Nomura tăng tốc độ mở rộng trong không gian tiền điện tử bất chấp các khoản lỗ trong kết quả hàng quý

Nhật Bản tài chính khổng lồ Nomura rơi vào tình huống thú vị: công ty con về tiền điện tử Laser Digital báo cáo khoản lỗ lớn trong quý IV năm 2025, nhưng đồng thời nộp đơn xin giấy phép ngân hàng Mỹ. Nhìn qua có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực tế đây là chiến lược hai hướng rõ ràng, nơi kết quả giao dịch ngắn hạn không ảnh hưởng đến các khoản đầu tư hạ tầng dài hạn.

Laser Digital đối phó với thua lỗ hàng quý

Ban lãnh đạo Nomura đã thảo luận cởi mở về vấn đề trong hội nghị kết quả tài chính ngày 30 tháng 1. Giám đốc tài chính Hiroyuki Moriuchi xác nhận rằng Laser Digital “đã giảm vị thế trong tiền điện tử” và tăng cường kiểm soát rủi ro. Công ty tích cực cắt giảm tiếp xúc thị trường, cố gắng giảm biến động lợi nhuận trong hoạt động châu Âu.

Tuy nhiên, chính ông Moriuchi thừa nhận đây đã là lần thứ hai, công ty con tiền điện tử ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả của chi nhánh châu Âu. Vào tháng 10 năm 2025, ông đã thông báo Laser Digital gây ra khoản lỗ trong quý từ tháng 4 đến tháng 6. Trong khi đó, Nomura không rút lui — ngược lại, công ty đã bắt đầu tham khảo ý kiến với Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) về việc xin giấy phép giao dịch tổ chức.

Mở rộng tổ chức trong bối cảnh bất ổn giao dịch

Tình huống này lặp lại. Tháng 1 năm 2026, khi Laser Digital lại báo lỗ, Nomura đồng thời đã nộp đơn tới Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) để thành lập ngân hàng chứng khoán quốc gia có giấy phép liên bang. Hai khía cạnh của hoạt động này hé lộ bản chất thực sự của chiến lược:

Giao dịch ngắn hạn — là phạm vi ngắn. Vị thế trong tiền điện tử dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, dẫn đến thua lỗ liên tiếp trong các quý. Quản lý các vị thế này là quản lý rủi ro trong ngắn hạn.

Hạ tầng tổ chức — là chiến lược dài hạn. Việc xin giấy phép từ các cơ quan quản lý, xây dựng dịch vụ cho khách hàng tổ chức (lưu ký, giao dịch spot, staking), phát hành sản phẩm token hóa — tất cả đều theo logic riêng, bất kể kết quả giao dịch ngắn hạn.

Triết lý phát triển: từ giấy phép đến phân tán danh mục

Nếu xem xét theo trình tự thời gian của Laser Digital, rõ ràng phương pháp tiếp cận có hệ thống. Năm 2022, công ty được thành lập tại Thụy Sĩ. Sau đó lần lượt nhận các giấy phép quy định: giấy phép đầy đủ cho kinh doanh crypto từ VARA Dubai (tháng 8/2023), giấy phép đầu tiên cho OTC derivatives trong thử nghiệm (tháng 8/2025), và hiện tại là đơn xin giấy phép ngân hàng Mỹ (tháng 1/2026).

Mỗi bước không phản ứng theo kết quả quý hiện tại, mà là thành phần của kế hoạch dài hạn. Trong khi đó, các cuộc tham khảo ý kiến với FSA về giấy phép Nhật Bản vẫn đang diễn ra song song. Đầu năm 2026, công ty đã ra mắt quỹ tạo thu nhập dựa trên Bitcoin token hóa, thể hiện sự mở rộng danh mục sản phẩm.

Thông điệp khác nhau cho các nhóm đối tượng khác nhau

Điều nghịch lý được giải thích khi hiểu rằng Nomura giao tiếp đồng thời với các nhóm liên quan khác nhau:

Với cơ quan quản lý và khách hàng tổ chức: các đơn xin tới OCC và tham khảo ý kiến FSA thể hiện sự tự tin về vai trò lâu dài của tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính toàn cầu. Steve Ashley, chủ tịch Laser Digital, gọi Mỹ là “thị trường tài chính quan trọng nhất thế giới”, dựa trên độ bền và mức độ kiểm tra tại Mỹ.

Với cổ đông và nhà phân tích: nhấn mạnh “quản lý vị thế chặt chẽ” và “giảm thiểu rủi ro tiếp xúc” để đảm bảo kiểm soát biến động ngắn hạn. Điều này giúp công ty giải thích các khoản lỗ quý như là quản lý rủi ro, chứ không phải rút lui chiến lược.

Bối cảnh rộng hơn: các tổ chức tài chính Nhật và crypto

Nomura không đơn độc trong cách tiếp cận này. Daiwa Securities (tổ chức tài chính lớn thứ hai Nhật Bản) bắt đầu cung cấp các khoản vay bằng yên, đảm bảo bằng Bitcoin và Ethereum vào cuối năm 2025. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản chuẩn bị cho phép quỹ crypto giao dịch trên sàn, có thể ra mắt sản phẩm vào khoảng năm 2028.

Cả hai công ty — Nomura và SBI Holdings — đều thể hiện sự quan tâm đến việc ra mắt các quỹ như vậy. Bối cảnh thay đổi khi nghiên cứu của Nomura và Laser Digital, thực hiện năm 2024, cho thấy hơn một nửa nhà đầu tư tổ chức dự định phân bổ tài sản kỹ thuật số trong vòng 3 năm, thường ở mức 2–5% danh mục.

Đối với các công ty môi giới truyền thống, chịu áp lực về doanh thu hoa hồng từ cổ phiếu và trái phiếu, lĩnh vực crypto vừa là cơ hội đa dạng hóa, vừa là thách thức thích nghi với thị trường biến động.

Dự báo của thị trường cho các quý tới

Nghịch lý của Nomura chỉ là bề nổi. Sâu xa hơn, là nhận thức rằng hạ tầng crypto là dài hạn, còn kết quả giao dịch mang tính chu kỳ. Công ty không rút khỏi ngành; họ điều chỉnh rủi ro, đồng thời mở rộng sự hiện diện cấu trúc.

Liệu chiến lược tiên phong này có thành công hay không phụ thuộc vào kết quả tại các khu vực pháp lý như Washington, Tokyo và các nơi khác. Tuy nhiên, rõ ràng một điều: Nomura có ý định duy trì vị thế hàng đầu trong không gian tài chính số, bất chấp các chu kỳ quý ngắn hạn. Đối với các đối thủ cạnh tranh và nhà quan sát, đây là tín hiệu rằng các tổ chức lớn đang đặt cược dài hạn vào tiền điện tử, bất chấp những ồn ào trung hạn.