MARA Bitcoin pivot: thợ mỏ chuyển sang hạ tầng AI sau khi bán 1,1B USD, cắt giảm 15% nhân sự

Khi gấp rút tái định vị mình trong hạ tầng số, MARA Holdings đang tái cấu trúc bảng cân đối kế toán và hoạt động của mình xoay quanh chiến lược MARA Bitcoin đang phát triển.

Sa thải khi MARA chuyển hướng từ khai thác sang hạ tầng AI

Vào đầu tháng 4 năm 2026, MARA Holdings (MARA) đã cắt giảm khoảng 15% lực lượng lao động khi chuyển trọng tâm từ khai thác Bitcoin truyền thống sang hạ tầng AI và năng lượng. Tuy nhiên, ban quản lý đã định khung động thái này như một phần của sự chuyển đổi dài hạn, thay vì cắt giảm chi phí trong ngắn hạn.

CEO Fred Thiel đã xác nhận các đợt sa thải trong một bản ghi nhớ nội bộ, được cho là đã gọi việc cắt giảm là “một lựa chọn mang tính chiến lược” gắn với định hướng mới của công ty. Hơn nữa, ông chỉ ra các quan hệ đối tác mới với Starwood Digital Ventures và Exaion như nền tảng cho mô hình đi đầu về hạ tầng của MARA.

Việc cắt giảm nhân sự đã ảnh hưởng đến nhiều bộ phận trong một số đợt diễn ra suốt đầu tháng 4, theo các nguồn thạo tin về quy trình này. Tuy vậy, MARA vẫn chưa công bố chi tiết theo cấp bộ phận, giữ trọng tâm vào việc tái định vị rộng hơn của công ty hướng tới AI và năng lực điện toán hiệu năng cao.

Tác động nhân sự và các điều khoản thôi việc

Theo Form 10-K của công ty, MARA báo cáo có khoảng 266 nhân viên toàn thời gian tính đến ngày 31/12/2025. Do đó, việc cắt giảm 15% lực lượng lao động ngụ ý rằng khoảng 40 vị trí đã bị loại bỏ trong đợt tái cấu trúc này.

Nhân viên bị ảnh hưởng nhận được 1 tháng nghỉ phép có lương đến hết ngày 30/4, cùng với 13 tuần trợ cấp thôi việc. Tuy nhiên, MARA vẫn chưa công bố công khai bất kỳ lợi ích bổ sung nào, như đào tạo lại hoặc điều chuyển sang các vai trò mới thiên về AI, khiến dấy lên câu hỏi về mức độ quyết liệt trong việc giữ chân nhân tài kỹ thuật.

Lượng bán BTC lớn để chi trả nợ trái phiếu chuyển đổi

Song song với các đợt sa thải, MARA đã thực hiện một động thái lớn về bảng cân đối kế toán trong giai đoạn từ 4/3 đến 25/3, bán 15,133 BTC với giá xấp xỉ $1.1 billion. Công ty đã dùng số tiền thu được để mua lại 0.00% các trái phiếu cấp cao chuyển đổi đáo hạn vào năm 2030 và 2031, được cho là với mức chiết khấu khoảng 9% so với mệnh giá.

Giao dịch này đã làm giảm nợ trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành của MARA khoảng 30%, cắt từ $3.3 billion xuống còn xấp xỉ $2.3 billion. Hơn nữa, đây là một trong những đợt hiện thực hóa (monetization) tài sản kỹ thuật số lớn nhất của công ty tính đến nay, cho thấy sự sẵn sàng đánh đổi tiềm năng tăng giá của BTC để đổi lấy đòn bẩy thấp hơn.

Việc bán cũng đã định hình lại hồ sơ ngân quỹ (treasury) của MARA. Nắm giữ Bitcoin của công ty giảm 28%, trượt từ khoảng 53,822 BTC xuống còn 38,689 BTC trong giai đoạn này. Dù vậy, MARA vẫn là một trong những nhà nắm giữ doanh nghiệp niêm yết công khai lớn nhất đối với tài sản này, bất chấp mức giảm đó.

Các đợt thanh lý BTC tiếp diễn và khoản lỗ năm 2025

MARA cho biết sẽ có khả năng bán thêm BTC trong các quý tới. Trong hướng dẫn gần đây nhất, công ty cho biết họ dự định bán Bitcoin “từ thời gian này sang thời gian khác” trong suốt năm 2026 để tài trợ hoạt động và các sáng kiến doanh nghiệp rộng hơn. Tuy nhiên, công ty chưa đưa ra một mức trần cụ thể hay lịch trình cho các đợt bán tháo này.

Việc tái cấu trúc và bán tài sản diễn ra sau một năm tài chính khó khăn. MARA đã báo cáo khoản lỗ ròng xấp xỉ $1.3 billion trong năm 2025, do kinh tế học sau halving đã làm nén biên lợi nhuận khai thác trên toàn ngành Bitcoin. Hơn nữa, cạnh tranh tăng lên và chi phí điện năng tăng cao đã khiến các thợ đào tìm kiếm các nguồn doanh thu đa dạng hơn.

Đối với nhà đầu tư theo dõi các chỉ số của mara bitcoin, sự kết hợp giữa các đợt thanh lý BTC lớn và việc giảm đòn bẩy đánh dấu một bước ngoặt chiến lược đáng kể. Tuy vậy, công ty đang đặt cược rằng nợ thấp hơn và mức tập trung lớn hơn vào hạ tầng AI cuối cùng sẽ hỗ trợ các dòng tiền ổn định hơn.

Mở rộng quy mô trung tâm dữ liệu cho AI và HPC

Hiện nay, MARA vận hành 18 trung tâm dữ liệu trên bốn châu lục với tổng công suất xấp xỉ 1.9 GW. Mặc dù khai thác Bitcoin vẫn là một phần trong hoạt động của công ty, doanh nghiệp ngày càng nhắm tới các tác vụ AI và điện toán hiệu năng cao (HPC) như những cách sử dụng giá trị cao hơn cho hạ tầng của mình.

Các quan hệ đối tác của công ty với Starwood Digital Ventures và Exaion phù hợp với bước chuyển này, cung cấp khả năng tiếp cận vốn và các mối quan hệ doanh nghiệp cho các triển khai tập trung vào AI. Tuy nhiên, hồ sơ lợi nhuận dài hạn của mô hình này sẽ phụ thuộc vào nhu cầu đối với năng lực tính toán cho AI và khả năng của MARA trong việc đảm bảo điện năng có giá cạnh tranh.

Tóm lại, MARA đồng thời cắt giảm nhân sự, bán đi một phần đáng kể kho dự trữ BTC của mình, và tất toán nợ khi theo đuổi tăng trưởng trong hạ tầng AI và HPC. Kết quả của chiến lược này sẽ phụ thuộc vào khâu thực thi, chu kỳ giá Bitcoin, và mức độ sẵn sàng của thị trường đối với việc tiêu thụ điện nặng cho điện toán trong vài năm tới.