Xung Đột Toàn Cầu Kéo Dài Như Thế Nào Có Thể Đẩy Bitcoin Cao Hơn Thông Qua Mở Rộng Tiền Tệ

Theo nhà kinh tế vĩ mô Mark Connors, căng thẳng địa chính trị kéo dài giữa các cường quốc có thể tạo điều kiện lý tưởng để bitcoin tăng giá đáng kể. Cơ chế đơn giản: chiến tranh đòi hỏi chi tiêu chính phủ lớn, điều này về mặt lịch sử dẫn đến giảm giá tiền tệ và mở rộng thanh khoản trên thị trường tài chính—những điều kiện đã từng hỗ trợ các tài sản thay thế như bitcoin.

Connors, người từng dẫn đầu nghiên cứu tại 3iQ và từng là trưởng bộ phận tư vấn danh mục và rủi ro toàn cầu tại Credit Suisse trước khi thành lập công ty tư vấn riêng Risk Dimensions, đã giải thích động thái này trong phân tích gần đây. “Thanh khoản thúc đẩy bitcoin,” ông nói. Nguyên tắc kinh tế cơ bản liên quan đến cách chính phủ tài trợ cho hoạt động quân sự thông qua việc phát hành nợ tăng lên, mở rộng cung tiền và làm giảm sức mua của tiền tệ.

Động lực Chi tiêu Chiến tranh - Thanh khoản

Chiến tranh là một trong những hoạt động đắt đỏ nhất đối với chính phủ. Khi các quốc gia tài trợ cho chiến dịch quân sự, họ thường phát hành thêm trái phiếu nợ, làm tràn ngập hệ thống tài chính bằng tiền tươi mới. Việc mở rộng cung tiền này vốn đã làm giảm giá trị của đô la hiện có, đồng thời tạo ra các điều kiện thanh khoản lỏng lẻo mà lịch sử cho thấy liên quan đến sức mạnh của bitcoin.

Bối cảnh hiện tại minh họa rõ nguyên tắc này trong thời gian thực. Nợ liên bang Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ khoảng 14% hàng năm kể từ giữa 2025, với dự báo mức tăng có thể đạt 15% nếu xu hướng chi tiêu tiếp tục. “Đó là sự giảm giá tiền tệ,” Connors nhấn mạnh, làm nổi bật cách tăng trưởng nợ nhanh chóng làm giảm giá trị của đồng tiền hiện hành trong lưu thông.

Bitcoin đã bắt đầu phản ánh các động thái này. Kể từ cuộc tấn công quân sự đầu tiên của Mỹ vào Iran, bitcoin đã tăng khoảng 3,6%, hiện đang giao dịch quanh mức 70.60 nghìn đô la, tăng 4,28% trong 24 giờ qua.

Hạn chế Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Triển vọng Lãi suất

Một yếu tố then chốt trong phương trình này là các hạn chế hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang. Ngoài nhiệm vụ kép truyền thống về ổn định giá và tối đa việc làm, ngân hàng trung ương còn hoạt động theo một nhiệm vụ thứ ba thực tế: đảm bảo chức năng của thị trường trái phiếu kho bạc và sự ổn định của hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Các gián đoạn trong quá khứ—bao gồm khủng hoảng thị trường repo năm 2019 và các vụ phá sản ngân hàng khu vực năm 2023 sau các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ—cho thấy mức độ rủi ro liên quan.

Hạn chế này về cơ bản định hình các ưu tiên chính sách. Khi vay nợ của chính phủ tăng tốc để tài trợ cho chi tiêu quân sự mở rộng, Fed phải đối mặt với áp lực duy trì hoạt động của thị trường bằng cách có thể giảm lãi suất, đặc biệt khi cấu trúc nợ chuyển sang các trái phiếu kho bạc ngắn hạn đòi hỏi phải tái cấp vốn thường xuyên hơn. Chủ tịch Fed mới Kevin Walsh, được đề cử bởi Tổng thống Trump phần nào vì quan điểm chính sách tiền tệ ôn hòa, có thể củng cố xu hướng giảm lãi suất này khi ông tiếp nhận vị trí vào tháng 5, chờ phê duyệt của Thượng viện.

Connors cho rằng điều này tạo ra một bối cảnh thuận lợi cho bitcoin. “Khi lãi suất giảm và nợ vẫn tiếp tục tăng, đó là bối cảnh mà bitcoin thường hoạt động tốt,” ông nói. Lãi suất thấp giảm chi phí vay nợ của chính phủ trong khi vẫn cho phép mở rộng thâm hụt—chính xác là môi trường thanh khoản dồi dào đã từng liên quan đến sức mạnh của bitcoin.

Điều hướng các kịch bản Stagflation

Một yếu tố phức tạp có thể phát sinh từ các đợt tăng giá dầu do xung đột. Căng thẳng địa chính trị kéo dài thường làm tăng chi phí năng lượng, có thể kích hoạt các điều kiện stagflation—môi trường tăng trưởng chậm lại trong khi giá cả tăng cao cùng lúc. Truyền thống, các kịch bản này gây khó khăn cho cả trái phiếu và cổ phiếu.

Tuy nhiên, Connors cho rằng stagflation có thể ngược lại hỗ trợ bitcoin nếu các nhà hoạch định chính sách ưu tiên ổn định tài chính và tài trợ chính phủ hơn là kiểm soát lạm phát. Trong các kịch bản như vậy, các nhà chức trách có thể duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để tránh gián đoạn thị trường, duy trì các điều kiện thanh khoản mà bitcoin đã từng phát triển mạnh trong đó. Lựa chọn chính sách giữa chống lạm phát và duy trì hệ thống ổn định có thể nghiêng về phía sau—ưu tiên các lựa chọn không phải đô la.

Các Động thái Thị trường Hiện tại

Hành vi thị trường gần đây của bitcoin ủng hộ các lý thuyết này. Đồng tiền số đã tăng mạnh trong đêm vào phiên sáng của Mỹ khi các nhà đầu tư điều chỉnh danh mục để phòng vệ trước bất ổn địa chính trị, rút vốn từ các cổ phiếu truyền thống sang các tài sản thay thế.

Trong khi đó, XRP thể hiện sự yếu kém trong các phiên gần đây, giảm xuống khoảng 1.42 đô la với mức tăng 2.74% trong 24 giờ. Token này vẫn bị mắc kẹt trong xu hướng giảm với các đỉnh thấp hơn kể từ giữa 2025, các nỗ lực phục hồi gần đây gặp kháng cự trong khoảng 1.55-1.60 đô la. Các nhà giao dịch đang theo dõi xem XRP có duy trì mức hỗ trợ 1.40 đô la hay không; nếu phá vỡ, có thể mở ra mức giảm về 1.30-1.32 đô la, trong khi giữ vững có thể cho phép tích lũy và kiểm tra lại mức kháng cự 1.44-1.45 đô la.

Hiệu suất trái chiều giữa bitcoin và một số altcoin cho thấy bitcoin đang đứng ở vị trí như một công cụ phòng vệ vĩ mô chống lại mở rộng tiền tệ và giảm giá tiền tệ—chính xác là các điều kiện mà xung đột kéo dài có thể làm trầm trọng thêm.