Điểm chuyển biến của đầu tư tiền điện tử là 2027, phân tích sự phân kỳ giữa định giá Bitcoin và vốn tổ chức

C.E.O. của công ty đầu tư tài sản kỹ thuật số Keyrock, Kevin de Patourel, cho biết thị trường tiền điện tử hiện đang trong giai đoạn chuyển đổi cấu trúc nghiêm trọng của hạ tầng tài chính, chứ không phải biến động giá ngắn hạn. Ông chỉ ra rằng Bitcoin đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó và dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển sang chiến lược chiến thuật. Ông dự đoán giai đoạn bùng nổ thực sự của đầu tư vào tiền điện tử sẽ đến vào năm 2027-2028.

Sự chênh lệch giữa giá Bitcoin và kỳ vọng thị trường: Thực tế đầu tư tiền điện tử

Hiện tại, Bitcoin (BTC) đang dao động quanh mức 70.910 USD, giảm khoảng 44% so với đỉnh cao lịch sử 126.080 USD ghi nhận vào tháng 10 năm ngoái. Ông de Patourel đặt câu hỏi về việc tại sao, mặc dù có nhiều yếu tố tích cực như tiến trình quy định từ đầu năm 2025 đến 2026 và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức, BTC vẫn còn được xem là tài sản rủi ro.

“Trong khi có tất cả các yếu tố tích cực như tiến bộ quy định và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức từ đầu năm 2025 đến 2026, nhiều người kỳ vọng giá sẽ bùng nổ nhưng điều đó chưa xảy ra,” ông nói. Thay vào đó, nếu nền kinh tế vĩ mô xấu đi, nhu cầu đầu tư vào tiền điện tử dự kiến sẽ tăng, nhưng thị trường lại không phản ứng theo tín hiệu đó.

Trong 18 tháng qua, dòng vốn vào BTC chủ yếu đến từ các nhà đầu tư tổ chức, nhưng tính chất của dòng vốn này đang thay đổi. Trước đây, các khoản đầu tư mang tính “triết lý”, còn hiện tại đang chuyển sang “chiến thuật”, và trong các giai đoạn thị trường bất ổn, xu hướng bán tháo nhanh chóng đã xuất hiện.

Hạ tầng token hóa trưởng thành và hai quỹ đạo thị trường

Ông de Patourel xem xét thị trường tiền điện tử như hai quỹ đạo khác nhau.

Thứ nhất là hệ sinh thái bản địa của tiền điện tử. Đặc trưng bởi tài chính phi tập trung (DeFi), altcoin, và chu kỳ thanh khoản cùng cơn sốt đầu cơ. Các đợt tăng giá đầu cơ rộng rãi trong các chu kỳ trước đã giảm đi, hiện chỉ còn các cơ hội “rất tinh vi và hợp lý” được chọn lọc. Tâm lý thị trường mang tính kiềm chế, các nhà tham gia thị trường ngày càng thận trọng hơn.

Thứ hai là số hóa tài chính truyền thống. Gồm stablecoin, quỹ tiền tệ thị trường token hóa, quỹ on-chain, và hạ tầng thị trường mới. Theo ông de Patourel, sự nhiệt huyết của các nhà đầu tư tổ chức đối với lĩnh vực này vẫn còn mạnh mẽ. Các ví dụ như IPO của Circle (CRCL) hay quan hệ đối tác giữa Apollo và giao thức DeFi Morpho là bằng chứng cho cam kết dài hạn.

Hai thị trường này có mức độ tương quan thấp, phát triển song song và có cách nhìn khác nhau về đầu tư tiền điện tử.

Từ xây dựng thanh khoản đến mở rộng quy mô: điểm phân kỳ năm 2027

Trong 18 tháng qua, thị trường đã chuyển từ ý tưởng sang sản phẩm. Các quỹ token hóa, thị trường stablecoin mở rộng nhanh chóng, và hạ tầng nền tảng đã được xây dựng. Tuy nhiên, nhiều quỹ tiền tệ thị trường token hóa và tài sản thực (RWA) vẫn còn thiếu thanh khoản.

Token đã tồn tại, nhưng vẫn còn các thách thức trong thực thi. Ông de Patourel nói: “Việc xây dựng token đã xong. Giai đoạn tiếp theo là làm thế nào để sử dụng chúng, ai chấp nhận, chúng có thể làm tài sản thế chấp, và có thể mang lại thanh khoản lớn như thế nào.”

Các tài sản token hóa hiện tại chưa khai thác tối đa lợi ích của đặc điểm kỹ thuật số bản địa, vẫn bị tách biệt khỏi các quỹ vốn truyền thống. Hiện tại đang trong giai đoạn kết nối giữa các tổ chức truyền thống và thị trường on-chain, việc xây dựng khả năng sử dụng tài sản một cách liền mạch trong cả hai thế giới vẫn còn mất thời gian.

“Các yếu tố đã sẵn sàng, bước tiếp theo là kết hợp chúng để cung cấp thanh khoản quy mô lớn,” ông nói. Đây chính là lý do tại sao ông de Patourel đặt trọng tâm vào giai đoạn từ 2027-2028.

Thị trường vốn truyền thống lớn hơn rất nhiều so với thị trường tiền điện tử. Chỉ cần một phần nhỏ chuyển sang on-chain, có thể vượt qua đỉnh cao lịch sử của đầu tư tiền điện tử. “Có khả năng cao RWA sẽ phát triển đến quy mô của toàn bộ tài sản kỹ thuật số trong quá khứ vào năm 2027,” ông dự đoán.

Chiến lược của Keyrock: Từ token hóa đến chức năng

Thành lập cách đây 8 năm dựa trên giả thuyết rằng tất cả tài sản sẽ số hóa và on-chain, Keyrock đang củng cố vị thế như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số. Công ty tiếp tục cung cấp thanh khoản bản địa của tiền điện tử, giao dịch phái sinh, và chiến lược tùy chỉnh, đồng thời tháng 9 năm 2025 đã thành lập bộ phận quản lý tài sản “Keyrock Asset Management.”

Mục tiêu lớn nhất của họ là tiến hóa từ token hóa sang tính thực dụng. “Điều cực kỳ quan trọng đối với chúng tôi là từ việc token hóa sản phẩm đến việc làm cho các tài sản token trở nên hữu ích, và mở rộng quy mô token hóa,” ông de Patourel nói.

Môi trường quy định vẫn còn là yếu tố then chốt. Dự luật rõ ràng (clarity law) hiện tại bị xem như “cờ vàng,” nhưng không phải là lý do để nghi ngờ khả năng thông qua cuối cùng. Ông cảnh báo: “Nếu quy định bị trì hoãn, sẽ cản trở lớn các khoản đầu tư quy mô lớn của các nhà đầu tư tổ chức trong tương lai.”

Trong ngắn hạn, biến động giá của thị trường tiền điện tử có thể hạn chế. Tuy nhiên, việc xây dựng hạ tầng thị trường kỹ thuật số một cách âm thầm lại mang ý nghĩa quan trọng hơn nhiều so với các đợt tăng giá ngắn hạn. Các nền tảng đang được xây dựng vững chắc, quy mô mở rộng chính là phần còn lại của câu chuyện. Ông de Patourel lý giải rằng điểm chuyển đổi thực sự nằm trong khoảng 2027-2028, vì lý do đó.