Dự đoán giá bạc: Những gì có thể xảy ra trong năm năm tới

Kim loại trắng có sự tăng vọt đáng kể vào năm 2025—từ dưới US$30 vào tháng 1 lên hơn US$60 vào tháng 12—đã gây ra cuộc tranh luận sôi nổi về dự đoán giá bạc và các lực lượng định hình xu hướng của kim loại quý này trong năm năm tới và xa hơn nữa. Đây không chỉ là một đợt tăng giá đầu cơ; nó phản ánh những mất cân bằng cơ bản của thị trường mà các chuyên gia tin rằng sẽ tồn tại đến cuối thập niên 2020. Khi các nhà đầu tư đối mặt với căng thẳng địa chính trị, chuyển đổi công nghệ và bất ổn chính sách tiền tệ, bạc đang nổi lên như một loại tài sản quan trọng đáng để xem xét kỹ lưỡng.

Tại sao bạc tăng mạnh: Câu chuyện về cung thiếu cấu trúc

Trung tâm của sự biến động giá mạnh mẽ của bạc là một vấn đề khó giải quyết: thiếu cung cấu trúc. Metal Focus dự báo thâm hụt cung bạc là 63,4 triệu ounce vào năm 2025, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt. Trong khi đó, dự kiến con số này sẽ thu hẹp còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026, nhưng thiếu hụt vẫn tiếp tục—và đó là câu chuyện thực sự cho các dự đoán giá bạc dài hạn.

Hạn chế về cung bắt nguồn từ đặc điểm cơ bản của khai thác bạc: khoảng 75 phần trăm sản lượng bạc toàn cầu là sản phẩm phụ của khai thác các kim loại khác như vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá bạc đạt mức kỷ lục, các nhà khai thác không thể đơn giản chuyển hướng để tăng sản lượng bạc. “Nếu bạc bạn sản xuất chỉ là một phần nhỏ trong doanh thu của bạn, bạn sẽ không quá động lực để sản xuất nhiều bạc hơn,” giải thích của nhà phân tích ngành Peter Krauth của Silver Stock Investor. Giá bạc cao hơn thậm chí có thể phản tác dụng—các nhà khai thác có thể chuyển sang xử lý các mỏ có chất lượng thấp hơn, chứa ít bạc hơn nhưng hiện đã có thể kinh tế.

Về mặt thăm dò, việc chuyển đổi một mỏ bạc từ phát hiện đến sản xuất mất từ 10 đến 15 năm. Thời gian dài này khiến phản ứng của thị trường đối với giá cao vẫn rất chậm chạp. Trong khi đó, tồn kho bạc trên mặt đất tiếp tục giảm, với sản lượng toàn cầu không thể theo kịp tiêu thụ tăng cao. Sản lượng khai thác bạc đã giảm rõ rệt trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực khai thác nhiều như Trung và Nam Mỹ. Ngay cả ở mức giá kỷ lục, các chuyên gia dự đoán sẽ mất nhiều năm để cung cầu cân bằng lại, điều này tạo ra một lực đẩy kéo dài cho các dự đoán giá bạc trong năm năm tới.

Sự bùng nổ công nghệ và năng lượng thúc đẩy nhu cầu bạc

Tiêu thụ công nghiệp là trụ cột thứ hai hỗ trợ đà tăng của bạc và củng cố các dự đoán tích cực về giá bạc trong năm năm tới. Viện Bạc (Silver Institute) nhấn mạnh trong báo cáo “Bạc, Kim loại thế hệ tiếp theo” rằng nhu cầu bạc mạnh mẽ trong giai đoạn đến 2030 sẽ đến từ hai nguồn chính: lĩnh vực công nghệ sạch và các công nghệ mới nổi.

Năng lượng mặt trời và xe điện là những động lực chính. Theo Frank Holmes của US Global Investors, vai trò “chuyển đổi của bạc trong năng lượng tái tạo”—đặc biệt trong các tấm pin quang điện—đóng vai trò vượt trội trong chu kỳ hiện tại. Các dự án lắp đặt năng lượng mặt trời tiếp tục tăng tốc toàn cầu khi chi phí giảm và chính sách khí hậu ngày càng khắt khe hơn. Quyết định của chính phủ Mỹ đưa bạc vào danh sách khoáng sản chiến lược vào năm 2025 nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của kim loại này.

Không kém phần quan trọng là sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu. Khoảng 80 phần trăm trung tâm dữ liệu toàn cầu nằm ở Hoa Kỳ, dự kiến nhu cầu điện sẽ tăng 22 phần trăm trong thập kỷ tới. Cơ sở hạ tầng AI riêng có thể thúc đẩy nhu cầu điện tăng 31 phần trăm trong cùng kỳ. Đáng chú ý, các nhà vận hành trung tâm dữ liệu của Mỹ đã chọn lắp đặt năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân để đáp ứng nhu cầu năng lượng ngày càng tăng trong những năm gần đây.

“Thật nguy hiểm khi xem nhẹ nhu cầu sắp tới từ các ngành công nghiệp này,” Krauth cảnh báo. Khi việc triển khai năng lượng tái tạo tăng tốc và hạ tầng AI lan rộng toàn cầu, nhu cầu công nghiệp đối với bạc có khả năng duy trì mạnh mẽ—một yếu tố then chốt duy trì các dự đoán tích cực về giá bạc trong năm 2031 và xa hơn nữa.

Các biện pháp phòng hộ danh mục và thiếu hụt kim loại quý

Yếu tố thứ ba thúc đẩy sự tăng giá của bạc là các nhà đầu tư xem nó như một công cụ bảo vệ danh mục. Khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tài sản sinh lãi trong bối cảnh bất ổn chính sách của Fed và rủi ro địa chính trị, bạc—như một lựa chọn hợp lý hơn vàng—thu hút cả vốn bán lẻ lẫn tổ chức.

Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF có chứng chỉ bạc kể một câu chuyện thuyết phục. Tính đến tháng 12 năm 2025, dòng vốn vào ETF bạc đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm, nâng tổng lượng ETF nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18 phần trăm. Những dòng chảy này phản ánh nhu cầu thực sự đối với kim loại vật chất, không chỉ là đầu cơ.

Sự thiếu hụt còn vượt ra ngoài ETF. Các thiếu hụt bạc vật chất dạng thanh và xu bạc trong thị trường bán lẻ toàn cầu đã xuất hiện. Ở thị trường hợp đồng tương lai, tồn kho bạc của Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào cuối năm 2025. Thị trường hợp đồng tương lai London và New York cũng cho thấy khả năng giao hàng bị căng thẳng. Tỷ lệ cho thuê tăng và chi phí vay mượn tăng cho thấy sự khan hiếm vật chất thực sự chứ không chỉ là trò chơi định giá trên thị trường giấy.

Tại Ấn Độ—nhà tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới—nhu cầu đã tăng nhanh khi người mua chuyển từ trang sức vàng (hiện vượt quá US$4.300 mỗi ounce) sang các lựa chọn bạc phù hợp hơn về giá cả. Với việc Ấn Độ nhập khẩu 80 phần trăm lượng bạc tiêu thụ, nhu cầu nội địa mạnh mẽ đã làm căng thẳng kho dự trữ tại London. Theo Julia Khandoshko, CEO của Mind Money, “thị trường đặc trưng bởi sự khan hiếm vật chất thực sự: nhu cầu toàn cầu vượt quá cung, mua bạc của Ấn Độ đã làm cạn kiệt kho dự trữ London và dòng ETF đang thắt chặt hơn nữa.”

Những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và khả năng thay đổi chính sách dưới sự lãnh đạo mới đang làm tăng sức hấp dẫn của bạc như một nơi trú ẩn an toàn. Sự kết hợp giữa thiếu hụt vật chất thực sự, dòng ETF tích lũy mạnh mẽ và vị thế phòng hộ an toàn cho thấy dự đoán giá bạc sẽ duy trì hỗ trợ trong những năm tới.

Triển vọng giá bạc 2026-2031: Dự đoán của các chuyên gia

Các nhà phân tích Phố Wall và các chuyên gia hàng hóa vẫn chia rẽ về các mục tiêu giá cụ thể, phản ánh tính biến động nổi tiếng của bạc. Tuy nhiên, kịch bản tăng giá có vẻ thuyết phục hơn so với kịch bản giảm.

Dự báo thận trọng: Peter Krauth coi mức US$50 là mức đáy mới cho bạc, với mục tiêu “thận trọng” là US$70 cho năm 2026 và các năm tiếp theo. Điều này phù hợp với dự đoán của Citigroup rằng bạc sẽ tiếp tục vượt trội hơn vàng và đạt khoảng US$70 trong suốt năm 2026, giả định các yếu tố công nghiệp duy trì ổn định.

Kịch bản lạc quan: Frank Holmes của US Global Investors dự đoán bạc có thể đạt US$100 vào năm 2026 và xa hơn nữa, nhờ vào thiếu hụt kéo dài và sự tăng tốc của ngành công nghiệp. Clem Chambers của aNewFN.com chia sẻ quan điểm lạc quan này, gọi bạc là “ngựa nhanh” của các kim loại quý. Chambers nhấn mạnh rằng trong khi nhu cầu công nghiệp quan trọng, nhu cầu đầu tư của bán lẻ mới là “động lực chính” cho các dự đoán giá bạc trong năm năm tới, có thể đẩy giá lên cao hơn cả các dự đoán thận trọng.

Phần thưởng biến động: Như Krauth cảnh báo, “bạc nổi tiếng là dễ biến động.” Dù có bối cảnh tích cực, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho các đợt giảm mạnh cùng với các đợt tăng giá. Mô hình lịch sử của kim loại này cho thấy các dao động trong năm có thể lên tới 20-30 phần trăm, khiến việc quản lý vị thế trở nên quan trọng đối với các quản lý danh mục đầu tư.

Các yếu tố rủi ro cần theo dõi cho dự đoán giá bạc

Một số yếu tố bất lợi có thể làm chệch hướng các dự đoán tăng giá của bạc trong năm năm tới. Suy thoái kinh tế toàn cầu có thể gây áp lực lên nhu cầu công nghiệp, đặc biệt từ các nhà sản xuất năng lượng mặt trời và xe điện. Các điều chỉnh thanh khoản đột ngột trên thị trường tài chính có thể kích hoạt bán tháo bắt buộc trong các loại hàng hóa và kim loại quý.

Ngoài ra, các thay đổi trong chính sách tiền tệ có thể làm thay đổi phần thưởng phòng hộ an toàn. Nếu lạm phát chỉ là tạm thời và các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất, chi phí cơ hội của việc giữ bạc không sinh lãi sẽ tăng lên. Ngược lại, các vị thế bán ròng không được phòng hộ trong hợp đồng tương lai bạc có thể bị tháo gỡ mạnh mẽ nếu tâm lý thị trường thay đổi, tạo ra các kịch bản định giá lại cấu trúc độc lập khỏi các yếu tố cung cầu cơ bản.

Khandoshko khuyên theo dõi “xu hướng nhu cầu công nghiệp, nhập khẩu của Ấn Độ, dòng ETF và các khoảng cách giá giữa các trung tâm giao dịch.” Bà cũng cảnh báo về khả năng “chuyển đổi cấu trúc trong định giá” nếu niềm tin vào các hợp đồng bạc giấy yếu đi.

Đối với các nhà đầu tư xây dựng chiến lược trung hạn và dài hạn dựa trên dự đoán giá bạc đến năm 2031, việc cân bằng giữa các yếu tố cơ bản tích cực và rủi ro biến động hợp lý là điều cần thiết. Thâm hụt cung cấu trúc và các yếu tố thúc đẩy nhu cầu công nghiệp có vẻ bền vững, nhưng thời điểm thực hiện và quản lý vị thế cuối cùng sẽ quyết định kết quả của nhà đầu tư trong chu kỳ kim loại quý này.