Supernus dự kiến tăng trưởng doanh thu 17-21% cho năm 2026 giữa bối cảnh đà phát triển mạnh mẽ của sản phẩm

Supernus Pharmaceuticals Inc. (SUPN), một công ty dược sinh học chuyên về các bệnh hệ thần kinh trung ương, đã công bố kết quả tài chính 2025 ấn tượng trong khi dự báo sự mở rộng mạnh mẽ trong tương lai. Công ty dự kiến tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ 17-21% trong năm 2026, cho thấy sự tăng tốc đáng kể so với mức tăng doanh thu 9% trong năm 2025. Sự tăng tốc này phản ánh hiệu quả thương mại trưởng thành của các liệu pháp mới được mua lại và sự gia tăng của dòng tiền bản quyền.

Hiệu quả Quý 4 2025: Kết thúc vững chắc nhờ Doanh thu Hợp tác

Quý 4 mang lại đà tăng trưởng mạnh mẽ, với tổng doanh thu đạt 211,6 triệu USD, tăng 21% so với 174,2 triệu USD cùng kỳ năm trước. Trong khi doanh số bán hàng ròng giảm xuống còn 158,1 triệu USD từ 166,4 triệu USD, sự giảm này đã được bù đắp đáng kể bởi các hoạt động hợp tác. Doanh thu hợp tác từ ZURZUVAE, do Biogen đồng thúc đẩy, tăng lên 32,8 triệu USD, phản ánh sự chấp nhận mạnh mẽ trên thị trường. Đặc biệt, doanh thu từ bản quyền và cấp phép gần như gấp ba lần, đạt 20,7 triệu USD, tăng 165% so với cùng kỳ, thể hiện giá trị ngày càng mở rộng của danh mục sở hữu trí tuệ của công ty.

Các chỉ số lợi nhuận phản ánh chi phí liên quan đến tích hợp sau mua lại. Công ty ghi nhận lỗ ròng 4,1 triệu USD, tương đương 0,07 USD trên mỗi cổ phiếu, so với lợi nhuận ròng 0,27 USD trên mỗi cổ phiếu cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, theo phương pháp điều chỉnh (không GAAP), lợi nhuận hoạt động vẫn gần như không đổi ở mức 48,5 triệu USD so với 48,3 triệu USD trong quý 4 2024, nhấn mạnh sức mạnh của hoạt động khi loại bỏ các chi phí một lần.

Toàn Năm 2025: Tăng trưởng Doanh thu 9% Dù Gặp Khó Khăn Tích hợp

Trong toàn bộ năm tài chính, Supernus đạt tổng doanh thu 719,0 triệu USD, tăng 9% so với 661,8 triệu USD năm 2024. Công ty đã chi 72,9 triệu USD cho các chi phí liên quan đến mua lại Sage Therapeutics, gây áp lực lên lợi nhuận báo cáo. Trên cơ sở GAAP, lỗ hoạt động là 62,3 triệu USD so với lợi nhuận hoạt động 81,7 triệu USD của năm trước.

Loại bỏ chi phí tích hợp, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 158,7 triệu USD, giảm so với 183,7 triệu USD năm 2024. Sự giảm này phản ánh quá trình hoạt động trở lại bình thường sau mua lại và đầu tư vào hạ tầng thương mại. Lỗ ròng trong năm đạt 38,6 triệu USD, tương đương 0,68 USD trên mỗi cổ phiếu, so với lợi nhuận ròng 1,32 USD trong năm 2024. Dự trữ tiền mặt giảm xuống còn 308,7 triệu USD từ 453,6 triệu USD, chủ yếu do chi phí mua lại Sage.

Các Động lực Chính của Tăng trưởng: Các Liệu pháp Mới và Mở Rộng Bản Quyền

Các yếu tố kinh doanh cốt lõi cho thấy câu chuyện hấp dẫn. Mặc dù các sản phẩm truyền thống đang trải qua quá trình trưởng thành của thị trường, các liệu pháp mới đang đạt được sự thâm nhập thương mại đáng kể. Sự tăng 21% doanh thu quý 4 và sự bùng nổ 165% trong doanh thu bản quyền thể hiện sự đa dạng hóa sản phẩm thành công. Sự chấp nhận mạnh mẽ của ZURZUVAE, nhờ nỗ lực quảng bá của Biogen, chứng minh tính khả thi thương mại của các thương vụ mua lại gần đây của Supernus.

Các Giai đoạn Cuối của Pipeline Hỗ Trợ Tăng Trưởng Trong Tương Lai

Supernus tiếp tục phát triển một pipeline lâm sàng đầy hứa hẹn, dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng vượt ra ngoài 2026:

• SPN-817: Đang tiến hành thử nghiệm giai đoạn 2b đánh giá liệu pháp này trong các cơn động kinh cục bộ kháng trị
• SPN-820: Bắt đầu phát triển giai đoạn 2b trong rối loạn trầm cảm chính, nhằm đánh giá khả năng bắt đầu triệu chứng nhanh
• SPN-443: Dự kiến bắt đầu thử nghiệm giai đoạn 1 cho ADHD trong nửa cuối năm 2026

Các chương trình này nhắm vào các thị trường lớn và thể hiện sự đa dạng hóa qua nhiều chỉ định CNS.

Triển vọng 2026: Tăng trưởng Nhanh và Đường dẫn Đến Lợi Nhuận Tăng

Trong năm tài chính 2026, Supernus dự kiến doanh thu sẽ đạt từ 840 triệu đến 870 triệu USD, tăng so với 719,0 triệu USD của năm 2025. Tốc độ tăng trưởng trung bình này phù hợp với dự báo mở rộng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ 17-21%, phản ánh sự tăng tốc so với các năm gần đây.

Trên cơ sở GAAP, công ty dự kiến lợi nhuận hoạt động từ 0 đến 30 triệu USD, so với khoản lỗ 62,3 triệu USD của năm 2025. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh dự kiến đạt từ 140 triệu đến 170 triệu USD, vẫn thấp hơn chút ít so với 158,7 triệu USD của năm 2025 do tiếp tục đầu tư, nhưng đã sẵn sàng cho tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai khi pipeline trưởng thành và các tài sản mới mua lại được tích hợp đầy đủ.

Quan Điểm Thị Trường

Cổ phiếu SUPN đã giao dịch trong khoảng từ 29,16 USD đến 57,65 USD trong 12 tháng qua. Sau khi công bố kết quả, cổ phiếu đóng cửa ở mức 53,30 USD, tăng 5,15%, và giao dịch sau giờ làm việc đạt 56,30 USD, tăng 5,63%, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào dự báo năm 2026. Thị trường dường như đã định giá sự tăng tốc dự kiến trong phạm vi tăng trưởng 17-21% và tiềm năng tăng thêm từ tiến trình pipeline.