53 NGÀY.

Và chúng tôi có thể đã tìm ra người gây ra điều đó.

Bạc đạt mức ATH $121.64 vào ngày 29 tháng 1 năm 2026. Hôm nay nó ở mức $65, sụt giảm 46%, và 25% của mức sụt đó xảy ra SAU ngày 25 tháng 2 năm 2026.

Tại sao ngày đó lại quan trọng?

Gặp Jane Street. Họ tạo ra doanh thu $662 tỷ đô la vào năm 2024 chỉ với 3.000 nhân viên, cao hơn Citibank và Bank of America, cả hai đều có hơn 200.000 nhân viên. Họ không đặt cược vào việc thị trường đi lên hay xuống. Họ đặt cược vào việc thị trường CHUYỂN ĐỘNG. 87% danh mục đầu tư $69 tỷ của họ nằm trong quyền chọn, những công cụ này kiếm tiền khi giá dao động mạnh và nhanh.

Trong Q4 2025, Jane Street mua 20,67 triệu cổ phiếu SLV, quỹ ETF bạc có tính thannh khoản cao nhất trên thế giới, tăng từ chỉ 41.100 cổ phiếu trong quý trước. Đó là mức tăng 500 lần trong khi bạc đang tăng mạnh, và không ai biết.

- 29 tháng 1: Bạc đạt ATH $121.64 với mọi người có vị thế long tối đa.

- 30 tháng 1: Bạc sụt giảm 30% trong 30 giờ, sự sụt giảm kim loại quý nhất kể từ năm 1980, với CME tăng yêu cầu ký quỹ giữa chừng sụt giảm và các vị thế thanh lý xếp tầng làm tệ hơn.

- 25 tháng 2: Hồ sơ 13F của Jane Street công khai và thế giới phát hiện ra rằng họ là NHÀ GIỮ CỦA LỚN NHẤT SLV trong toàn thời gian, lớn hơn BlackRock và Morgan Stanley. Bạc bây giờ giảm thêm 25% sau khi công bố này.

Vì vậy Jane Street xây dựng một vị thế bí mật $570 tỷ trong khi bạc tăng, bạc sụt giảm 30% trong 30 giờ, thế giới chỉ phát hiện ra rằng họ là nhà giữ lớn nhất SAU khi sự sụt giảm xảy ra, và bạc giảm thêm 25%.

Giảm tổng cộng 49%, hiện ở mức $89M hôm nay.

Đây là những gì hầu hết mọi người đang bỏ lỡ.

Hồ sơ 13F chỉ hiển thị các vị thế vốn long và KHÔNG hiển thị các vị thế short, phái sinh hoặc toàn bộ sổ sách tùy chọn, có nghĩa là Jane Street có thể có một vị thế short lớn trên bạc thông qua tùy chọn và không ai sẽ biết.

Bước 1: mua $40 tỷ giá trị SLV và trở thành nhà giữ lớn nhất.

Bước 2: xây dựng một vị thế tùy chọn lớn gấp 10 lần đặt cược vào việc bạc giảm giá.

Bước 3: sử dụng quy mô đó để đẩy giá xuống, ETF mất một chút và tùy chọn kiếm lại gấp 10 lần.

Bước 4: không ai phát hiện ra cho đến 45 ngày sau khi kết thúc quý khi sự sụt giảm đã xảy ra.

Đây không chỉ là một lý thuyết. Có bằng chứng ghi chép Jane Street chạy CHÍNH XÁCQC này ở Ấn Độ từ 2023 đến 2025. SEBI viết một lệnh 105 trang, mức phạt lớn nhất trong lịch sử của họ, và tịch thu $150 triệu từ Jane Street.

Vào những ngày hết hạn Bank Nifty, Jane Street mua số lượng lớn cổ phiếu chỉ số vào buổi sáng để đẩy giá lên trong khi đồng thời xây dựng các vị thế tùy chọn short lớn gấp 7,3 lần so với vị thế cổ phiếu của họ.

Sau đó vào buổi chiều, họ bán tất cả, chỉ số giảm và put của họ kiếm tiền. Trong một ngày họ mất $7,5M trên cổ phiếu và kiếm được $85 trên tùy chọn.

Giao dịch cổ phiếu chỉ là chi phí vận hành. SEBI tìm thấy điều này trên 18 ngày hết hạn và một người tố cáo cho biết điều đó xảy ra trên 90 đến 95% của tất cả các ngày giao dịch.

Trong tiền điện tử, quản lý phá sản của Terraform Labs đã nộp đơn kiện liên bang 83 trang chống lại Jane Street cáo buộc họ sử dụng thông tin nội bộ để chạy trước trước sự sụp đổ $920 tỷ Terra/LUNA.

Khi Terraform im lặng rút $65 triệu từ Curve Finance mà không có thông báo công khai, một ví liên kết với Jane Street rút triệu từ cùng một hồ bơi trong vòng 10 phút.

Một nhân viên Jane Street đã thực tập tại Terraform và bị cáo buộc chạy một cuộc trò chuyện riêng tư gọi là "Bí mật của Bryce" với các insider như một kênh phụ cho thông tin không công khai, và Jane Street bị cáo buộc đã tránh được hơn triệu tổn thất.

Pháp y blockchain đã truy ra ví trở lại Jane Street thông qua hồ sơ Coinbase. Cùng một mô hình như Ấn Độ: được định vị trước khi di chuyển, lấy ra lợi nhuận, mọi người khác chịu mất mát.

Bạc vật lý hỗ trợ SLV được giữ bởi JPMorgan, người đã trả triệu vào năm 2020 vì thao túng các thị trường kim loại quý báu, biện pháp trừng phạt CFTC lớn nhất từng có, sau khi thừa nhận các nhà giao dịch của họ đặt hàng trăm nghìn lệnh giả trong hợp đồng tương lai vàng và bạc trong 8 năm liên tiếp với người spoof hàng đầu của họ nhận được 2 năm tù.

Vì vậy bức tranh đầy đủ: bạc hỗ trợ ETF được giữ bởi một ngân hàng bị kết tội 8 năm thao túng bạc, và nhà giữ lớn nhất của ETF đó là một công ty ghi chép chạy một sơ đồ thao túng tiền mặt thành phái sinh ở Ấn Độ và phải đối mặt với một vụ kiện liên bang vì front running insider trong tiền điện tử. Bạc giảm 46% và hiện ở mức hôm nay.

Không có điều này được chứng minh tại tòa dân sự Mỹ và các giải thích vĩ mô cho sự sụt giảm là thực tế.

Nhưng không có cơ quan quản lý nào hỏi câu hỏi quan trọng nhất đó: vị thế bạc NET TỔNG CỘNG của Jane Street vào ngày 29 và 30 tháng 1 là gì, bao gồm toàn bộ sổ sách tùy chọn và phơi bày phái sinh hoàn chỉnh?

Bởi vì nếu phương pháp Ấn Độ đang chạy trong bạc, cổ phần ETF tỷ chỉ là chi phí.

Vị thế tùy chọn ở phía khác là lợi nhuận. Và sự sụt giảm 49% không phải là một sự sụt giảm. Nó là một khoản thanh toán.