kimberly-Clark hợp nhất, khi họ sẽ thừa hưởng một dấu ấn toàn cầu mạnh mẽ hơn với sự hiện diện tại các thị trường tăng trưởng cao.

Sức mạnh bảng cân đối hỗ trợ chuyển đổi chiến lược

Kenvue kết thúc năm tài chính 2025 với vị thế tài chính vững chắc phù hợp cho quá trình hợp nhất sắp tới. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 1,1 tỷ USD, trong khi tổng nợ là 8,5 tỷ USD. Dòng tiền hoạt động trong năm đạt 2,2 tỷ USD, tăng từ 1,8 tỷ USD của năm trước, cho thấy quản lý vốn lưu động hiệu quả hơn. Với chi tiêu vốn 0,5 tỷ USD, công ty tạo ra dòng tiền tự do 1,7 tỷ USD, tăng từ 1,3 tỷ USD trước đó, cung cấp khả năng tài chính linh hoạt trong giai đoạn chuyển đổi Kimberly-Clark. Việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ này hỗ trợ khả năng duy trì hoạt động và thực hiện các nghĩa vụ khi các thủ tục phê duyệt pháp lý và điều kiện đóng cửa tiến triển.

Thỏa thuận Kimberly-Clark tiến gần đến hoàn tất

Thỏa thuận mua lại mang tính chuyển đổi của Kimberly-Clark đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hành trình của Kenvue. Vào ngày 2 tháng 11 năm 2025, hai công ty đã ký thỏa thuận sáp nhập chính thức theo đó Kimberly-Clark sẽ mua tất cả cổ phần của Kenvue qua hình thức giao dịch kết hợp tiền mặt và cổ phiếu. Các cổ đông của cả hai công ty đã phê duyệt vượt mức tại các cuộc họp đặc biệt vào ngày 29 tháng 1 năm 2026. Thời hạn chờ đợi theo Đạo luật Cải tiến Độc quyền Hart-Scott-Rodino đã hết hạn vào ngày 4 tháng 2 năm 2026, loại bỏ một rào cản pháp lý quan trọng. Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất trong nửa cuối năm 2026, sau khi nhận được các phê duyệt pháp lý nước ngoài cần thiết và đáp ứng các điều kiện đóng cửa thông thường theo thỏa thuận sáp nhập.

Giao dịch này phản ánh sự công nhận chiến lược của Kimberly-Clark về vị thế thị trường, sức mạnh định giá và tiềm năng tăng trưởng quốc tế của Kenvue. Sự hợp nhất sẽ tạo ra các hiệu quả lớn thông qua tối ưu hóa danh mục, hợp nhất chuỗi cung ứng và thúc đẩy đổi mới nhanh hơn trên nền tảng chăm sóc sức khỏe và vệ sinh tiêu dùng của cả hai.

Góc nhìn đầu tư

Hiệu suất quý IV mạnh mẽ của Kenvue—với lợi nhuận vượt dự báo 23%, doanh thu vượt dự báo 69 triệu USD, và biên lợi nhuận hoạt động mở rộng bất chấp lạm phát chi phí—cho thấy sự xuất sắc trong vận hành khi bước vào quá trình hợp nhất với Kimberly-Clark. Công ty đã đạt được điều này trong khi vẫn duy trì đầu tư vào thương hiệu và vượt qua các thách thức mùa vụ, cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo về vị thế chiến lược. Khi thương vụ tiến tới các phê duyệt pháp lý cuối cùng, khả năng của Kenvue trong việc thúc đẩy tăng trưởng hữu cơ qua định giá, mở rộng biên lợi nhuận qua hiệu quả hoạt động và tạo ra dòng tiền tự do lớn sẽ là những tài sản quan trọng của tổ chức hợp nhất dưới quyền sở hữu của Kimberly-Clark.