Logic giao dịch vàng thay đổi: Tính chất trú ẩn an toàn trở lại, xu hướng sai lệch sẽ được sửa chữa

Từ hôm nay, logic giao dịch cốt lõi của vàng đã có sự chuyển biến, tính chất trú ẩn an toàn vốn có của nó sẽ nhận được sự chú ý và định giá lại chưa từng có trong thị trường. Nhìn lại diễn biến thị trường ngày hôm qua, chỉ số sợ hãi tăng mạnh, giá dầu quốc tế đồng thời tăng mạnh, trong khi vàng không tiếp tục xu hướng giảm theo biến động của thị trường trước đó, biểu hiện độc lập chống chịu này chính là bản chất vốn có của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Trong suốt thời gian qua, tôi luôn tin rằng giá trị cốt lõi của vàng nằm ở tính chất trú ẩn an toàn, chứ không đơn thuần bị định giá bởi kỳ vọng lạm phát và tăng lãi suất. Lần này, giá dầu tăng mạnh về bản chất sẽ thúc đẩy lạm phát theo chi phí đẩy, đặc trưng của loại lạm phát này là giá cả tăng cao song kinh tế vẫn yếu đi, nếu lúc này vội vàng thực hiện các biện pháp tăng lãi suất, sẽ chỉ càng làm giảm sức sống của nền kinh tế, thậm chí dẫn đến suy thoái kinh tế trực tiếp; và cải thiện nguồn cung từ gốc là giải pháp tối ưu để đối phó với loại lạm phát này. Do đó, thị trường hiện tại hoàn toàn không có nền tảng thực tế để tăng lãi suất.

Có ý kiến đề cập, cuộc khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970 dẫn đến lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện chính sách tăng lãi suất mạnh mẽ, nhưng chỉ cần hiểu rõ bối cảnh kinh tế lúc đó sẽ thấy, việc tăng lãi suất là để đối phó với lạm phát phức hợp, chứ không đơn thuần do giá dầu tăng mà bị động tăng lãi suất. Hơn nữa, thời điểm đó khác xa ngày nay, môi trường kinh tế toàn cầu và quy mô nợ đã khác xa xưa: năm 1970, nợ của Mỹ chỉ khoảng 380 tỷ USD, còn nay đã tăng vọt lên 39 nghìn tỷ USD, quy mô nợ đã tăng gấp 100 lần. Trong áp lực nợ khổng lồ như vậy, việc tăng lãi suất một cách vội vàng chắc chắn sẽ tác động trực tiếp đến hệ thống tài chính, thậm chí gây ra khủng hoảng tài chính, nên hành động tăng lãi suất như vậy hoàn toàn không khả thi.

Khi các nhà đầu tư dần nhận thức rõ thực tế cốt lõi rằng “sẽ không tăng lãi suất”, mọi người cuối cùng sẽ hiểu rằng, đà giảm của vàng hiện tại không phải do yếu tố cơ bản yếu đi, mà là xu hướng sai lệch điển hình, đằng sau là sự cố ý tạo ra tâm lý hoảng loạn thị trường để thao túng định giá. Khi tâm lý hoảng loạn tiêu biến, trở lại trạng thái lý trí, giá trị trú ẩn an toàn của vàng sẽ được thể hiện rõ ràng, mức định giá bị sai lệch cũng sẽ được sửa chữa.