Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với sự gia tăng nguồn cung: Phân tích mới nhất của Barchart cho thấy các tín hiệu giao dịch hỗn hợp

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đang điều chỉnh một cách tinh tế khi các dự báo sản xuất mới định hình lại triển vọng cung cấp hàng hóa. Vào thứ Sáu, cà phê arabica tháng 5 đóng cửa với mức tăng nhẹ +0.30 cent (+0.11%), trong khi cà phê robusta giảm -29 điểm (-0.80%), phản ánh cách các loại cà phê khác nhau đang phản ứng với áp lực cung cấp khác nhau. Sự yếu kém của đồng đô la đã cung cấp hỗ trợ tạm thời thông qua hoạt động đóng vị thế ngắn, nhưng câu chuyện tổng thể vẫn là về nguồn cung cà phê toàn cầu dồi dào đang vào thị trường.

Theo phân tích hàng hóa của Barchart, giá cà phê đã phải đối mặt với những cơn gió ngược kéo dài trong ba tuần qua, với cả arabica và robusta giao dịch gần mức thấp đáng kể chưa từng thấy trong những tháng gần đây. Sự yếu kém này chủ yếu xuất phát từ sự thay đổi trong động lực cung cấp chứ không phải từ việc tiêu thụ bị phá hủy, báo hiệu rằng các nhà tham gia thị trường đang định giá một vụ thu hoạch cà phê dồi dào hơn trên toàn cầu.

Cơn sốt sản xuất ở Brazil định hình lại triển vọng arabica và robusta

Đường đi của sản xuất cà phê Brazil năm 2026 đang trở thành yếu tố chính điều khiển giá. Vào ngày 5 tháng 2, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã công bố các dự báo cho thấy một bức tranh về sản lượng kỷ lục. Cơ quan này dự báo sản xuất cà phê Brazil tăng 17.2% so với năm trước, đạt 66.2 triệu bao, với sản lượng arabica cụ thể tăng 23.2% lên 44.1 triệu bao và robusta tăng 6.3% lên 22.1 triệu bao. Những con số này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong bức tranh cung cấp cà phê toàn cầu.

Điều kiện thời tiết ở những vùng trồng chủ chốt của Brazil đang chứng tỏ là có lợi cho triển vọng sản xuất. Minas Gerais, nơi có khu vực trồng cà phê arabica lớn nhất của Brazil, đã trải qua điều kiện sinh trưởng tối ưu, với lượng mưa đạt 113% so với mức trung bình lịch sử trong đầu tháng 2. Sự kết hợp giữa thời tiết thuận lợi và ý định sản xuất mạnh mẽ cho thấy vụ cà phê Brazil có thể thực sự đem lại sự phong phú hiện đang gây áp lực lên giá.

Sự bùng nổ xuất khẩu của Việt Nam đang gia tăng áp lực lên cà phê robusta cụ thể. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong tháng 1 đã tăng 38.3% so với năm trước, đạt 198,000 tấn, với xuất khẩu cả năm 2025 đạt 1.58 triệu tấn—tăng 17.5%. Nhìn về phía trước, sản xuất cà phê năm 2025-26 của Việt Nam dự kiến sẽ tăng 6% lên mức cao nhất trong bốn năm là 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao), cho thấy khối lượng xuất khẩu duy trì có thể tiếp tục gây áp lực lên giá trị robusta.

Kho dự trữ phục hồi và dòng chảy xuất khẩu báo hiệu sự cân bằng lại

Bức tranh kỹ thuật trong các hợp đồng tương lai cà phê đã thay đổi rõ rệt. Kho dự trữ arabica được giám sát bởi ICE, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 396,513 bao vào tháng 11, đã phục hồi lên 461,829 bao tính đến ngày 7 tháng 1. Tương tự, kho dự trữ cà phê robusta đã tăng từ mức thấp nhất trong 14 tháng là 4,012 lô vào tháng 12 lên 4,662 lô vào cuối tháng 1. Những sự gia tăng kho này phản ánh sự thừa nhận của thị trường về nguồn cung sắp tới và cho thấy các nhà giao dịch đang xây dựng vị thế lưu kho trước các đợt giao hàng dự kiến.

Một cách thú vị, hoạt động xuất khẩu cà phê của Brazil lại kể một câu chuyện khác. Các lô cà phê xuất khẩu của nước này trong tháng 1 thực tế đã giảm 42.4% so với năm trước, xuống còn 141,000 tấn, cho thấy có thể có sự chậm trễ giữa ý định sản xuất và việc xuất khẩu thực tế. Sự chênh lệch này gợi ý rằng logistics cảng hoặc quyết định bán hàng của nông dân có thể đang hạn chế tốc độ mà cà phê Brazil đến tay người mua quốc tế.

Ngược lại, Colombia—nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới—đang cho thấy sự hạn chế về cung. Liên đoàn Nông dân Cà phê Quốc gia (National Federation of Coffee Growers) báo cáo rằng sản xuất trong tháng 1 đã giảm 34% so với năm trước, chỉ còn 893,000 bao, một sự sụt giảm lý thuyết nên hỗ trợ giá arabica bằng cách siết chặt nguồn cung từ nguồn gốc quan trọng này.

Dữ liệu cung cấp toàn cầu tiết lộ về các nguyên tắc cơ bản của thị trường cà phê

Tổ chức Cà phê Quốc tế (International Coffee Organization) báo cáo vào tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (chu kỳ tháng 10-tháng 9) đã giảm 0.3% so với năm trước, xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy rằng sự chặt chẽ về cung có thể đang giảm bớt. Tuy nhiên, Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA (USDA’s Foreign Agriculture Service - FAS), trong dự báo ngày 18 tháng 12, đã dự báo sản xuất cà phê thế giới trong năm 2025-26 sẽ tăng 2.0% so với năm trước, đạt kỷ lục 178.848 triệu bao—mức cao nhất từ trước đến nay.

Theo dự báo của FAS, thành phần của cơn bùng nổ sản xuất này có ý nghĩa đối với các loại cà phê khác nhau. Dự báo này dự kiến sản xuất arabica sẽ giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản xuất robusta tăng vọt 10.9% lên 83.333 triệu bao. Sự chuyển đổi này sang robusta, chủ yếu do sự mở rộng của Việt Nam và Brazil, giải thích tại sao cà phê robusta chịu áp lực đặc biệt so với arabica.

Đối với Brazil cụ thể, FAS dự kiến sản xuất năm 2025-26 sẽ giảm nhẹ 3.1% xuống còn 63 triệu bao—hơi thấp hơn so với dự báo lạc quan hơn của Conab. Triển vọng của Việt Nam thì mạnh mẽ hơn, với FAS dự đoán sản lượng cà phê năm 2025-26 sẽ tăng 6.2% so với năm trước, đạt 30.8 triệu bao, củng cố ý tưởng rằng nguồn cung từ Việt Nam sẽ tiếp tục là một lực cản cấu trúc đối với giá robusta toàn cầu.

Kho dự trữ toàn cầu cho năm 2025-26 được dự đoán sẽ giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao trong năm 2024-25, theo dữ liệu của FAS. Trong khi điều này cho thấy sự thắt chặt nào đó về cơ sở hàng năm, bối cảnh tổng thể là nguồn cung dồi dào đủ để ngăn chặn sự phục hồi giá mạnh mẽ trong ngắn hạn. Đối với các nhà đầu tư theo dõi cà phê thông qua các cập nhật thị trường hàng hóa mới nhất của Barchart, thông điệp là rõ ràng: các yếu tố cung cấp đang chi phối việc khám phá giá, và bất kỳ đợt phục hồi nào cũng có thể gặp phải kháng cự khi các nhà giao dịch vẫn nhận thức được vụ thu hoạch dồi dào sắp tới.